En tillgång är egendom eller något av värde. Många materiella och immateriella saker är tillgångar, men i världen av investeringar och handel finns det tillgångsklasser. För de som investerar eller handlar med sina kapital är volatiliteten hos en tillgång en kritisk fråga. Volatilitet är prisvariationen för en tillgång över tiden. Ju större prisklassen är från låg till hög på daglig, vecko, månad eller längre sikt, ju högre volatilitet och vice versa.
Vissa tillgångar tenderar att vara mer volatila än andra och det är ofta variationen på en marknad som gör den attraktiv eller oattraktiv för marknadsaktörer som har olika riskprofiler. När man överväger vilken tillgång att investera i eller handla är en av de viktigaste övervägandena dess varians.
Volatilitet: En Trader Paradise men en Investors Nightmare
De tillgångar som har en högre grad av volatilitet tenderar att locka dem som är aktiva näringsidkare snarare än investerare. När priset på en tillgång är mycket volatilt lockar det mer spekulativ och kortvarig handelsaktivitet. Marknader med hög prisvariation tenderar därför att vara ett näringsparadis som ger möjlighet till en omedelbar framtid samtidigt som en investerares mardröm som investerare tenderar att söka ständigt resultat genom antingen kapital appreciering eller avkastning.
När det gäller de mest populära marknaderna som en brett adresserbar marknad med deltagare använder för att odla sina hästägg är det olika klasser att välja ut.
Aktier, obligationer, valutor och råvaror är de fyra mest populära klasserna som erbjuder varierande grader av volatilitet.
Aktievolatilitet
Aktieklassen inkluderar aktier i bolag samt index som speglar volatiliteten på den övergripande aktiemarknaden eller olika sektorer inom aktieklassen.
Investering eller handel på aktiemarknaden är överlägset det populäraste valet för investerare.
Medan inte alla aktier har samma volatilitet tenderar de i stora index som Dow Jones Industrial Average eller S & P 500 att uppleva liknande varians eller beta över tiden. Naturligtvis finns det perioder där aktiekurserna kommer att gå dramatiskt. Börskraschen 1929, 1987 och den globala finanskrisen 2008 är några exempel på tider där lagren har flyttat dramatiskt lägre. Senast i början av 2016 flyttade S & P 500-indexet med 11,5 procent under en sexveckorsperiod på grund av smitta från en sälja på den inhemska kinesiska aktiemarknaden. Eftersom USA är den mest stabila ekonomin i världen tenderar amerikanska aktier att vara mindre volatila än andra runt om i världen. När det gäller volatiliteten i S & P 500 Index tenderar den kvartalsvisa historiska volatiliteten i E-Mini S & P 500 index att vara under 10 procent. Under de senaste två decennierna har det varierat från låga 5,35 procent till högst 27,23 procent efter finanskrisen 2008.
Obligationsvolatilitet
Obligationer är skuldinstrument som erbjuder avkastning eller kupong. Varje regering runt om i världen utfärdar obligationer som företag. Obligationer är en form av finansiering eller upplåning för länder och företag.
Investerare och handlare som är aktiva på obligationsmarknaden ser olika perioder längs avkastningskurvan. Mycket långfristiga obligationsinvestorer tenderar att leta efter en inkomstström medan kortfristiga skuldinstrument kan vara mer volatila.
I Förenta staterna, när det gäller statsskulden, kontrollerar centralbanken eller Federal Reserve den mycket korta änden av avkastningskurvan. Fed-fondens ränta är den ränta som banker och kreditföreningar lånar ut reservsaldon till på natten. Den amerikanska centralbankens öppna marknadskommitté kontrollerar och dikterar fondens fonder. Diskonteringsräntan är den lägsta räntesats som Federal Reserve i USA ställer för utlåning till andra banker. Medan centralbanken kontrollerar Fed-fonderna och Diskonteringsräntan är priserna på obligationer och skuldinstrument med ytterligare löptider en funktion av marknadskrafterna.
De kortsiktiga räntorna kan påverka medellånga och långa räntor men skillnader uppstår ofta. Obligationshandlare tar ofta långa eller korta positioner beroende på deras syn på räntorna. En lång obligationsposition är en satsning att priserna kommer att minska medan en kort position tar uppfattningen att räntorna kommer att röra sig högre. De flesta obligationshandlare kommer att placera sig längs avkastningskurvan, en kort löptid och en annan på spridning för att dra fördel av prissättningsmässiga anomalier. Investerare på obligationsmarknaden letar efter ett säkert och konsekvent avkastning för sina investeringarnaägg. Kvartalsvis historisk volatilitet i USA: s 30-åriga obligationsmarknad har legat i storleksordningen 6,22 procent - 17,5 procent i mer än två decennier. Volatiliteten ökade i följd av finanskrisen 2008.
Valuta Volatilitet
Dollarn är världens valutareserv, eftersom USA är den rikaste och mest stabila ekonomin på jorden. Valutaförändringen tenderar att vara lägre än de flesta andra tillgångsklasser, eftersom regeringarna kontrollerar penningutskrifter och dess utsläpp och flöde i det globala monetära systemet. Regeringar kontrollerar utbudet av pengar, i stor utsträckning. Valutas volatilitet är beroende av en stats stabilitet. Därför handlar dollarn med en lägre volatilitet än den ryska rubeln, det brasilianska reala eller andra valutatransaktioner som är mindre likvida och mindre benägna att vara reserverade valutor som innehas av statskassor runt om i världen.
Kvartalsvis historisk volatilitet i dollarns index som går tillbaka till 1988 ligger i intervallet från 4,37 procent till 15 procent men normen är en läsning under 10 procentenivån.
