Definition och förklaring av avkastningskurvan
Avkastningskurvan är en grafisk illustration (ritad på ett diagram) som visar avkastningen på obligationer med olika löptider - typiskt från tre månader till 30 år.
Kortfristiga obligationer är kända för att erbjuda lägre avkastning, medan långfristiga obligationer normalt erbjuder högre avkastning.
Som ett resultat är formen av en avkastningskurva (där Y-axeln visar stigande räntor och X-axeln visar ökande tidsperioder) en linje som börjar på nedre vänstra sidan och ökar till övre högra sidan. Den här krökta linjen kallas en "normal" avkastningskurva.
Faktorerna som påverkar avkastningskurvan
Med tanke på att obligationspriser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar påverkar olika faktorer rörelser i båda ändar av avkastningskurvan. Kortsiktiga räntor - även kallade "den korta änden" av avkastningskurvan, tenderar att påverkas av vad regeringen kommer att göra i framtiden, eller specifikt förväntningar på amerikanska centralbankens politik. Dessa kortfristiga räntor tenderar att stiga när Fed väntas öka räntorna och minska när det förväntas sänka räntorna.
Långfristiga obligationer - kurvens långa ände - påverkas också i viss utsträckning av utsikterna för Fed-politiken, men andra faktorer spelar en roll för att flytta långsiktiga räntor antingen upp eller ner.
Framsteg bland dessa faktorer är utsikterna för inflation , ekonomisk tillväxt, utbud och efterfrågan och investerarnas allmänna inställning till risker.
I allmänhet bidrar långsammare tillväxt, låg inflation och deprimerad riskappetit till prisutvecklingen av långfristiga obligationer (och orsakar avkastning att falla). Omvänt skadar snabbare tillväxt, högre inflation och förhöjda riskappetiter prestanda (och orsakar att räntorna stiger).
Alla dessa faktorer trycker och drar samtidigt för att påverka riktningen för långfristiga obligationer.
Former av avkastningskurvan
Avkastningskurvan förändras alltid baserat på skift i allmänna marknadsförhållanden. Det kan öka eftersom långfristiga räntor stiger snabbare än kortfristiga räntor (vilket därmed indikerar underpresterande för långfristiga obligationer jämfört med kortfristiga emissioner). Omvänt kan avkastningskurvan platta , vilket innebär att kortsiktiga räntor stiger snabbare än långfristiga räntor (vilket därmed indikerar överprestanda för långfristiga obligationer i förhållande till kortfristiga emissioner).
Mycket sällan kan avkastningskurvan inverteras . Detta sker när kortfristiga obligationer faktiskt ger mer än långsiktiga problem, eller när kurvan tränger ner och till höger snarare än uppåt. En inverterad avkastningskurva uppträder vanligtvis när investerare förväntar sig en miljö som kraftigt sänker ekonomisk tillväxt, låg inflation och framtida räntesänkning av Federal Reserve.