Lär dig om suveräna kreditbetyg

Sovereign Ratings från AAA till Junk

De suveräna värderingarna har blivit allt viktigare, eftersom länder runt om i världen klarar av de internationella obligationsmarknaderna. Dessa kreditbetyg - utfärdade till suveräna enheter som nationella regeringar - tar hänsyn till politisk risk, regleringsrisk och andra unika faktorer för att bestämma sannolikheten för en default. De tre mest populära emittenterna av suveräna betyg är S & P, Moodys och Fitch.

Sedan de introducerades i början av 1900-talet har suveräna kreditbetyg haft en turbulent historia.

Moody's och andra kreditvärderingsinstitut togs överraskning efter att den stora depressionen orsakade 21 av 58 nationer som standard på sina internationella obligationer mellan 1930 och 1935.

Och sedan dess har mer än 70 regeringar misstänkt minst en gång på sin inhemska eller utländska valutaskuld. I den här artikeln kommer vi att titta på var du ska hitta suveräna värderingar, hur de beräknas och vilka effekter dessa betyg har på internationella investeringar.

Var hittar du suveräna betyg

De viktigaste statsobligationerna publiceras av de tre stora kreditvärderingsinstituten - Standard & Poor's, Moody's och Fitch. Även om det finns också ett antal mindre butiker som erbjuder betyg, har dessa tre byråer mest inflytande över marknadens beslutsfattare. Investerare kan hitta suveräna betyg från dessa tre kreditvärderingsinstitut på sina webbplatser.

De tre mest populära suveräna värderingsfirmorna är:

• Standard & Poors Sovereign Ratings
• Moody's Investor Services Sovereign Ratings
• Fitch Ratings Sovereign Ratings

Andra mindre populära suveräna betygsföretag inkluderar:

• Dagong Global Credit Rating Co, Ltd
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Hur suveräna värderingar beräknas

Bedömningsbyråer använder en mängd kvantitativa och kvalitativa metoder för att beräkna suveräna betyg.

Men i ett dokument från 1996 med titeln " Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings " använde Richard Cantor och Frank Packer en regressionsanalys för att begränsa processen till sex kritiska faktorer som förklarar mer än 90% av variationen i kreditbetyg.

1. Inkomsten per capita kommer in i spel, eftersom en större skattebas ökar statens förmåga att betala skuld, samtidigt som den också kan fungera som en proxy för ett lands politiska stabilitet.
2. Stark BNP-tillväxt gör landets befintliga skuld lättare att betjäna över tiden, eftersom den tillväxten vanligtvis resulterar i högre skatteintäkter och ett förbättrat finanspolitiskt balans.
3. Hög inflation kan inte bara signalera problem med ett lands ekonomier, utan också skapa politisk instabilitet över tiden.
4. Ett lands utlandsskuld kan vara ett problem om det blir oförvaltligt.
5. Länder med en försummelsehistoria uppfattas ha en högre kreditrisk.
6. Mer ekonomiskt utvecklade länder ses, har mindre sannolikhet att default.

Effekterna av suveräna värderingar

Suveräna betyg har många effekter på länder runt om i världen. Flera studier har visat att bättre suveräna värderingar är förknippade med lägre kreditspridningar. I sin tur motsvarar dessa lägre spridningar lägre finansieringskostnader för länder som emitterar obligationer.

Cantor och Packer uppskattas i den ovan nämnda rapporten att en enda nedgradering kan öka dessa spridningar med så mycket som 25%.

Effekterna av dessa högre spreadar och finansieringskostnader kan innefatta:

• Inflation Risk: Centralbanker som skriver ut mer valuta för att täcka nuvarande och framtida skulderrisker som orsakar inflation, vilket i sig kan leda till ett antal ekonomiska problem.
• Politisk instabilitet: Länder som är ovilliga eller oförmögna att skriva ut mer valuta kan genomgå åtstramningsåtgärder för att minska sina kostnader, vilket kan leda till civil oro.
• Färre alternativ: Centralbanker som står inför höga låneutgifter kanske inte tycker det är ekonomiskt att tillhandahålla stimulanspaket eller andra tillväxtincitament under svåra tider.

Men andra forskare är fortfarande skeptiska. En studie av Gonzalez-Rozada och Eduardo Levy Yeyati, med titeln "Global Factors and Emerging Market Spreads", visar att suveräna värderingar speglar förändringar i spridningar istället för att förutse dem.

Men i båda fallen representerar statsobligationer ett användbart verktyg för internationella investerare att bestämma landets investeringskvalitet.

Key Takeaway Points

• Suveräna kreditbetyg har blivit alltmer populära som länder försöker knacka på obligationsmarknaderna och investerare letar efter möjligheter.
• Dessa betyg beräknas av företag som Standard and Poor's eller Moody's baserat på ett antal olika kriterier.
• Bättre suveräna betyg kan minska inflationsrisken, säkerställa politisk stabilitet och göra det billigare att låna pengar när det behövs