Emerging Markets Obligationer: "Dollar Denominated" Versus "Lokal Valuta"
Investerare har två alternativ när det gäller att investera i tillväxtmarknadsobligationer . Den första är att investera i den dollar-denominerade skulden utgiven av världens utvecklingsländer. Dollarnsbeteckningen innebär helt enkelt att obligationerna är utgivna i amerikanska dollar, så amerikanska investerare behöver inte konvertera till utländska valutor när de köper obligationerna. Resultatet är att det inte finns någon inverkan på valutarisken utöver den typiska volatiliteten i samband med tillväxtmarknadsobligationer.
Obligationer som är nominerade i lokala valutor i stället för amerikanska dollar är den andra typen av tillväxtmarknadskuld. I det här fallet måste investeraren konvertera dollar till utländsk valuta, såsom den brasilianska verkliga, innan du köper obligationen. Resultatet är att förutom kursrörelsen för det underliggande obligationen påverkas värdet av investeringen av valutafluktuationer - växelkursen eller valutakursens ökning eller fall.
Till exempel köper en investerare 1 miljon dollar av Brasiliens lokala valutaskuld, men för att göra så behöver de först konvertera sina dollar till den lokala valutan. Ett år senare är priset på obligationslånet exakt detsamma, men valutan har avskrivit 5% mot dollarn. När investeraren säljer obligationen och konverterar tillbaka till amerikanska dollar leder den 5% avskrivningen till ytterligare 5% av värdet av investeringen - även om det nominella priset på obligationslånet är oförändrat.
Dollar eller utländsk valuta denominerade - vilket är bättre för dig?
Den potentiella fördelen med lokala valutafonder är dubbelt. För det första gör det möjligt för investerare att diversifiera sina innehav bort från amerikanska dollar. För det andra tillåter investerare att dra nytta av den kumulativa positiva effekten av tillväxtmarknadsnationer med starkare ekonomisk tillväxt.
Samtidigt lägger valutaexponering ett annat lager av volatilitet. Detta blir särskilt viktigt under tider då investerare ser ut att undvika risker. Vid dessa tillfällen är det rimligt att förvänta sig att lokala valutafonder kommer att underprestera sina dollarnominerade motsvarigheter. Dollarbaserad skuld kan därför vara det bättre alternativet i osäkerhetstider för nya investerare i tillgångsklassen eller för dem med en något lägre risk tolerans.
Hur prestanda skiljer sig
Ett exempel på hur prestationerna för de två segmenten kan skilja sig: Under september 2011 utgjorde intensifierande bekymmer om den europeiska skuldkrisen ett flyg till säkerheten från högre riskobjekt. Mitt i den här försäljningen återvände EMB (den växande marknadens ETF som innehar dollar-denominerad skuld) -4,79%. Under samma tidsperiod återvände ELD (som innehar lokal valuta skuld) -10,24% - en signifikant skillnad på så kort tid.
Omvänt lämnade ELD under de två första månaderna 2012 - en exceptionellt positiv period för finansmarknaderna - 7,53% och fick EMBs avkastning på 4,51%. Men över tiden tenderar skillnaden att jämnas ut. Med tanke på de två PIMCO-fonderna var den femåriga genomsnittliga årliga avkastningen för den lokala valutafonden och dollarnominerade fonder 7,37% respektive 8,04%, per 6 juni 2013, en jämförelsevis liten skillnad i de två avkastningarna .
Investerare har många alternativ
Investerare som vill fördela en del av sin portfölj till utländska obligationer måste välja mellan dollar-denominerade eller lokala valutaobligationsfonder (eller skapa en önskad kombination av de två). Vissa fondbolag erbjuder både: PIMCO erbjuder till exempel både PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) samt PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
I världen av börshandlade fonder kan investerare välja mellan produkter som iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) eller Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
Poängen
Många fonder lyckas flytta mellan dollar och lokal valuta-obligationer. Undersök eventuella investeringar i fondfonder noggrant för att du förstår obligationerna i obligationerna i portföljen för att bekräfta att fonden passar din riskprofil och är förenlig med din övergripande investeringsstrategi.
DISCLAIMER: Om pengar tillhandahåller inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter för en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.