De faktorer som påverkar amerikanska statsskatteavkastningen
Från 1990 till sommaren 2016 varierade amerikanska 30-åriga statsobligationsräntor från högst 9,03 procent 1990 till lågt på 2,43 procent i juni 2016.
För jämförelseändamål noteras att motsvarande 1990-procentsats för 10-års noten var 8,21 procent, något lägre än 30-årig obligationsränta. Faktum är att hela den långa historiska perioden 1916-20 2016 aldrig var stabil för lång tid; de steg ständigt och föll.
Varför räntesatser och avkastning på obligationer ökar och faller?
Även om investerare traditionellt håller obligationer i sina placeringsportföljer för att motverka den ansedda större volatiliteten i aktierna, är båda finansiella instrumenten flyktiga, endast olika i examen. Skillnaden mellan 10-års notering är hög och låg 14,59 procent och 1,71-är en mer än åtta gånger ökning.
Ett utbildningspapper utfärdat av Federal Reserve Bank i San Francisco pekar ut fem faktorer som påverkar räntesatserna på statsskuldens kortfristiga T-Bills, men alla fem bidrar åtminstone lika mycket till de erbjudna räntorna på långfristiga statsskulder och obligationer och alla påverkar också avkastningen.
(Tänk på att priset på ett band och dess utbyte rör sig i motsatta riktningar ).
Efterfrågan
Perioder med större än vanlig ekonomisk osäkerhet ökar efterfrågan på finansiella instrument som uppfattas som särskilt säkra. USA: s skuldinstrument anses nästan universellt vara det säkraste i världen.
Som ett resultat av ökad efterfrågan accepterar investerare lägre räntor och avkastning.
Tillförsel
Anledningen till att statsobligationer finns i första hand är att de ger ett medel för att höja kapital som regeringen kan behöva för statliga initiativ, lön eller att betala skuld. När den amerikanska regeringen har ett federalt budgetöverskott, som det gjorde under perioden 1998-2000, har det mindre behov av lånade pengar och kommer att utfärda färre statsobligationer och obligationer. Minskningen av tillgänglig utbud innebär att regeringen kan erbjuda obligationer med lägre räntesatser.
Ekonomiska förhållanden
San Francisco Feds vitbok om obligationsräntor påpekar att räntorna på obligationer stiger vanligen på tjurmarknader och faller på björnmarknaderna.
Penningpolitiken
Obligationer har mer än en regeringsfunktion. Förutom att skaffa pengar påverkar obligationer och deras erbjudna räntor generellt på de finansiella marknaderna. Fed har inte kontroll över långfristiga räntor, men dess politik med avseende på kortsiktiga räntor utgör grunden för avkastning på statsobligationer med längre löptider. Efter bank- / finanskrisen 2007-2008 höll Federal Reserve räntorna så låga som möjligt för att göra det lättare för företagen att låna pengar.
Inflation
Den faktiska inflationen, men också inflationsförväntningarna i finansnäringen, tenderar att höja räntorna och höja obligationsräntorna - den effektiva räntesatsen för en obligationsförsäljning för mindre än den utfärdade kursen. Orsaken till de förhöjda utbytena från slutet av 1970-talet och början av 80-talet var den höga inflationen i den tiden, vilket ledde till att amerikanska federalförvaltningsordföranden Paul Volcker började höja de korta räntorna dramatiskt under början av 1980-talet. I sin tur resulterade i högre räntor och avkastningar på alla egna instrument. Tänk dock på att de reala (eller efter inflationsutbyte) avkastning som investerarna får i perioder med hög inflation är lägre än vad som framgår.