Hur prissätts järnmalm?
Trots att vissa anses vara den näst viktigaste råvaran bakom oljan, får järnmalmsmarknaden relativt liten uppmärksamhet.
Som en nödvändig insats för produktion av primärt stål matar järnmalm världens största metallmarknad och ryggraden för global infrastruktur. Den trillion dollar-en-åriga stålmarknaden står för 95 procent av all metall som säljs varje år. Och för att tillgodose vår efterfrågan på stålprodukter minskade 1,8 miljarder järnmalm 2014.
Ändå var marknaden för järnmalm tills mycket nyligen oerhört ogenomskinlig. I årtionden har årliga prissättningskontrakt blivit utslagna i slutna dörrförhandlingar mellan större tillverkare och stålproducenter.
Sakerna började ändras efter år 2000, men ledde av en snabbt växande efterfrågan på järnmalm att mata stålverk i Kina. Landets år av infrastrukturinvesteringar hade resulterat i en fortsatt och kraftigt ökad efterfrågan på stål .
Mellan 2000 och 2014 fördubblades den globala stålproduktionen nästan 1,4 kiloton, vilket brände efterfrågan på järnmalm.
Kina överträffade Japan för att bli världens största importör av järnmalm under 2003. Fem år senare importerade Kina tre gånger så mycket som sin granne i Stillahavsområdet. År 2014 utgjorde Kina 60 procent av de cirka 1,4 miljarder ton havsbruksmalm.
Som ett resultat av den växande dynamiken i denna råvaruhandel beställde världens största järnmalmsproducent Vale 2008 konstruktionen och produktionen av 19 nya bulkmalmbärare som skulle vara större än någon annan tidigare konstruerad.
Ytterligare 16 Valemax-fartyg - som de skulle vara kända - charterades till företaget. Varje fartyg har en kapacitet på 380.000 till 4000.000 ton malm.
Samtidigt som efterfrågan i Kina ökade, var den nya produktionen långsam att komma på nätet och priserna på järnmalm, som aldrig överskred 50 dollar per ton före 2008, ökade så högt som 190 dollar per ton under 2011.
Högt beroende av importerad järnmalm blev de kinesiska stålindustrin oroade över prissättningen i Rio Tinto, BHP och Vale - kollektivt känd som The Big Three .
Under 2009 och 2010 arresterades Rio Tinto-anställda och fängslade för stjälningshemligheter och accepterade mutor från kinesiska stålchefer.
Kinas missnöje med The Big Threes marknadsstyrka, tillsammans med ökad prisvolatilitet, ledde till att nedgången av de förhandlade årskontrakten och ökningen av elektroniska riktmärken för järnmalm minskade.
Under 2006 lanserades Steel Index (TSI). TSD samlar in prisuppgifter från företag i leverantörskedjorna för stål, skrot och järnmalm för att beräkna ett referenspris för 58 till 65 procent järnmalmsböter levererade till hamnar i norra Kina.
TSD: s data används nu av börser i Nordamerika, Europa, Indien och Singapore som erbjuder indexbundna finansiella instrument till minare, kvarn, handlare, distributörer, processorer och kunder.
Metal Bulletin Iron Ore Index erbjuder även tonnagevägd riktmärke för 10 järnmalmformar, som används som grund för järnmalmkontrakt som erbjuds av Singapore Mercantile Exchange (SMX).
Under 2009 meddelade de tre stora producenterna att de skulle sluta förhandla årliga priskontrakt och sälja malm baserat på oberoende riktmärkepriser.
Sedan den tiden har Big Three plus nummer fyra producenten Fortescue Metals, som tillsammans står för drygt tre fjärdedelar av järnmalm som skickas varje år, investerat mer än 100 miljarder dollar för att expandera produktionen. Detta, tillsammans med en långsammare efterfrågan från Kina, har lett till att utbudspriserna och spotpriserna är betydligt lägre än de höga som ses 2011.
Följ Terence på Google+