Varning: Förståelse av europeisk förlikning
Att använda indexalternativ - istället för enskilda aktieoptioner - ger några fördelar. Handlare som anslår inkomstgenererande strategier (dvs. försäljningstilläggspremie) beror på prisstabilitet för att generera vinst. Dessa strategier kan ge näringsidkaren en reducerad avkastning, jämfört med aktiemarknaden som helhet. Det kan förväntas eftersom ingen strategi kan slå genomsnittet varje gång.
Till exempel kan ett oväntat nyhetsmeddelande för en viss aktie ha en drastisk effekt på priset på det ena lageret, men det tar en stor händelse att resultera i en liknande procentuell prisförändring i ett index. En sådan prisförändring resulterar ofta i en enorm förlust för den näringsidkare som hade sålt nakna (oförskjutna) alternativ. Det är oftast mer effektivt att handla indexalternativ när ditt handelsmål är att samla tidsförfall eller positiv Theta .
OBS: "Försäljningsalternativspremie" avser strategier som tjänar pengar från tidens gång. Dessa metoder har positiva Theta och negativa Gamma och beror inte på stigande priser för att generera vinst.
Amerikanska vs europeiska alternativ. Avräkningskurs
Avvecklingspriset är det officiella utgående slutkursen för den underliggande tillgången. Out-of-the-money och pengarna alternativet löper ut utan värde och är värdelösa. In-the-money alternativ är värda deras.
För att handla indexalternativ måste du verkligen förstå processen.
Många nybörjare till indexoptioner har orsakat en betydande förlust på grund av hans / hennes misslyckande med att förstå grundinformationen. Och jag har lite sympati eftersom fastställandet av avvecklingspriset för AM-avvecklade alternativ är inte-intuitivt.
- När ett lager stängs för handel vid utgången av verksamheten vid utgången av fredagen, bestämmer den sista handeln avvecklingspriset. Det är inte sant för de europeiska stilalternativen som löper ut på morgonen (RUT, NDX och 3rd-Friday SPX).
För att komplicera saker ytterligare, finns det två olika metoder för att beräkna avvecklingspriset, beroende på alternativets egenskaper.
De första SPX- alternativen gick ut endast den 3: e fredagen i varje månad. Idag finns andra utgångsdatum (Weeklys och slutet av månadens utgång). Avvecklingspriser för RUT , NDX och "original 3: e SPX-alternativet 3: a" beräknas med hjälp av börskursen för varje aktie i indexet. Dessa alternativ slutar handla när marknaden stängs på torsdagen en dag före utgången av fredagen.
Sålunda innebär någon näringsidkare som inte stänger alla positioner innan de slutar handel på torsdag medför risk för över natten. Om marknaden slår högre eller lägre på fredag, kommer avvecklingspriset att vara mycket annorlunda än slutkursen på torsdagen. Alternativen handlar inte på fredag och du kan inte göra något för att mildra en ogynnsam marknadsöppning. Om du misslyckas med att täcka en kort alternativposition (antingen kort kort eller del av en spridning), kan din position lösa sig till ett mycket nackdelat pris. Jag rekommenderar att premium-säljare aldrig håller dessa AM-avvecklade alternativ till utgången fredag.- SPXPM och SPXW (veckovis och slutet av månaden) alternativ handel vid utgången av fredagen. Utövningsavräkningsvärdet är det officiella slutkursen för S & P 500 Index som rapporterats av Standard & Poor's vid utgången av fredagen. OBS! SPXPM-alternativen liknar "original SPX-alternativ" men SPXPM-alternativ handlar för en hel handelsdag längre (utgången fredag). SPXW-alternativ utfärdas för att löpa ut varje vecka eller månad - men aldrig den 3: e fredagen. Alternativet SPX EOM (slutet av månaden) är PM-avvecklade och löper ut den sista arbetsdagen i den angivna kalendermånaden.
De ursprungliga indexalternativen, 3: e fredagen SPX, tillsammans med NDX och RUT-alternativen, var alltid "AM-avvecklade" och den nomenklaturen fortsatte.
Senare introducerades "PM avvecklade" alternativ och termen avser alternativ vars avvecklingspris är dagens slutpris för det specifika indexet.
- Avvecklingspriset för "AM-avvecklade" optioner berodde på att beräkna indexpriset baserat på ingångspriset för var och en av de enskilda bestånden som bestod av indexet. Det är inte ett verkligt pris.