Handelsvaror
Varuvolatiliteten tenderar att vara den högsta av de tillgångsklasser som beskrivs i denna artikel. Kvartalsvolatiliteten av råolja har varierat från 12,63 procent till över 90 procent sedan 1983. Sortimentet i samma metric för naturgas har stått från 22,56 procent till över 80 procent. På kortare sikt har naturgasavvikelsen överstigit 100 procent vid flera tillfällen.
Kvartalsvis historisk volatilitet i sojabönor har varierat från omkring 10 procent till över 75 procent sedan 1970, och intervallet i majs har varit från knappt 12 procent till cirka 48 procent under samma period. Kvartalsvolatiliteten på sockermarknaden har varierat från 10,5 procent till 100 procent och i kaffeterminer har sortimentet varit från 11 procent till över 90 procent. I silver har intervallet varit från cirka 10 procent till över 100 procent. Slutligen är guld en hybridvara. Eftersom centralbanker runt om i världen håller den gula metallen som en reservtillgång har den en dubbel roll som metall eller råvara och en finansiell tillgång. Därför återspeglar ett intervall i kvartalsvolatiliteten från 4 procent till över 40 procent sedan mitten av 1970-talet den hybrida naturen av guldpriser. Som exemplen påpekar är råvaruvolatiliteten över tiden hög och det finns en mängd skäl till varför råvaror är mer flyktiga än andra tillgångar.
5 skäl varorna är mer flyktiga
Som tillgångar har råvaror lockat investerarnas intresse genom åren, men den aktiviteten tenderar att komma under tjurmarknadsperioder. Under det senaste decenniet har införandet av nya marknadsfordon som handlar på traditionella börser, ETF och ETN-produkter ökat val för marknadsaktörer. Före introduktionen var den enda vägen att investera i råvaror för dem utan ett terminskonto genom ägande av den fysiska varan eller via aktiepositioner i företag som är råvaruproducenter. För de flesta har råvaror varit alternativa investeringar, men för de globala handlarna gör den ökade volatilitetsgraden dem ofta tillgången när det gäller kortsiktiga handelsmöjligheter. Varorna är mer volatila än andra tillgångar av fem huvudskäl:
1. Likviditet:
Aktie-, obligations- och valutamarknaden lockar en stor mängd volymer varje dag. Köpet och försäljningen i dessa tillgångsklasser har ökat under åren till svimlande siffror. Men många varor som handlar på terminsutbyten erbjuder mycket mindre likviditet eller volymer än de andra vanliga tillgångarna. Medan olja och guld är de mest likvida handelsvarorna, kan dessa marknader bli hög volatilitet, ibland givet potentialen för endogena eller exogena händelser.
2. Moder Natur:
Moder Naturen bestämmer vädret såväl som naturkatastrofer som uppstår runt om i världen från tid till annan. Ett jordbävning i Chile, världens största tillverkare av koppar, kan ge upphov till priset på den röda metallen. En torka i Förenta staterna kan leda till att priserna på majs och sojabönor sjunker i takt med att avkastningen minskar. Vi såg just det under 2012. En kall och frigid vintersäsong kommer att öka efterfrågan på naturgas som skickar priserna på terminsavtal för energimarknaden skyrocketing. Under 2005 och 2008 slog orkaner som slog in i Louisiana-kusten i USA och skadade naturgasinfrastrukturen , vilket ledde till att terminspriserna stiger till heltidsnivåer. Det här är bara några exempel på hur naturens handlingar kan ge massiv volatilitet i råvarupriserna.
3. Tillgång och efterfrågan:
Den viktigaste avgörandet för vägen för minst motstånd för råmaterialpriser är utbud och efterfrågan . Råvaruproduktionen sker i områden i världen där marken eller klimatet stöder grödor, där reserver finns i jordens jordskorpa och utvinning kan ske till en kostnad som ligger under marknadspriset. Efterfrågan är å andra sidan allestädes närvarande. Nästan varje människa på planeten jorden är en konsument av varor som är häftklammerna i vardagen. Därför är utbuds- och efterfrågekvoten för råvaror det som ofta gör dem till de mest volatila tillgångarna i världen när det gäller priser.
4. Geopolitik:
På grund av att råvara finns i specifika områden på vår planet påverkar politiska problem i en region ofta priserna. Som ett exempel, när Irak invaderade Kuwait år 1990, fördubblades råoljepriset under de veckor som följde på de närmaste NYMEX- och Brent-råoljeterminalerna. När USA: s president släppte olja från strategiska petroleumreserven (SPR), gick priset till hälften i värde. Dessutom kan krig eller våld i ett område i världen stänga av logistikvägar som gör det svårt eller omöjligt att transportera från produktionsområden till konsumtionszoner runt om i världen. Tullar, statliga subventioner eller andra politiska verktyg ändrar ofta prisdynamiken för en vara som bidrar till volatilitet.
5. Hävstång:
Den traditionella vägen för handel eller investeringar i råvaror är via terminsmarknaderna . Futures erbjuder en hög grad av hävstångseffekt. En köpare eller säljare av ett terminsavtal behöver bara göra en liten förskottsbetalning eller trovärdig insättning, marginal , för att styra ett mycket större ekonomiskt intresse för en vara. Inledande marginalräntor tenderar att vara mellan 5-10 procent av det totala kontraktsvärdet för en vara. Därför är hävstångseffekten i råvaruterminalerna till handlare och investerare jämfört med andra tillgångar mycket högre.
Varor tenderar att vara den mest flyktiga tillgångsklassen. Förståelse och övervakning av volatilitet är en viktig övning för både investerare och handlare. Vid bestämning av risken mot belöningsprofilen för någon tillgång är volatilitet en statistisk åtgärd som hjälper till att definiera parametrar.