Det finns flera sätt att förlora pengar att investera i obligationer. Detta är en av dem.
Ett exempel på återinvesteringsrisk
Till exempel bygger en investerare en portfölj av obligation vid en tidpunkt då rådande avkastningar löper runt 5%. Bland hans köpköp köper investeraren en 5-årig 100 000 dollar-sedel med förväntan på att få 5 000 dollar per år i årlig inkomst.
Under den femårsperioden faller emellertid rådande räntor på denna speciella obligationsklass till 2%. Den goda nyheten är att obligationsinnehavaren erhåller alla planerade 5% räntebetalningar, enligt överenskommelse, och vid förfall mottar full 100 000 kronor av revisor, även enligt överenskommelse. Så vad är problemet?
Problemet är att om investeraren nu köper ett annat obligationer i samma klass, får han inte längre 5% räntebetalningar. Investeraren måste sätta tillbaka pengarna till jobbet till de lägre räntorna. Nu genererar samma $ 100,000 bara $ 2000 varje år, snarare de $ 5,000 årsbetalningar som han mottog på den tidigare noteringen.
Det är också värt att notera att om investeraren reinvesterar ränteintäkterna på den nya noten måste hon acceptera de lägre räntorna som nu råder. Om det skulle hända att räntorna därefter stiger, faller det andra 100 000 obligationen betalande 2 procent i värde. Om investeraren behöver utbetalas tidigt - att sälja lånet före förfallet - förutom de mindre betalningarna per kupong, kommer hon också att förlora en del av sin huvudansvarige.
Kom ihåg den välkända formeln: När räntorna stiger faller värdet på ett band tills dess nuvarande avkastning är lika med avkastningen på ett nytt obligationslån som betalar högre ränta.
En annan relaterad risk
Återinvesteringsrisken uppträder också med callable obligationer. "Callable" betyder att emittenten kan betala av lånet före förfallodagen.
En av de främsta orsakerna till att obligationer kallas är att räntorna har fallit sedan obligationsemissionen och bolaget eller regeringen kan nu ge ut nya obligationer med lägre räntor och därigenom spara skillnaden mellan den äldre högre räntan och den nya lägre räntan. Det är vettigt att göra detta och det är en del av kontraktet som investeraren samtycker till när man köper ett callable obligation, men det betyder tyvärr också det. Återigen måste investeraren sätta tillbaka pengarna till arbetet till den lägre rådande räntan.
Undvik återinvesteringsrisk
Investerare kan försöka bekämpa återinvesteringsrisk genom att investera i långfristiga värdepapper, eftersom detta minskar frekvensen vid vilken kontanter blir tillgängliga och måste återinvesteras. Tyvärr utsätts detta också portföljen för en ännu större ränterisk .
Vad investerare kan göra ibland - och gjorde det alltmer i lågränteläget som följde på de finansiella marknadernas kollaps i slutet av 2007 - är att försöka kompensera förlorad ränteinkomst genom att investera i högavkastningsobligationer (annars känd som skräpobligationer). Detta är en förståelig men tvivelaktig strategi eftersom det också är välkänt att skräpobligationer misslyckas särskilt högt när ekonomin inte går bra, vilket i allmänhet sammanfaller med en lågränta miljö.
En bättre strategi
Ett bättre sätt att åtminstone delvis mildra återinvesteringsrisken är att skapa en "obligationsstege" - en portfölj med obligationer med mycket varierade löptidsdagar. Eftersom marknaden är i huvudsak cyklisk, höjer räntesatserna för låga och stiger sedan igen. Risken är att bara några av dina obligationer kommer att mogna i en lågräntesmiljö och dessa kan vanligtvis kompenseras av andra obligationer som mognar när räntorna är höga.
Investering i aktivt förvaltade obligationsfonder kan minska effekterna av återinvesteringsrisk, eftersom fondförvaltaren kan vidta liknande åtgärder för att mildra risken. Med tiden tenderar emellertid avkastningarna på obligationsfonder att stiga och falla med marknaden, så aktivt förvaltade obligationsfonder ger endast begränsat skydd mot reinvesteringsrisk.
En annan möjlig strategi är att återinvestera i investeringar som inte direkt påverkas av fallande räntor.
En av investerarnas truismar är allmänt att göra dem så okorrelerade som möjligt. Denna strategi, om framgångsrikt genomförd uppnår det. Men det innebär också en grad av sofistikering och investeringserfarenhet som inte många detaljhandelsinvesterare äger.