Företagsobligationer påverkas av både kreditrisk eller risken för misstag bland de underliggande emittenterna samt ränterisken eller effekterna av rådande räntor.
Risker och företagsobligationer
Standardrisken är relativt begränsad i företagsobligationer, särskilt bland högre rating.
Enligt en studie genomförd av fastighetsinvesteringschefen Asset Dedication LLC är riskerna med företagsobligationer värda det extra avkastningen för diversifierade, långsiktiga investerare. Under de 40 åren (slutade med 2009) hade hela 98,96% av alla Aaa- och Aa-värderade företagsobligationer levererat alla förväntade ränte- och huvudbetalningar till investerare. Aaa och Aa är de två högsta kreditbetygna. Obligationer med högre kvalitet tenderar att fungera bättre än värdepapper av lägre kvalitet även under tider av ekonomisk nöd, eftersom de underliggande emittenterna har tillräcklig finansiell styrka för att fortsätta göra sina betalningar även under ogynnsamma förhållanden.
Detsamma kan emellertid inte sägas för lägre emittenter. Nedan finns en tabell som visar hur många procent av de problem som misstänkts (återigen innebär att inte ränta eller huvudbetalning) av emittenter inom varje kreditnivå under de första tio åren efter utfärdandet, under perioden 1970-2009.
Aaa, Aaa och A betraktas som investeringsklass, medan resterande nivåer ligger under investeringsklass eller hög avkastning. Tänk på att en obestämd obligation inte nödvändigtvis går till noll - investerare kan normalt förvänta sig viss grad av återhämtning.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Ser vi tillbaka ännu mer, visar denna tabell samma åtgärd, men för perioden 1920 till och med 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Avhämtningen från dessa data är att en investerare i enskilda obligationer kan avsevärt minska sannolikheten för misstag genom att fokusera på individuellt säkerhetsval. I sin studie noterar Asset Dedication vad gäller högre rating, "De enda investeringarna med lägre förväntade standardräntor är skattemyndigheter, CD-skivor och (byråspapper), vilket också ger investerare lägre avkastning."
Tänk också på att förändrade ekonomiska förhållanden skapar en ytterligare uppsättning risker. Företagsobligationer tenderar att försämras när ekonomin går långsammare, eftersom investerare blir mer oroade över att emittenternas underliggande företag kommer att förbli starka för att de ska kunna göra alla sina räntor och huvudbetalningar.
Slutligen är det viktigt att komma ihåg att investerare i företagsobligationsfonder har mindre standardrisk. I det här fallet är risken för faktiska betalningar ännu mindre av motsättning, eftersom de flesta portföljer tenderar att vara diversifierade bland hundratals enskilda värdepapper. Som ett resultat har en enda standard endast minimal påverkan.
Ränterisk
Även utan faktiska standardvärden kan bredare faktorer komma till spel.
De två största riskerna som kan påverka företagslånens prestation oberoende av enskild utgivares styrka är:
- Riktade räntor : Eftersom företagsobligationer prissätts på sina " räntespridningar " jämfört med amerikanska statsobligationer - eller med andra ord, den avkastningsfördel de ger i förhållande till statsobligationer - rörelser i statsobligationsräntor har en direkt inverkan på avkastningen på företagsemissioner. Långfristiga företagsobligationer är känsligare för ränterisk än kortfristiga emissioner.
- Investerarnas övergripande riskuppfattning : medan gynnsamma rubriker gör investerare mer villiga att ta på sig större risk att hålla företagsobligationer kan störningar i världsekonomin göra att marknadsaktörerna blir mer riskavvikande och uppmanar dem att söka säkrare investeringar.
Obligationsfonder är särskilt känsliga för ränterisker, eftersom de, till skillnad från enskilda obligationer, inte har ett löptid .
På så sätt kan fonder förlora värde och investerare har ingen säkerhet att få tillbaka sina huvudbonader vid någon tidpunkt i framtiden.
Läs mer om de faktorer som påverkar företagsobligationer.
Hur mycket kan du förlora?
Eftersom medel är portföljer av många enskilda värdepapper vars priser varierar beroende på rådande marknadsförhållanden, kan deras värderingar uppleva betydande volatilitet. År 2008 föll den största investment-grade företagsobligationen ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - 15% under några veckor under finanskrisens höjd. Detta är det mest extrema exemplet från den senaste historien, men det indikerar att det verkligen kan finnas en meningsfull nackdel i företagsobligationer.
Poängen
Risken att alla företagsobligationer med hög kreditvärdering kommer att vara försumbar, men självklart måste alla som lägger pengar i en enskild företagsemission göra omfattande forskning. Även om det är användbart att känna till standarddata som diskuterats ovan, glöm inte att obligationsfonder och ETF erbjuder risker som inte är relaterade till emittentens standardvärden.