Det hade varit många år sedan Federal Reserve i USA förde räntorna högre. Bostadskrisen 2008 och de globala ekonomiska problem som följde tvingade amerikanska centralbanken att inleda sex år med sänkning av räntorna och en politik för kvantitativ lättnad. Medan den amerikanska ekonomin förbättras från och med 2015, ledde rebound resten av världen. Lustiga ekonomiska förhållanden i Europa orsakade att Europeiska centralbanken inledde ett eget kvantitativt lättnadsprogram i början av 2015.
Medan räntorna i USA sjönk till noll procent vid låga nivåer föll de europeiska räntorna till negativa nivåer i vissa nationer och stannade där i början av 2017. Från och med början av 2017 hade amerikanska centralbanken ökat Fed-fondens ränta två gånger vilket var de förstklassiga vandringar i många år. Dessutom föreslog amerikanska centralbanken marknader för att förvänta sig minst två räntehöjningar år 2017.
I Kina orsakade en ekonomisk avmattning den kinesiska centralbanken att sänka räntorna som landet kämpar för att uppnå en tillväxt på 7%, hittills har den sjunkit från den nivån. I Ryssland har en kombination av sanktioner som ålagts av USA och Västeuropa och låga råvarupriser lett till att den ryska ekonomin försämras. I Brasilien, Australien, Kanada och andra råvaruproducerande länder hade lägre priser minskade intäkter, vilket ledde till att deras valutor sjönk 2015. Men högre råvarupris sedan slutet av 2015 och början av 2016 orsakade en återhämtning i många råvarukänsliga valutor.
Björnmarknaden för råvarupriser som inleddes 2011 när råvarupriserna toppade, hade varit resultatet av många ekonomiska påtryckningar på världsekonomin. När Kina minskade ökade efterfrågan på varor. Kina är på grund av sin befolkning och tillväxt den viktigaste nationen i världen när det gäller efterfrågan på råmaterial.
Dessutom är amerikanska dollarn världens reservvaluta och som sådan är det prismekanismen för de flesta råvaror. Den moderata tillväxten i USA orsakade att dollarn började stärka med början i maj 2014. I mars 2015 hade dollarn ränt sig med 27%. I slutet av 2016 steg dollarn till en ny hög, den högsta nivån sedan 2002 innan den korrigerade lägre under den första månaden 2017.
Utsikterna för amerikanska räntehöjningar innebär att dollarn kommer att ha ett högre avkastning än andra konkurrerande valutor. Högre amerikanska räntor kombinerat med måttlig tillväxt i den amerikanska ekonomin stödjer dollarn. Den amerikanska centralbanken var i en åtdragningscykel som började i december 2015 med två räntehöjningar på 25 punkter sedan. Fed har varnat marknader med sannolikhet för ytterligare kortfristiga räntehöjningar 2017.
En stigande dollar är i allmänhet baisse för råmaterialpriser. En räntehöjning är också en negativ faktor för råvaror. När räntorna stiger kostar det mer att bära eller finansiera långa positioner eller varulager av varor. Därför blir konsumenter och köpare av råvaror mindre benägna att hålla lager. En av anledningarna till att råvarupriserna ökade mellan 2008 och 2011 var den låga räntan i USA.
Detta hade deprimerat dollarns värde och orsakat att finansieringsräntorna sjönk i ett försök från centralbanken att stimulera ekonomin.
Nu när räntorna stiger i USA kunde råvarupriserna se några nedåtriktade tryck. I början av 2016 handlades koppar till lågnivåer på 1,9355 dollar per pund innan de återhämtade sig senare på året. Men under 2008 handlades koppar strax under 1,25 dollar och år 2000 var priset cirka 85 cent per pund. I december 2015 föll guld till lägsta pris sedan februari 2010 när det handlades till $ 1045,40 per ounce. År 2008 var den höga i guld på knappt 1035 dollar och 2000; priset på den gula metallen var under 300 dollar per ounce. Dock hade guld uppvisat imponerande vinster under de månader som följde nedgången i december 2015. Priset på råolja sjönk från över 107 dollar per fat i juni 2014 till under 26,05 USD i februari 2016.
År 2008 föll råolja till låga priser på 32,48 dollar och 2000; priset var under $ 25 per fat. I början av 2017 var oljepriset dubbelt så låga i februari 2016. Medan högre räntor kan hota imponerande prisvinster sedan slutet av 2015 och början av 2016 är priserna bara en av många faktorer som bestämmer vägen för minst motstånd för råvarupriser.
Det finns många problem att driva råvarupriserna högre eller lägre över tiden. En ekonomisk avmattning i Kina, världens mest folkrika nation, kan påverka efterfrågan. Stigande räntor i USA tenderar att leda till att dollarn stärks vilket kan ge mer tryck på råvarupriserna. Den högre kostnaden för finansiering av råvaror i dollar kan ge ett baissecken på råvaror. Om priserna stiger på grund av en ökning av inflationstrycket i USA eller den globala ekonomin kan priserna på råvaror dock stiga utöver priserna. Därför är det nivån på reala räntor som kan ha en baisseffekt på råvaror när de går högre och inflationen kan vara en väldigt bullish signal för råvaror.
Medan stigande räntor kan vara baisse för råvarupriser finns det många andra överväganden när det gäller vägen för minst motstånd mot priser i denna flyktiga tillgångsklass.