Obligationer har inte ett fast pris
Obligationer utfärdas med "nominellt värde" eller "nominellt värde" - det belopp som återbetalas till investeraren när obligationen når löptid. Från tidpunkten för utfärdandet fram till tiden för löptid handlas emellertid obligationer på den öppna marknaden - precis som lager eller råvaror.
Som ett resultat kan deras priser stiga över par eller falla under det som marknadsvillkoren bestämmer. En obligation utfärdad med ett $ 1000-värde som handlar på $ 1100 handlas till ett premie , medan en som faller till $ 900 är handel med rabatt. En obligationshandel till dess nominella värde är handel "i par."
Varför en Obligationshandel till en Premium eller en rabatt
När ett obligationslån emitteras, har det en angiven kupong - den ränta som betalas på dess nominella värde på 1000 dollar. En obligation med en kupong på 3% betalar 30 dollar årligen, och det kommer att fortsätta att göra det oavsett hur mycket obligationspriset fluktuerar på marknaden efter det att det har utfärdats.
Säg att obligationspriset stiger till $ 1050 efter ett år (vilket innebär att det nu handlar till ett premie). Vid denna tid betalar emissionen fortfarande investerare $ 30 per år, men det handlar nu med ett löptid på 2,86% ($ 30 dividerat med $ 1050). Å andra sidan, om obligationspriset faller till 950 dollar, är löptiden till 3,16% (eller $ 30 dividerat med 950 USD).
Varför stiger obligationspriset och faller på detta sätt? De rådande räntorna förändras alltid och befintliga obligationer justeras i pris så att deras räntebärande löptid är lika med eller nästan lika med löptiden på de nya obligationer som emitteras.
Med andra ord, om ett obligationslån har en 3% kupong och rådande räntor stiger till 4%, kommer obligationspriset att falla så att avkastningen stiger för att flytta närmare i takt med rådande räntor.
(Tänk på, priser och utbyten rör sig i motsatta riktningar .)
För att förstå varför det här inträffar, tänk på det på så vis: Varför skulle någon någonsin köpa ett obligationslån som gav 3% när de kunde köpa en annars identisk obligation som gav 4%? De skulle inte, så obligationens pris måste falla för att få avkastningen till en nivå där en investerare kanske vill äga obligationslånet.
Med detta i åtanke kan vi bestämma att:
- En obligation handlar till ett premie när kupongräntan är högre än rådande räntor.
- En obligation handlas till en rabatt när kupongräntan är lägre än rådande räntor.
Det kommer att finnas en högre andel av obligationer som handlar till premium på marknaden under de tider då räntorna faller . Omvänt resulterar en period av stigande räntor i en större andel av obligationer som handlar med rabatt till par.
Rabatten eller premien på en obligation sänks gradvis till noll när obligationsens löptid närmar sig, vid vilken tidpunkt obligationen returnerar till dess investerare fullt nominellt värde vid emission. Avviker några ovanliga omständigheter, desto kortare är tiden fram till ett bindnings löptid, desto lägre är potentiell premie eller rabatt.
En Rabatt Bond är ingen gratis lunch
Inte exakt. Vid första anblicken kan det tyckas så: Köp en rabattkredit på $ 970 och dra fördel av att priset stiger till $ 1000.
Alternativt kan det inte vara så att köpa ett band på en $ 1030 som kommer att mogna på $ 1000. Men kom ihåg att den här skillnaden i pris utgörs av den högre kupongen när det gäller premieobligationen och den lägre kupongen när det gäller rabattbindningen.
Med andra ord kommer obligationshandeln till ett premie att erbjuda högre inkomstinkomster än obligationshandeln med rabatt, vilket medför skillnaden i pris. Därför finns det ingen fördel att köpa en obligation med rabatt eller till och med en obligationshandel i förhållande till en handel med premie. Det finns några fördelar, faktiskt att köpa obligationer till ett premie:
- En högre kupong, som lägger mer pengar i investerarens ficka
- Premieobligationer är vanligtvis mindre känsliga för fluktuationer i rådande räntor än liknande rabattobligationer.
Om obligationen är kallbar ändras ekvationen
Fördelarna med att köpa obligationer med en premieförändring och kan försvinna, om obligationen är " kallbar ", vilket innebär att den kan lösas in - eller kallas - (och rektorn betalas av) före löptid om emittenten väljer. Emittenter är mer benägna att ringa upp ett obligationslån när priserna faller eftersom de inte vill fortsätta betala ovanstående marknadsräntor, så premiumobligationer är de som sannolikt kommer att kallas bort. Det innebär att en del av det premie som den betalade investeraren kunde försvinna - och investeraren skulle få färre räntebetalningar vid högkupongen
De som vill undersöka denna fråga mer djupt kan hänvisa till den här artikeln från New York Times . Var noga med att fråga din mäklare om ett obligationsanslutningsbestämmelser när du överväger köp. Läs mer om hur obligationsobligationer påverkas av samtalsbestämmelser här .
En sista punkt
Premien eller rabatten på en obligation är inte den enda ersättningen när man överväger att köpa. Hur väl uppfyller obligationen dina specifika ekonomiska mål och risk tolerans ? Vilka är riskerna med det specifika bindandet ?
Balansen ger inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter för en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.