I augusti 2012 beslutade statsskulden att det skulle skicka alla Fannie och Freddie vinster till den allmänna fonden. Sedan dess har bailout betalats tillbaka med ränta.
Fannie och Freddie bailout var större än 1989 års spar- och lånekris , som "bara" kostar skattebetalarna 124 miljarder dollar. Det var i nivå med den efterföljande räddningen av AIG , som började på 85 miljarder dollar men växte till 150 miljarder dollar. Båda var små potatis jämfört med 700 miljarder dollar av det amerikanska banksystemet, även om endast 350 miljarder dollar av det någonsin spenderades.
Bailout behöll Fannie, Freddie och den amerikanska bostadsmarknaden, fungerande. Det var tänkt att vara tillfälligt, men de ekonomiska förutsättningarna har aldrig förbättrats tillräckligt för att staten skulle kunna sälja aktierna och returnera Fannie och Freddie till privat ägande.
Vad ledde till räddningen
Fannie Mae och Freddie Mac var två statligt sponsrade företag som köpte inteckningar från banker, en process som kallas köp på sekundärmarknaden .
De packade dessa till värdepapper med säkerhet och sälja dem till investerare på Wall Street. Hela det finansiella systemet beror på förtroende. Subprime-hypokrisen decimerade det.
Fannie Mae och Freddie Mac var två statligt sponsrade företag som skapade, och förblev starkt inblandade i, sekundärmarknaden för värdepapperslån.
Innan subprime-hypokrisen ägde de eller garanterade $ 1,4 biljoner eller 40 procent av alla amerikanska bolån. De höll bara 168 miljarder dollar i subprime-hypotekslån , men det var nog att kapisera de två. De två GSE: erna stödde sekundärmarknaden, vilket hjälpte amerikanska familjer att inse drömmen om husägare. Men de hjälpte också att göra den här drömmen till mardrömmen av subprime-hypokrisen. Det ledde till finanskrisen 2008 och orsakade den stora lågkonjunkturen .
Regeringen försökte undvika att ta över de två GSE: erna, som skulle fungera som privata företag med en statsgaranti. Den inställningen fungerade inte och var en del av problemet. Fannie och Freddie tog överdrivna risker för att öka sina aktiekurser, eftersom de visste att de skulle bailed ut om riskerna vände sig söderut.
I augusti 2007 tillkännagav Fannie Mae att det skulle hoppa över ett benchmark skuldutbud för första gången sedan maj 2006. Investerare avvisade även de högt rankade värdepapperslån som erbjuds av GSE. De flesta investerare tyckte att Fannie hade tillräckligt med pengar för att kunna vänta tills marknaden förbättrades. I november 2007 uppgav Fannie en kvartalsvis förlust på 1,4 miljarder dollar och meddelade att det skulle söka 500 miljoner dollar i nya fonder.
Freddie avslöjade sedan en förlust på 2 miljarder dollar och sände aktiekursen med 23 procent.
Den 23 mars 2008 beslutade federala tillsynsmyndigheter omedvetet att låta Fannie och Freddie ta in ytterligare 200 miljarder dollar i subprime-hypotekslån. De två GSEsna försökte desperat höja tillräckligt med pengar för att hålla sig lösningsmedel. Alla på den tiden tyckte att subprime-krisen var begränsad till fastigheter och skulle korrigera sig snart. Kanske insåg de inte hur derivat hade exporterat subprime-hypotekslånen i hela finansvärlden. Som det visade sig var detta ytterligare 200 miljarder dollar som regeringen var tvungen att tillgodose senare samma år.
Den 25 mars 2008 godkände Federal Housing Finance Board att låta de regionala bostadslånen ta ut ytterligare 100 miljarder dollar i värdepapper med säkerhet i de närmaste två åren.
Fannie och Freddie garanterade också dessa lån. På bara en vecka hade de två GSE: erna 300 miljarder dollar i dåliga lån till sina redan skakiga balansräkningar. Federal Reserve gick med på att ta 200 miljarder dollar i dåliga lån från återförsäljare (faktiskt hedgefonder och investeringsbanker) i utbyte mot statsobligationer . Sist men inte minst, hade Fed redan pumpat 200 miljarder dollar till banker genom sin termauktion. Med andra ord hade den federala regeringen garanterat 730 miljarder dollar i subprime-hypotekslån, och bankbailoutsna började bara komma igång.
Den 17 april 2008 gjorde Fannie och Freddie ytterligare åtaganden att hjälpa subprime hypotekslån att behålla sina hem. Fannie Mae utvecklade en ny ansträngning som heter HomeStay, medan Freddie ändrade sitt program som heter "HomePossible." Dessa program gav låntagare sätt att komma ut från lån med justerbar ränta innan räntorna återställdes på en högre nivå och göra månatliga betalningar oöverkomliga. Tyvärr var det för lite och för sent.
