Obligationspriserna förändras när räntorna ändras. Här är varför.
Varför Obligationspriserna ändras när räntorna ändras
Ett exempel på dollar och cent ger den bästa förklaringen på förhållandet mellan obligationspriser och räntor.
Låt oss titta på en fallstudie.
Fallstudiefakta
- Du köper en obligation för $ 1000.
- Den mognar om fyra år (då får du tillbaka din investering på $ 1000).
- Dess kupongränta (ränta) är 4%, så det betalar 4% per år, eller $ 40 per år.
Antag att ett år efter att du köpte bondräntorna stiger till 5% och du bestämmer dig för att sälja ditt obligationslån. När du anger en order att sälja går ordern till marknaden, och potentiella köpare jämför nu ditt band med andra obligationer och erbjuder dig ett pris. Allt händer mycket snabbt över internet.
Hur jämför ditt obligationslån med andra obligationer på marknaden? Sedan räntorna gick upp, betalar en nyemitterad $ 1000-obligation som förfaller om tre år (tiden kvar innan obligationen förfaller) betalar 5% ränta eller $ 50 per år. Det betyder att ditt band måste gå igenom en marknadsvärdesjustering för att vara relativt prissatt jämfört med nya problem. Låt oss ta en titt på hur denna marknadsjustering fungerar.
Marknadsjustering till obligationspriser
- Om en investerare köper ditt band till $ 1000 kommer de att få $ 40 x 3 eller $ 120 i ränta under de återstående tre åren.
- Om en investerare köper ett nytt obligation för $ 1000 kommer de att få $ 50 x 3 eller $ 150 i ränta under de återstående tre åren.
- Det finns inget incitament att köpa ditt band till sitt nominella värde på $ 1000 eftersom investeraren skulle få mindre ränta än de nyemitterade obligationerna. Marknaden anpassar således priset på ditt band för att göra det likvärdigt.
- I denna uppsättning omständigheter kan du få ett erbjudande på cirka 970 USD för ditt band. (När ett obligationslån säljs för mindre än sitt löptidvärde sägs det att handeln sker med rabatt.)
En investerare som köpte ditt band till 970 dollar skulle nu få $ 120 av intresse plus den extra $ 30 av huvudmannen när obligationen förfaller. Eftersom de kunde betala mindre för obligationen skulle de få samma dollar vinst, över samma tidsram, som om de köpte ett nyemitterat band som betalade en högre ränta.
Om du håller ditt bindning till mognad får du hela $ 1000. Nuvarande marknadspris på obligationslånet betyder bara om du säljer ditt band nu. Detta gör enskilda obligationer ett bra val när du vill ha ett visst utfall. Du vet hur mycket du får och när du får det, och du behöver inte oroa dig för prisfluktuationerna. För pensionsinkomst används enskilda obligationer ofta i vad som kallas en obligationsstege för att skapa en årlig ström av kassaflöde som används för att leva i pension.
Obligationspriser, räntor och varaktighet
Det finns en formel som du kan använda för att uppskatta vilken effekt en ränteförändring kommer att ha på en obligations- eller obligationsfond. I vitboken är 4 procent-regeln inte säker i en lågavkastningsvärld, författarna Michael Finke, Wade Pfau och David Blanchett-staten, "En metod för att approximera effekterna av en förändring av räntorna på priset på obligationer är att multiplicera obligationsens varaktighet genom förändringen av räntorna tider negativ.
Om räntorna exempelvis stiger med 2%, skulle en obligation med en varaktighet på 5 år (den ungefärliga nuvarande varaktigheten av Barclays Aggregate Bond-index) minska i värde med 10%. Effekten på obligationer med längre löptid (t.ex. 15 år) skulle uppenbarligen vara ännu extrema.
För att använda denna formel måste du förstå och se upp ett obligations varaktighet , vilket i enklaste termer är ett viktat medelvärde som mäter hur lång tid obligationen kommer att betala ut. Ju högre varaktigheten desto mer känslig kommer obligations- eller obligationsfonden att vara i förändringar i räntorna.
Andra faktorer som påverkar obligationspriserna
I det exemplet jag presenterade tar inte hänsyn till alla faktorer som påverkar ett obligations marknadspris. Det slutliga priset på en obligation beror på kreditkvalitet, typ av obligation , löptid och frekvens av räntebetalningar.
I allmänhet kommer obligationer med liknande villkor att anpassa sig till räntorna på ett liknande sätt.
Om du äger en obligationsfond kommer priset på fondens aktier att återspegla den kollektiva prissättningen på alla obligationer som ägs av obligationsfonden.
Vilken typ av obligationer kostar väl i en stigande räntemiljö?
Det finns två typer av obligationer som kanske inte går ner när räntorna stiger. Både räntebärande obligationer och inflationsjusterade obligationsfonder kan behålla sitt värde i en stigande räntemiljö eftersom räntebetalningarna på dessa typer av obligationer kommer att anpassas.
Om du äger egna obligationer i stället för obligationsfonder och planerar att hålla dina obligationer till förfall, behöver du inte vara oroad över ränteförändringar eftersom du inte har några planer på att sälja ditt obligationslån, så det är mellanliggande priset irrelevant att du.