En titt på Ford Motor Class A och Class B aktier
Flera timmar senare befann jag mig själv i delarna av bilföretag. Ford Motor Company i synnerhet fångat mitt öga. Jag var imponerad av flytten att återköpa sin egen skuld till 35 cent på dollarn på den öppna marknaden, vilket berikade långsiktiga investerare, så jag trodde att det skulle vara värt en närmare undersökning.
När jag läste sidan 115 i årsredovisningen för 2008 kom jag över ett uttalande som är rutinmässigt när jag studerar företag med dubbla klassstrukturer men jag insåg att många av er kanske inte vet hur det fungerar. Här är stycket: "Om likviderad är varje aktie av Gemensam aktie berättigad till den första $ 0,50 som är tillgänglig för utdelningar till innehavare av Gemensam Aktie och B-aktie, kommer varje aktie i Klass B-aktier att ha rätt till nästa $ 1,00 så tillgänglig, varje andel av Common Stock har rätt till nästa $ 0,50 så tillgängligt och varje andel av Common och Class B-aktier har rätt till lika mycket därefter. "
Med tanke på den 31 mars 2009 10-Q-arkivering med SEC hade Ford 2 802 397 653 aktier av stamaktier och 70 852 076 aktier av serie B. När du undersöker vidare upptäckte du att de stamaktierna hade rätt att välja 60 procent av styrelsen med de B-aktier som hade rätt att välja 40 procent.
På grundval av ovan nämnda stycke hade de också rätt till olika belopp om företaget gick i konkurs och det fanns något kvar när skulden hade betalats.
Varför fanns det här? Ford-familjen äger alla 70 + miljoner aktier i klass B-aktien. Det är ett sätt för dem att se till att de har kontroll över företaget, oavsett hur mycket lager de måste utfärda för att undvika konkurs. Vissa hävdar att dubbla klassstrukturer i sig är orättvisa eftersom du kopplar bort ägande från röststyrkan. Jag är inte säker på att jag instämmer helt enkelt på att alla accepterade dessa villkor när aktierna utfärdades för första gången så att du visste vad du kom in i början. Likvidationsbestämmelserna, om jag läser detaljerna korrekt, hjälper till att se till att familjen Ford går bort med mer än de vanliga aktieägare som köpte sina aktier på den öppna marknaden via ett mäklarkonto i händelse av katastrofal likvidation.
Kommer inte någon ihåg Fords $ 10 miljarder utdelning?
En sak som intresserar mig är att Ford brände 21 miljarder dollar i kontanter under 2008 till följd av den globala ekonomiska kollapsen. Ändå var det bara nio år före det år 2000 att företaget omstrukturerade och betalade ut en särskild utdelning på 10 miljarder dollar.
Enligt en artikel från den tiden - som tänk på, är detta gammalt - "Ford-familjen innehar alla 71 miljoner aktier i bolagets B-aktie, tillsammans med ett litet antal av bolagets 1,1 miljarder stamaktier. för att bevara familjekontrollen och utarbetas när bolaget blev offentligt 1956 håller familjen 40 procent av rösträtten i bolaget så länge det fortsätter att inneha minst 60,7 miljoner aktier i klass B-aktien - även om klass B aktier utgör endast 6 procent av bolagets totala eget kapital. "
Artikeln påpekar vidare: "Om familjen säljer för många aktier i sitt B-lager, om man ska betala skatt, täcka personliga kostnader eller helt enkelt delta i återköp av aktier , så kommer familjens inflytande att minska. Om familjens innehav faller till mellan 33,7 miljoner och 60,7 miljoner aktier i klass B-aktier, använder familjen endast 30 procent av rösträtten.
Och om familjens innehav faller under 33,7 miljoner aktier försvinner alla särskilda rösträttigheter.
När B-aktier säljs utanför familjen återgår de till stamaktier. Enligt planen vid den tidpunkt då jag ursprungligen publicerade denna artikel skulle varje innehavare av Fords gemensamma eller B-aktie kunna få 20 dollar per aktie i kontanter eller ytterligare stamaktier. William C. Ford Jr., Fords ordförande och en av Henry Fords 13 barnbarn, sa att medlemmarna i Ford-familjen skulle ta ytterligare lager för alla sina B-aktier. De flesta om inte alla familjemedlemmar kommer att lägga den extra fördelningen i familjens röstförtroende, tillade han. "
Du kan anklaga bilbolagen om helt otrevlig förvaltning men du måste verkligen ge kredit till medlemmarna i Ford-familjen för att sätta sina pengar där deras mun är. De är gift i affärslås, lager och fat.