Vad Japans förlorade årtionde kunde lära oss om finansiella kriser
Vad orsakade Japans förlorade årtionde?
De flesta ekonomiska kriser följer omedelbart en ekonomisk boom där värderingar kopplas från verkligheten. Till exempel följde dot-com-bysten och Great Recession i USA omedelbart registreringen av amerikanska aktiemarknadsvärderingar.
På samma sätt orsakades Japans förlorade årtionde till stor del av spekulation under en boomcykel. Rekordlåga räntor drivit aktiemarknaden och fastighetsspekulationer som skickade värderingar stigande under 1980-talet. Fastighets- och offentliga företagsvärderingar mer än tredubblades till den punkt där ett tre kvadratmeter område nära Imperial Palace såldes för 600 000 dollar.
När man insåg att bubblan var ohållbar, höjde Japans finansministerium räntorna för att försöka ställa in spekulationen. Flyttet ledde snabbt till en krasch- och skuldkris på börsen, eftersom låntagare misslyckades med att göra betalningar på många skulder som stöddes av spekulativa tillgångar.
Slutligen manifesterade sig problemen i en bankkris som ledde till konsolidering och flera statsbudgetar .
Japans förlorade årtionde i detalj
Efter den första ekonomiska chocken skickades Japans ekonomi till sitt nu ökända, förlorade årtionde, där den ekonomiska expansionen stannades i mer än 10 år. Landet upplevde låg tillväxt och deflation under denna tid, medan aktiemarknaderna svängde nära rekordlågor och fastighetsmarknaden har aldrig återgått helt till preboomnivåerna.
Ekonomen Paul Krugman skyller det förlorade decenniet på konsumenter och företag som sparat för mycket och orsakade ekonomin långsam. Andra ekonomer klandrar landets åldrande befolkning demografiska eller dess penningpolitik - båda - för nedgången. I synnerhet kan det långsamma svaret från Bank of Japan (BOJ) att ingripa på marknaden ha förvärrat problemet. Verkligheten är att många av dessa faktorer kan ha bidragit till det förlorade decenniet.
Efter krisen svarade många japanska medborgare genom att spara mer och spendera mindre, vilket hade en negativ inverkan på den totala efterfrågan. Detta bidrog till deflationstryck som uppmuntrade konsumenterna att ytterligare skaffa pengar, vilket resulterade i en deflationell spiral .
Japans förlorade årtionde vs US-krisen 2008
Många ekonomer och finansiella experter har jämfört Japans förlorade årtionde med USA: s situation efter bankkrisen 2008. I båda fallen bromsade spekulationer fastigheter och aktiemarknadsbubblor som så småningom kraschade och ledde till statliga bailouts. Båda ekonomierna svarade också genom att lova att öka de offentliga utgifterna för att bekämpa deflation.
Perioden mellan 2000 och 2009 i USA har också kallats ett förlorat årtionde ibland, eftersom två djupa lågkonjunkturer i början och slutet av perioden resulterade i en netto-nollvinst för många hushåll.
Branta nedgångar i fastighetsvärden och aktiemarknaden medförde betydande förluster, inklusive S & P 500: s värsta 10-åriga prestation med en totalavkastning på -9,1%.
Trots likheterna finns det också några viktiga skillnader mellan de två situationerna. Japans åldrande befolkning var en stor bidragande till sin lust, medan USA upprätthåller relativt positiv demografi med många unga arbetare som går in i arbetskraften. Amerikanska centralbanken har också varit mycket snabbare att agera än Bank of Japan.
Lärdomar som lärs från Japans förlorade årtionde
Japans förlorade årtionde har gett många värdefulla ekonomiska lektioner. Vissa ekonomer argumenterar mot centralbankernas interventioner och hävdar att de oundvikligen leder till moralisk risk och långsiktiga problem. Men andra hävdar att interventioner bör ta marknaden överraskad när det gäller tid och omfattning.
Några viktiga lektioner är följande:
- Agera snabbt för att stoppa krisen Bank of Japans motvilja mot att agera snabbt orsakade en förtroendekris bland investerare och kan ha förvärrat sina problem.
- Utgifterna är inte svaret. Japans försök att spendera på offentliga byggprojekt var inte särskilt framgångsrikt för att hjälpa till att återhämta sig snabbare från dess ekonomiska oro.
- Motverka demografi. Japans motvilja att väsentligt höja pensionsåldern eller skatten bidrog bara till att öka sina demografiska problem.
- Räck inte upp skulden. Japans enorma skuldnivå var i sista hand ansvarig för sin kris och det förlorade decenniet, och BOJ var bakom kurvan för att höja räntorna.
Key Takeaway Points
- Japans förlorade årtionde var sannolikt orsakad av skenbar spekulation under en ekonomisk boom som ledde till en skuldkris och långsiktig deflatering efter bubblingen.
- Det förlorade årtiondet liknar den amerikanska finanskrisen 2008 på många sätt, men vissa skillnader är viktiga att överväga.
- Många olika lektioner kan läras från Japans förlorade årtionde, alltifrån de bakomliggande orsakerna till potentiella lösningar.