Hur man skyddar din portfölj från valutarisker
I den här artikeln kommer vi att se på hur dollarn kan ledas, vad en stark dollar betyder, hur det påverkar investerare och vilka investerare som kan göra för att mildra risken i något scenario.
Stark vs. Svag Dollar
Globala valutor handlar i förhållande till varandra i stället för ett absolut värde. Till exempel kan du inte "köpa" euro utan att "sälja" dollar. Priset på en euro i dollar kallas växelkursen och det varierar beroende på varje ekonomins resultat och andra faktorer. En "stark" dollar betyder att varje dollar köper fler enheter i utländsk valuta, medan en "svag" dollar innebär att varje dollar köper färre enheter i utländsk valuta.
Förenta staterna har behållit en "stark dollarpolitik" sedan 1995, vilket innebär att den inte avsiktligt agerar för att devalvera dollarn mot utländska valutor. Genom att göra så har Förenta staterna uppmuntrat utländska obligationsinnehavare att köpa statsobligationer, inflationen har hållits kontrollerad och valutan har blivit en häftning i det globala finansiella systemet, eftersom det stöds av världens största och mest eftergivliga ekonomi.
Fördelen med en stark dollar är att varje dollar köper ett större antal varor prissatta i utländska valutor, men avvägningen är att inhemska varor är dyrare för utländska konsumenter. För Kina menade detta att USA importerade 483,9 miljarder dollar medan de exporterade bara 116,2 miljarder dollar från Kina 2015.
Detta skapade ett rekordunderskott på 367 miljarder dollar som har blivit ett populärt politiskt mål bland populistiska politiker.
Påverkan på investeringar
Dollars värdering har en betydande inverkan på både USA: s inhemska investeringar och utländska investeringar.
Den starka dollarn har bidragit till att hålla inflationen under 1990-talet, men sedan Stora konjunkturnedgången 2008 har den stigande dollarn gjort Federal Reserve jobbet hårdare. Centralbanken vill se en större inflation för att främja upplåning och ekonomisk tillväxt, men en stark dollar gör det omöjligt. Den starka dollarn kan också vara deprimerande inhemsk efterfrågan och dra ner nettoexporten, enligt Federal Reserve ordförande Janet Yellen.
Dollars status som en global reservvaluta innebär att andra länder också bygger på stabiliteten. Eftersom dollarn har varit relativt billig har låntagare i tillväxtmarknaderna samlat in mer än 3 biljoner dollar i dollar-denominerad skuld enligt Bank for International Settlements. En förstärkning av dollar - och försvagningen av tillväxtmarknader i valutamarknaden - kan skapa problem genom att göra dollarskulder dyra att återbetala i lokal valuta.
Säkring av en portfölj
Det finns många sätt för investerare att säkra en portfölj mot valutaförändringar, men valutasäkrade börshandlade fonder ("ETFs") är de mest populära.
Dessa medel replikerar ett underliggande index - precis som en typisk fond, men lägger till kortfristiga terminkontrakt som gör det möjligt för dem att konvertera utländsk valuta till dollar till en överenskommen växelkurs. Målet är att minimera effekterna av valutaförändringar på dollarnominerad portföljens avkastning.
Charles Schwabs Michelle Gibley påpekar flera viktiga faktorer att överväga:
- Minskad volatilitet: Valutasäkrade medel tenderar att uppvisa mindre volatilitet än obehandlade portföljer, enligt data som jämför MSCI EAFE Index mellan 1969 och 2016.
- Långt mot Kortsiktigt: Valutasäkringar har överträffat på kort sikt, eftersom dollarn har stigit jämfört med andra valutor, men det finns liten långsiktig fördel.
- Kostnader: Valutasäkrade medel har högre utgiftsförhållanden än oförbundna medel, medan investerare också måste betala de bärande kostnaderna och bud / fråga-spridningen.
- Diversifiering: Internationella ETF: er är avsedda att diversifiera en investeringsportfölj, men att eliminera effekten av valuta värderingar kan minska denna diversifiering.
I allmänhet borde de flesta långsiktiga investerare hålla sig till oförbundna medel eftersom de tenderar att generera högre avkastning med lägre kostnader och större diversifiering. Kortfristiga och aktiva investerare som vill dra nytta av specifika situationer kan dock överväga valutasäkringar för att minska risken eller utnyttja vissa scenarier.
Poängen
Förenta staterna har historiskt upprätthållit en stark dollarpolitik, men dessa dynamik kan förändras med president Trumps fokus på inhemsk tillverkning och export. Även om politiken kan vara oklart för närvarande borde investerarna komma ihåg hur en stark mot svag dollar påverkar investeringarna. Samtidigt är det viktigt att notera att långfristiga investerare kanske vill ignorera dessa risker och hålla fast vid outnyttjade medel för bästa riskjusterade avkastning.