Guld tenderar att försämras när reala räntor stiger, eftersom det måste konkurrera med andra tillgångar som betalar ränta och utdelning.
Den globala prissättningsmekanismen för guld är amerikanska dollar , på grund av dollarns ställning som världens reservvaluta. När dollarn uppskattar priset på guld tenderar att röra sig lägre . Detta beror på att när dollarn blir starkare gentemot andra valutor blir guldet naturligt dyrare i andra valutor. Klassisk ekonomi lär att ett högre pris leder till ökad produktion och lägre efterfrågan. Omvänt tenderar en minskande dollar att vara stöd för priset på guld. Därför finns det en stark invers korrelation mellan dollarns värde och priset på guld i dollar. Guld är mycket känsligt för amerikanska dollarräntor, låga räntor stöder priset på den gula metallen och höga räntor gör att priset förlorar värdet.
Den inversa korrelationen mellan guld och dollarn är sant, inte bara för guld, men också för många varor på grund av dollarns ställning på den globala ekonomiska arenan.
Från och med 2005 började guld på en sexårig tjurkörning som tog priset till högst 1920,70 dollar per ounce, baserat på det aktiva månaden COMEX-guldterminskontraktet i september 2011.
Sedan dess har priset blivit omvändt och gör en serie lägre höjder och lägre nedgångar. I juli 2015 gjordes guld ytterligare en lågare nivå eftersom den bröt igenom en nyckelstödnivå på $ 1130 per ounce. Medan priset på guld ligger betydligt under 2011-nivåerna, finns det många signaler att priset fortfarande är dyrt baserat på ett antal faktorer.
Guld är fortfarande högre än tidigare
Den 7 augusti 2015 handlade guld till $ 1093 per ounce. Priset, som har sjunkit över $ 800 på fyra år, har varit svagt. Men en snabb titt på historien om nominella guldpriser berättar för oss att guld fortfarande kan vara historiskt dyrt till priser över $ 1000 per ounce. Tänk på att före år 2008 handlade den gula metallen aldrig över 875 dollar per ounce, vilket var 1980-talet. I själva verket öppnade guldpriset den 1 januari 2000 för handel på endast 283 dollar per ounce. Detta är en ytlig analys eftersom det nominella priset på guld berättar bara en liten del av berättelsen. En blick på inter-commodity spreads mellan guld och andra ädelmetaller är en mycket bättre metod att bedöma dagens värde proposition för guld.
Divergens säger att guld fortfarande är dyrt
Platina och silver är båda ädla metaller. Medan guld har en dubbel roll som valuta och en vara, har både platina och silver betydligt fler industriella applikationer än guld.
Samtidigt har platina och silver många av samma egenskaper som guld och deras priser tenderar att flytta ihop över tiden. Att förstå prisförhållandet mellan guld och dess två värdefulla kusiner är därför till hjälp för att förstå värdet.
Från och med den 7 augusti 2015 handlade platina till en $ 132 rabatt till priset på guld. Platina är sällsyntare än guld och det har en högre produktionskostnad. Under de senaste fyra decennierna handlades platina till ett pris till guldet för det mesta. Därför är rabatten en avvikelse från historiska normer.
Under de senaste fyra decennierna har medelvärdet av silver-guldförhållandet varit 55 ounces silvervärde i varje ounce av guldvärde. Från och med den 7 augusti 2015 står de nuvarande priserna på silver och guld på nivåer där det tar cirka 73 ounces silver att köpa en uns guld.
Denna nivå är en avvikelse från den historiska normen för silver-guld-förhållandet.
Med tanke på divergensen från historiska normer var antingen platina och silver alltför billigt den 7 augusti eller guldet var för dyrt baserat på relativ värde. Med tanke på en övergripande björnmarknad i råvarupriser och en starkare dollar är den logiska slutsatsen att guld är för dyrt.
Guld på över $ 1000 per ounce är för dyrt
Den 7 augusti 2015 var priset på platina cirka 963 dollar per uns. En återgång till långsiktiga normala handelsnivån mot guld skulle innebära ett pris på guld på mindre än $ 1000, eftersom platina historiskt är dyrare än den gula metallen. Dessutom skulle en återgång till det 55: 1 långsiktiga genomsnittet mot silver innebära ett guldpris på 811,25 dollar, givet silver till 14,75 dollar per ounce.
Medan priset på guld har sjunkit dramatiskt under de senaste fyra åren, är det fortfarande dyrt jämfört med andra ädelmetallpriser. Guld bröt en stor stödnivå i juli 2015 och det kan gå under de kommande veckorna och månaderna.