- Avvecklingspriset för "PM-avvecklade" optioner är den verkliga slutkursen för indexet, vilket rapporterats av Standard & Poor's.
Notera den subtila skillnaden. PM-avvecklade alternativ använde indexvärdet, som det normalt beräknas. Det värdet beror på det senaste priset där var och en av de enskilda aktierna handlas. Med andra ord är nästan alla priser mycket nya.
Men, eller lager som inte handlade nyligen, används det sista priset.
För AM-uppräknade indexberäkningar gäller emellertid endast ett pris - öppningspriset. För det mesta erbjuder avvecklingspriset (publicerad klockan 1:00 ET för SPX och efter stängning av marknaden för NDX och RUT) inga överraskningar. Men när marknaden gaped vid öppningen var situationen väldigt annorlunda och skapade ofta ett "otroligt" värde för de oinformerade.
Var medveten om denna möjlighet
I följande scenario beskrivs hur "överraskningar" inträffar:
- Eftersom den amerikanska marknaden är redo att öppna (9:30 ET), finns stora mängder av aktier till salu eftersom det finns några dåliga nyheter i luften. Det kan ha varit politisk omvälvning, en överraskande resultatrapport från ett större företag, eller helt enkelt resultatet av att marknaderna är väsentligt lägre i Asien och Europa. När lagret är till salu öppnas priserna lägre.
- Fem minuter efter öppningsklockan har många aktier i indexet ännu inte öppnat för handel på grund av obalansen i försäljningsorder. När Standard & Poors publicerar det "aktuella" SPX-värdet, innehåller det således tidigare dags stängningskurser för varje lager som ännu inte har öppnats. Således kommer SPX att ha "öppnat" med en blygsam nedgång. Problemet är att det här öppna SPX-priset inte har något att göra med det slutliga avvecklingspriset . Det priset har ännu inte fastställts och kan inte beräknas förrän alla aktier är öppna.
- När det finns en försäljningsobalans (det kan också vara en obalans för köp), måste köpare hitta hela lagret till salu eftersom det är nödvändigt att komma överens om ett enda pris som återspeglar den nuvarande situationen. Till dess att priset upptäcks kvarstår obalansen, och beståndet handlar inte.
- Tänk på vad som händer när det säljer obalans för enskilda bestånd kvar, men marknaden (för aktier som redan har börjat handel) stärks. Säljare försvinner när fler köpare kommer fram på scenen. Säljarena är nu överträffade av köpare och aktiekurserna stiger gradvis. Detta lindrar något försäljnings tryck på de lager som ännu inte har öppnats och gradvis öppnas dessa lager - men till priser som fortfarande är betydligt lägre än föregående dags stängning.
- Vid den tidpunkt då alla (eller nästan alla) 500 SPX-aktier har handlat har aktiemarknaden fullgjort sitt rally och det senaste publicerade SPX-priset kan (till exempel) vara två poäng högre. Återstoden av handelsdagen är ofrivillig och det lägsta publicerade SPX-priset sjönk 7 poäng. Handlare som var korta lite out-of-the-money sätter känner sig lätta för att de "vet" att de sätter inte flyttade in i pengarna och hoppade inte i värde.
- Det är viktigt att förstå att avvecklingspriset ignorerar rallyet. Avvecklingspriset beror på dagens första handel för varje lager. Några affärer inträffade under det värsta av nedgången, men ännu senare handlades på priser som var lägre än föregående stängning. Översättning: även vid rallyet bidrar de nyöppnade aktierna till en ytterligare nedgång i SET (SPX-avvecklingsvärdet).
- När röken rensas och SET publiceras, lider de sätta säljare angst när SET meddelas som 20 poäng lägre än föregående dags stängning. De skriker "konspiration" och tror att alternativet handlarna lurade dem. Men sanningen är att handlarna inte hade aning om vad reglerna var och har ingen utan att själva skylla sig.
Det är ganska lätt att förhindra att detta olyckliga scenario skadar ditt konto värde. Var medveten om detaljerna om alternativ som du handlar - och vet hur man undviker att vara i fara. För att undvika AM-avvecklingsrisk, avsluta du bara positionerna på den sista dagen som alternativen handlar. Det finns ingen bra anledning att hålla indexoptioner som upphör att gälla vid öppnandet av handeln.
Var medveten om att OEX-alternativen är unika . De är kontanter och amerikansk stil. Dessa undviks bäst av näringsidkare som säljer nakna alternativ eller optionsspridningar.