En titt på orsakerna till Rysslands ekonomiska turmoil
Fixar scenen
Amerikanska centralbankens låga räntor hade en djupgående inverkan på tillväxtmarknader efter den stora lågkonjunkturen. När investerare sökte högre räntor flyttade kapitalet utanför USA och utvecklade länder och till gränser och tillväxtmarknader. Företag som är angelägna om att dra nytta av dessa dynamiker uppskattade snabbt den amerikanska dollarns skuldsättning - inklusive Rysslands skuld som ökade från 7,4 procent av BNP 2008 till 17 procent av BNP senast 2017.
Med räntorna på uppgången i USA har investerare blivit återintresserade på de amerikanska marknaderna och kapitalet började strömma ut ur tillväxtmarknader. Kapitalutflödet har orsakat en ekonomisk avmattning, som har devalverat många nya valutamarknader som rubeln. Naturligtvis har dessa dynamiker gjort det allt svårare för utländska företag att betala tillbaka den amerikanska skulden, vilket ytterligare förvärrat avmattningen.
Resultatet är att amerikanska räntorna har stigit långsammare än att många experter ursprungligen hade förväntat sig efter den första kurshöjningen. Även om inhemsk sysselsättning har varit stark har löneutvecklingen och konsumentprisinflationen fortsatt stagnerande. Bristen på förbättring av inflationen kan sänka takten i räntehöjningarna under de kommande kvartalen, vilket skulle kunna ge ett visst utrymme för tillväxtmarknader när det gäller att återbetala skulden.
Fallande oljepriser
Rysslands ekonomi är starkt beroende av råolja och naturgas , särskilt när det gäller statsägda jättar som Gazprom. Mellan mitten av 2014 och början av 2016 har råoljepriset fallit från högst ca 100 dollar per fat till ca 30 dollar per fat, vilket är djupt in i landets största inkomstkälla. Investerare har svarat genom att sälja oljeaktier, medan det finns större oro över regeringens förmåga att väder stormen.
Den ökade produktionen av skifferbaserad olja och gas i USA kan hålla press på priserna på lång sikt i $ 75 till $ 80 per fat. Medan Mellanöstern ursprungligen höll produktionen högt för att försöka uppmuntra skifferoperationer att stänga, har OPEC-ledarna sedan omvänd kurs och förlitat sig på produktionsnedskärningar för att öka priserna. Dessa dynamiker bidrog till att råoljepriset återföll från deras låga som gjordes i början av 2016 för att nå över 50 dollar före 2017.
Uppkomsten för Ryssland är att råoljepriset upplever ett uppåtriktat tryck, eftersom den globala ekonomin fortsätter att visa tecken på återhämtning och OPEC har åtagit sig att följa produktionsnedskärningar. Medan priserna förblir långt under sina höjder för några år sedan, ligger de också bra över sina lågnivåer som gjordes i början av 2016 och verkar vara högre än 2017.
Ekonomiska sanktioner
Rysslands beslut att invadera Ukraina i mitten av 2014 resulterade i en rad ekonomiska sanktioner i landet av USA och dess allierade. Enligt den ryska premiärministern Dmitry Medvedev hade västliga sanktioner kostat landet 26,7 miljarder dollar 2014 och dessa kostnader kan ha ökat till 80 miljarder dollar 2015. Värdet av landets utrikeshandel sjönk med cirka 30 procent under de två första månaderna 2015, vilket tyder på att saker kan bli värre innan de förbättras.
Internationella valutafonden (IMF) uppskattar att sanktionerna mot Ryssland - som var kvar på plats i november 2017 - kostar ekonomin en inflationsjusterad 1,5 procent av BNP. Även om dessa siffror kan verka små på ytan är de signifikanta i en tid då ekonomin kämpar för att hålla sig ur en lågkonjunktur.
Ekonomiska sanktioner har också haft en direkt inverkan på rubelens devalvering, eftersom ryska företag som förhindrar att rulla över skulden har tvingats byta rubel för amerikanska dollar eller andra valutor för att möta sina räntebetalningsskyldigheter för befintlig skuld. Många ryska individer har till och med använt sig av att köpa varaktiga varor för att minska deras exponering mot valutarisken - något som är svårare att göra med ekonomiska sanktioner.