Den 22 juli 2008 bad amerikanska finansminister Henry Paulson kongressen att godkänna en proposition som gör det möjligt för statskassan att garantera så mycket som 25 miljarder dollar i subprime-hypotekslån som innehas av Fannie och Freddie. De två GSE: erna hålls eller garanteras mer än 5 miljarder dollar, eller hälften av landets inteckningar. Garantin på 25 miljarder dollar var mer för att försäkra investerare. Det fungerade inte länge. Wall Street investerare fortsatte att pummel GSEs aktiekurser, till den punkt att de inte kunde hämta de pengar som behövs för att betala av lånegarantierna de höll. Wall Street var kunnig nog att inse att en 25 miljarder dollar infusion av den federala regeringen skulle inte räcka till. Aktieägare önskade innan regeringen nationaliserade Fannie och Freddie och gjorde sina investeringar värdelösa.
Wall Street är rädd för att lånen skulle skickas som standard skickade Fannies och Freddies aktier. Det blev omöjligt för de privata företagen att höja den extra kapital som behövs för att täcka bolån. De flesta människor inser inte att bailout i juli också inkluderade:
- 3,9 miljarder dollar i CDBG-bidrag för att hjälpa husägare i fattiga stadsdelar.
- Godkännande för finansdepartementet att köpa aktier i Fannies och Freddys lager för att stödja aktiekursnivåerna och låta de två fortsätta att skaffa kapital på den privata marknaden.
- Godkännande för Federal Housing Administration att garantera 300 miljarder dollar i nya lån för att hålla 400 000 husägare ur avskärmning.
- Omkring 15 miljarder dollar i bostadsskatteavbrott, inklusive en kredit på upp till $ 7.500 för första gången köpare.
- En ökning av den lagstadgade gränsen för statsskulden med 800 miljarder dollar till 10,6 miljarder dollar.
- En ny myndighet som övervakar Fannie och Freddie, inklusive ledningsnivåer.
Statssekreteraren Paulson ville försäkra finansmarknaderna om att banksystemet var tillförlitligt trots att IndyMac Bank misslyckades.
Paulson dök upp på tv hela helgen. Han varnade för att ekonomin skulle gå igenom månader av utmanande tider. Som det visar sig har det varit år av utmanande tider. Han erkände: "De tre stora problemen vi står inför just nu är först den bostadskorrigering som ligger till grund för avmattningen, för det andra kapitalmarknadens turbulens och för det tredje de höga oljepriserna som går för att förlänga avmattningen. "
Men han tillade: "Vår ekonomi har väldigt starka långsiktiga grunder, solida grunder. Och du vet, dina politiker här, tillsynsmyndigheter, är vi väldigt vaksamma." Tyvärr borde de ha varit mer vaksam år tidigare då subprime- derivaten köpte och såldes på en oreglerad marknad.
Trots bailout fortsatte hypotekslånen att stiga. Per den 22 augusti 2008 var räntorna på ett 30-årigt inteckning 6,52 procent. Det var en ökning med 30 procent sedan mars och detsamma som för ett år sedan. Priserna ökade trots en minskning av amerikanska statsobligationsräntor . De föll när investerare flydde till säkerhet för statsobligationer. (Obligationsräntorna faller när efterfrågan på det underliggande obligationslånet stiger.)
Fasta hypoteksräntor följer vanligtvis nära det av statsobligationsräntorna, eftersom samma typ av investerare som båda. Eftersom Fannie och Freddie var i kris var investerare lurade av inteckningsprodukter och har istället valt Treasuries. Därför ökade bolåneräntorna och räntesubventionerna sjönk.
Det tvingade Paulson att nationalisera Fannie och Freddie. Nationalisering menade att statskassan skulle ta över GSE: s helt och hållet, i huvudsak utplåna aktieägares rikedom. Fannie och Freddies aktiekurser sjönk på grund av rädslan för nationalisering. Det gjorde det bara svårare för GSE att ta upp kapital och därigenom skapa en självuppfyllande profetia. Det andra alternativet skulle vara att statskassan skulle börja spruta stora summor pengar till ett väsentligen privat bolag. Det skulle göra aktieägarna nöjda men fortsätta det prejudikat som Federal Reserve s bailout av Bear Stearns fastställde .
Många banker var fortfarande i fara eftersom de också ägde mycket av de 36 miljarder dollar i favorerade aktier i Fannie och Freddie. Dessa blev värdelösa när regeringen tog nästa steg och satte GSE: erna i mottagare.
Förbundsregeringen steg in för att återställa den förtroendet genom att lova att ta emot dåliga lån. Det var tänkt att hålla bostadsnedgången värre. Tyvärr var allt finansierat av den amerikanska regeringen, som redan hade en statsskuld på 9 miljarder dollar . Faktum är att bestämmelsen att låta skuldnivån höjas till över 10 miljarder dollar erkände vem som exakt fotade räkningen för bailout. Globala farhågor om hållbarheten i amerikanska skulden hålls nedtryck på dollarn. Det större hotet från skuldkrisen i euroområdet skapade dock ett flyg till säkerheten. När världen är i turbulens ser dollarn ut, trots USA: s höga skuldkvot . (Källa: "Fannie Mae kommer inte att utfärda riktmärken i augusti," Fannie Mae webbplats, 20 augusti 2007. "The Cracks Spreading," The Economist, 21 november 2007. "House OKs Räddning för husägare, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 juli 2008." Paulson Braces Public för månader av tuffa tider "Associated Press, 21 juli 2008.)