Hur centralbanker och regeringar får det fel
Valutakriser är plötslig volatilitet i en valuta som leder till spekulation på valutamarknaden (valutamarknaden) .
Dessa kriser kan orsakas av ett antal element - inklusive valutapinnar eller penningpolitiska beslut - och kan lösas genom att införa flytande valutakurser eller undvika penningpolitiken som kämpar mot marknaden istället för att omfamna den.
Valutakris orsaker
Valutakriser orsakas av ett antal underliggande faktorer som sträcker sig från centralbankens politik till ren spekulation - och de är ofta svåra att förutsäga i förväg.
Den främsta orsaken till valutakriser i det förflutna har varit en centralbanks brist på att hålla en fast ränta till en flytande valutakurs. Till exempel satsar George Soros berömd på att den brittiska regeringen inte skulle kunna försvara den brittiska pundens skuggspets med Tysklands Döbelag när Storbritannien hade tre gånger inflationen i Tyskland. I slutändan var Soros rätt och pundet föll kraftigt och nettade honom miljarder dollar i vinst.
Även när det inte finns en penna kan valutakriser utvecklas från en centralbanks önskan att stärka sitt valutas värde för att hålla investeringskapitalet inom sina gränser.
Till exempel utvecklade tillväxtmarknader i början av 2014 som ledde till att deras valutor minskade över hela linjen. Centralbankerna svarade genom att öka räntorna för att locka till sig investerare, men dessa högre räntor ledde till långsammare ekonomisk tillväxt och verkligt värde.
I andra fall kan länder vilja hålla sin valuta konstgjort låg för att stimulera efterfrågan på exporten.
Det mest kända exemplet på detta har varit Kina, som behöll en pinne med amerikanska dollar i årtionden. Medan regeringen aldrig har haft problem med att försvara stiftet - tack vare sina stora utländska reserver har det orsakat en obalans i andra delar av marknaden.
Valutakrislösningar
Det finns många möjliga lösningar på en valutakris, inklusive många förebyggande åtgärder som kan vidtas för att förhindra att en kris någonsin uppstår.
Den bästa lösningen på en valutakris undviker dem i första hand med förebyggande åtgärder. Flytande växelkurser tenderar att undvika valutakriser genom att se till att marknaden alltid sätter priset, i motsats till de fasta växelkurserna där centralbankerna måste slåss mot marknaden. Till exempel krävde Storbritanniens kamp mot George Soros centralbanken att spendera miljarder för att försvara sin valuta mot spekulanter, vilket visade sig vara omöjligt att behålla.
Centralbanker bör också undvika penningpolitiken som innebär handel mot marknaden om det inte är absolut nödvändigt att förhindra en bredare kris. Till exempel skulle tillväxtmarknadsekonomier ha accepterat oundvikligheten av utflöden av valuta och reformerad investeringspolitik för att attrahera utländska direktinvesteringar i stället för att försöka höja räntorna som slutade kosta centralbanker miljoner att behålla.
Det kunde ha hjälpt till att sporra exporten och förbättra sina inhemska ekonomier.
Exempel på valutakriser
Valutakriser har förekommit med större frekvens sedan 1980-talets latinamerikanska skuldkris och tidigare exempel genom historien.
Den latinamerikanska valutakrisen 1994 är kanske en av de mest kända valutakriserna. Efter att Mexikos ekonomi började sakta ner och utländska reserver sjönk, började investerare att frukta att landet skulle göra sig skyldig i skuld. Dessa bekymmer blev en slags självuppfyllande profetia när landet var tvunget att devalvera sin valuta 1994 och höja räntorna till nästan 80% vilket slutade att ta en vägtull på sin bruttonationalprodukt (BNP).
Den asiatiska finanskrisen 1997 är ett annat välkänt exempel på en valutakris. Efter att ha upplevt en snabb tillväxt under 1990-talet var tiger-ekonomierna starkt beroende av utlandsskulden för att finansiera sin tillväxt, så när kranarna var avstängda kämpade de för att möta skuldbetalningarna.
Fasta växelkurser blev mycket svåra att upprätthålla eftersom investerare blev oroade för standardrisker och valuta värderingar sjönk kraftigt.
Lektioner för investerare
Investerare bör alltid ha kännedom om valutadynamik när de fattar investeringsbeslut. Ofta är det möjligt att förutsäga stora problem innan de uppstår till viss del, även om tidpunkten för marknaden kan vara extremt svår. Det innebär att obalanser i valuta kan vara en bra tid att säkra en portfölj mot risk snarare än en tid för att göra en stor satsning mot valutan eller landet.