Portföljhanteringstekniker för obligationer
Om du höll obligationerna som vanliga, skattepliktiga investeringar, och du tjänade lite pengar, förstördes en stor del av din verkliga avkastning. Beroende på det land där du bodde, kan ditt värsta scenario betyda att du släpper din reala avkastning till 1,93%, eftersom regeringen, antingen i form av skatter eller inflation, stal dina belöningar från dig. Om du hade hållit obligationerna i ett skattehem, till exempel ett pensionskonto eller pensionsplan, kunde du njuta av allt.
Trots att det under ett tråkigt scenario var att samla kontroller som översteg inflationen med 193 punkter, var det inte en liten prestation. Du hade ett juridiskt verkställbart avtal som, om inte hedrad, berättigade dig att stämma i konkursrätten och ha företräde framför de föredragna och vanliga aktieägarna. Om du var så försiktig att du insisterar på första hypotekslån eller andra äldre värdepapper kan du mycket väl ha haft materiella tillgångar som stöder de obligationer som praktiskt taget garanterade att du skulle komma ut helt eller åtminstone helt i händelse av en likvidation.
Under tiden kunde du fortsätta med ditt liv som pengar visade sig i posten från de företag som du lånat ut medel till.
Vad är några nackdelar?
Det finns inget sådant som en "genomsnittlig" investering. Beroende på var du föll i förhållande till den genomsnittliga trendlinjen var dina resultat antingen bättre eller mycket sämre.
Obligationsinvesteringar handlar lika mycket om det opportunistiska förvärvet som aktiebeståndsinvesteringar. För att illustrera: Om du hade insett att företagens resultatavkastning på aktier var en bråkdel av obligationsräntorna tillbaka i slutet av 1990-talet (vilket inte var någon underbar hemlighet, eftersom några av USAs främsta akademiker och chefer praktiskt skrek om det i redaktionella och intervjuer eller vilka du själv, kunde ha bekräftat med mindre än en minut av matematik), du kunde ha gjort mycket bra genom att vägra att spela spelet och istället ladda upp 10-åriga obligationer. Under det följande decenniet har du haft riktiga avkastningar som överstiger inflationen med 4% till 5% per år. ett underbart resultat för den tråkiga uppgiften att inte göra annat än att kontrollera att din direkta insättning hade kommit fram. (För flera år sedan måste du klippa kuponger och använda dem för att hävda din obligationsränta , ibland kan du inte ens göra det!) Faktum är att du kunde ha krossat S & P 500 genom att helt enkelt köpa Series I sparobligationer . Det beror på att aktierna var dumt övervärderade och din möjlighetskostnad innebar att du skulle samla in mer pengar från obligationerna. Och är det inte hela poängen att investera? Samlar mer och mer pengar över tiden? Det pris du betalar för varje dollar är utomordentligt viktigt .
Tre saker Obligationsinvesterare bör överväga när man strukturerar en obligationsportfölj
För det första är det viktigt att inse att obligationer har mer än ett jobb i din portfölj - de är inte bara där för att generera ränteintäkter . I en mycket riktig mening tjänar de som en säkerhetskälla för halvlikviditet; en slags sten mot vilken dina pengar kan mäta under maelstromen. Om lagren någonsin upplever citat minskar från 50% till 90%, vilket hände i den stora depressionen 1929-1933, bör kombinationen av kort till mellanliggande bindningstid och höga kreditvärdigheter vara bra, förutsatt att det finns riklig diversifiering.
För det andra, även om räntorna är rekordlåga, upplever obligationsobjektörer ofta inte smärtan över natten, eller till och med inom några år, eftersom de fortfarande är låsta i sina mycket högre räntor.
Därför är det viktigt att använda en strategi för bindningsstegar, vilket gör att du kan försiktigt rulla över dina pengar. Detta mildrar volatiliteten i olika räntelägenheter och medeltar ut dina resultat till något nära den genomsnittliga trendlinjen till den grad det är möjligt.
För det tredje kan du aldrig vara säker på framtiden. Det som ser ut som inflationen i horisonten kan bli deflation, i vilket fall obligationer är ett mycket bättre skydd än de flesta andra tillgångsklasser. Försvaret mot den här olyckliga verkligheten har lagts fram av Benjamin Graham generationer sedan han rekommenderade att investerare aldrig håller mindre än 25% av sina medel i obligationer, och heller inte tillåter att deras obligationsfördelning överstiger 75% av portföljens värde. Intressant har akademisk analys som gjorts av några av de bästa handelshögskolorna och finansinstituten under de senaste decennierna visat att Graham kan ha varit på något eftersom en portfölj med 25% obligationer under nästan alla förhållanden levererade mestadels samma aggregerade resultat av en portfölj med 100% aktier, men upplevde betydligt mindre volatilitet, med högre överlevnad under låga marknader när pensionärer fick göra uttag för att täcka kostnaderna.
Sammanfattning Checklista
Sätt ännu enklare, en seriös obligation investerare kan överväga:
- Klibbar till en kombination av 1.) Kort-till-mellanliggande obligationsvaraktighet för att minimera ränterisken, och 2.) Starka företag som har en fästningsliknande balansräkning och resultaträkning
- Använda en strategi för bindningsstege
- Behåll en obligationsfördelning på minst 25% av portföljvärdet
Det måste sägas att alla har en annan situation och det är viktigt att du diskuterar detta med din egen kvalificerade finansiell rådgivare. Du kan ha unika omständigheter som gör denna inställning till en dålig idé för din egen familj. Åtminstone kan du förstå några av de mest konservativa tillvägagångssätt som används av välskötta bondägare som vill skydda familjens nettovärde.