Viktig information om avkastningsräntor på köpbara obligationer
Avkastning till samtal
För att förstå avkastning att ringa (eller YTC), är det nödvändigt att först förstå vad ett callable obligation är. En kallbar obligation är en som en emittent - vanligtvis ett företag eller en kommun - kan lösa in eller "ringa bort". Med andra ord kan de betala av det före obligationernas löptid.
Vissa inkallningsbara obligationer kan när som helst ringas. Andra kan bara lösas in efter en bestämd period. Till exempel kan ett 30-årigt obligationslån kunna ringas efter 10 år har gått.
Kallbara obligationer har vanligtvis högre avkastning än icke-konverterbara obligationer eftersom obligationen kan kallas bort från en investerare om räntorna faller. Fördelen för emittenten är att den har förmågan att refinansiera obligationslånet till en lägre ränta när räntena sjunker. Nackdelen med köparens perspektiv är att eftersom obligationen är mer sannolikt att ringas när räntorna är låga, kan investeraren reinvestera pengarna endast vid den dåvarande lägre räntesatsen.
En obligations räntebärande ränta är den uppskattade avkastning som en investerare får om obligationen kallas av emittenten före dess löptid. Med andra ord betalar emittenten ut obligationen vid antingen det första tillgängliga uppringningsdagen eller vid något senare datum före obligationsens löptid.
En investerare skulle vilja bedöma obligationen baserat på dess avkastning att ringa när det sannolikt kommer att kallas bort i stället för dess löptid för löptid eftersom det inte är sannolikt att fortsätta att handla till dess löptiden.
Frågan är hur vet du vilken avkastningsfigur du ska använda?
Utbyte till värst
Tumregeln vid utvärdering av ett band är alltid att använda lägsta möjliga avkastning.
Den här siffran är känd som "avkastningen till värst". Det leder till nästa fråga. Hur kan du se vilken som är lägre, ränta till ränta eller ränta för att ringa?
Om ett band är ...
- inlösbara
- Handla till ett premie till dess nominella värde (priset är $ 105 men dess nominella värde är $ 100) och
- Avkastningen-till-samtalet är lägre än avkastningen till förfallodagen
... då räcker att ringa är den lämpliga siffran att använda. Låt oss säga att ett obligationslån löper om 10 år och dess löptid till löptid är 3,75 procent. Obligationen har en anskaffningsavgift som gör det möjligt för emittenten att räkna ut obligationslånet om fem år. När det beräknas för obligationen som förfaller vid samtalsdagen är avkastningen 3,65 procent. I detta fall är 3,65 procent avkastningen till sämst och det är siffran som investerarna borde använda. Omvänt, om avkastningen till förfall var lägre av de två, skulle det vara avkastningen till värst.
Bestämning av avkastningen på investeringar
Vad som är viktigast när du jämför jämförbara obligationer är den faktiska avkastningen på investeringen när den heter. Att bestämma avkastningen görs bäst med en ekonomisk räknemaskin eller någon av flera online-ränta till räknare. Du måste plugga några variabler i räknaren, som sedan kommer att visa den faktiska avkastningen på investeringen. Här är ett exempel:
- Nominellt värde: $ 10.000
- Årlig kupongränta : 7 procent
- År att ringa: Fem
- Kupongbetalningar / år: Två
- Samtalspremie : 102 procent
- Nuvarande obligationspris: $ 9,000
En räntebärande räknare kommer att producera resultatet efter det att dessa siffror är inkopplade. I det här exemplet är obligationsavkastningen 9.9, vilket är den faktiska avkastningen på investeringen om obligationen kallas för det första tillgängliga datumet.
Observera att investeraren får ett premie över kupongräntan - i det här fallet 102 procent - om obligationen kallas. Detta är ofta en funktion av callable obligationer för att göra dem mer attraktiva för investerare.