Säkra Obligationer
Säkerställda obligationer är de som är säkerställda av en tillgång - till exempel egendom, utrustning (som vanligtvis gäller för obligationer som emitterats av flygbolag, järnvägar och transportföretag) eller av en annan inkomstström.
Hypoteksbärande värdepapper (MBS) är ett exempel på en bindande typ som säkerställs av både låntagarnas fysiska tillgångar - titlarna till låntagarnas bostäder - och av inkomstströmmarna från låntagarnas hypotekslån.
Detta innebär att om emittenten " default " - eller inte ger ränta och huvudbetalningar - har investerare ett krav på emittentens tillgångar som gör det möjligt för dem att få tillbaka sina pengar. Det är åtminstone den allmänna avsikt att säkerställa ett band. Denna fordran på låntagarens tillgångar kan emellertid ibland bli utmanad, eller det kan vara att en tillgångsförsäljning inte kommer att göra bondens investerare hela. I båda fallen är sannolikheten att efter en viss fördröjning - som kan sträcka sig från veckor till år - kommer innehavarna endast få en del av sin investering tillbaka, kanske först efter avdrag för lagavgifter som kan vara betydande.
Vanligtvis utfärdas säkrade obligationer av företag och kommuner .
Majoriteten av företagsobligationer är emellertid osäkra. När det gäller kommuner kallas osäkra obligationer ofta som allmänna obligationer , eftersom de stöds av kommunens breda skattekraft. Däremot är "intäkter" -obligationer, vilka är obligationer bakom de intäkter som förväntas genereras av ett visst projekt och som därför betraktas som säkrade obligationer.
Osäkra Obligationer
Osäkrade obligationer är inte säkrade av en viss tillgång, utan snarare av emittentens "fulla tro och kredit". Med andra ord har investeraren emittentens löfte att betala tillbaka men har ingen fordran på specifika säkerheter.
Detta behöver inte nödvändigtvis vara en dålig sak: tänk på att amerikanska statsobligationer - allmänt sett betraktad som den lägsta riskinvesteringen i världen när det gäller möjligheten till försummelse - är alla osäkrade obligationer.
Till och med ägarna av osäkrade har fordringar på den uteblivna emittentens tillgångar, men först efter investerare vars värdepapper är högre i "kapitalstrukturen" betalas först. Om till exempel Widget Corp emitterade osäkrade obligationer och säkrade obligationer och senare gick i konkurs, kommer innehavarna av de säkerställda obligationerna att betalas först.
Skuld, såsom osäker skuldsättning, sägs vara "underordnad" eller junior, till säkerställd skuld.
Risk och returegenskaper hos Säkra Vs. Osäkra Obligationer
Generaliseringar om skuldsättningens risker och avkastningsegenskaper är föremål för många undantag. Till exempel, även om man kan anta att säkerställd skuld representerar en lägre risk för obligationsinnehavare än osäker skuld, är i praktiken det motsatta ofta sant. Investerare köper obestämd skuld på grund av emittentens rykte och ekonomiska styrka.
Med andra ord beror det på att risken för misstag är tillräckligt avlägsen, att obligationerna är villiga att acceptera obligationen utan säkerhet. När det gäller statsobligationer, till exempel ingen av dessa är säkrade av något annat än den amerikanska regeringens rykte, har emittenten aldrig misslyckats med att göra en schemalagd räntebetalning eller misslyckats med att returnera den fulla huvudmannen vid löptid på mer än 200 år.
Med säkrade obligationer - inte alla men många - anledningen till att obligationerna är säkrad är att emittenten är medveten om att det finns liten ränta från investerare när man köper sina osäkrade obligationer - med andra ord motiverar emittentens rykte och uppfattad ekonomisk styrka inte en investerarens köp av obligationen utan säkerhet.
I båda fallen, osäkrade obligationer av ekonomiskt starka emittenter och säkrade obligationer av svagare emittenter kan den osäkrade obligationen ha en lägre ränta vid emission än säkerställd obligation.
Lägre värderade företagsobligationer, dvs. skräpobligationer, har alltid hög räntescheman vid utfärdandet.
Men igen, dessa typer av generaliseringar är bara giltiga till en punkt. Vissa mycket starka institutioner erbjuder traditionellt säkerställd skuld - bland dem statliga energiproducenter - och i sådana fall kommer den erbjudna räntan att vara låg av samma skäl som osäker skuld kan erbjuda en relativt låg ränta.
Sammanfattningsvis är de bästa generaliseringarna om risk- och avkastningsegenskaper för säkrade och osäkrade obligationer det
- Skulder som uppfattas vara riskfyllda - för att utgöra en trolig risk för försummelse - kommer alltid att erbjuda relativt höga räntor och obligationer, antingen säkrade eller inte.
- Skuld utgiven av regeringar och företag med rykte för ekonomisk styrka kommer att erbjuda relativt låga räntor.
I båda fallen gäller truism: Risker och avkastning är korrelerade. Mer specifikt: På obligationsmarknaderna går risk och avkastning hand i hand .