Födelsen av Dow Jones Industrial Average
Dow Jones Industrial Average skapades av en man som heter Charles Dow, en av grundarna till Dow Jones & Co., samma firma som födde The Wall Street Journal .
Dess föregångare föddes den 16 februari 1885, när Charles publicerade ett dagligt genomsnitt av tolv bestånd som han hade valt, ursprungligen bestående av två industriföretag och tio järnvägar. Inom några år hade han utvidgat listan till tjugo aktier .
Fyra år senare insåg Charles att industriföretag snabbt blev viktigare än järnvägar. Han justerade det ursprungliga indexet (på Wall Street, den här processen kallas "reconstituting") och omnämnde det Dow Jones Rail Average (på 1970-talet, namnet uppdaterades till Dow Jones Transport Average för att täcka införandet av flygfrakt och andra former av transport). Han skapade sedan ett nytt aktieindex bestående av tolv företag och kallade det Dow Jones Industrial Average eller DJIA för kort. Processen för att beräkna de redovisade siffrorna för dessa nya index var densamma: Han lade till aktiekursen för de företag som han hade valt, dividerat med antalet företag i indexet då och publicerade resultatet.
Den första publicerade Dow Jones Industrial Average-siffran var 40,94. Enkelt sagt betyder det att den genomsnittliga aktiekursen på de tolv Dow hade valt var $ 40,94.
De ursprungliga 12 bestånden
De ursprungliga tolv aktierna i Dow Jones Industrial Average bestod nästan helt av råvarubaserade företag och var följande:
- Amerikansk bomullsolja
- American Sugar
- Amerikanska tobak
- Chicago Gas
- Distillering och nötkreaturmatning
- General Electric
- Laclede Gas
- Nationell ledning
- nordamerikansk
- Tennessee Coal & Iron
- US Leather Pfd.
- US Rubber
Vid tiden var dessa stora, lönsamma och högt respekterade företag. De flesta ersattes så småningom i Dow Jones Industrial Average, men enligt professor Jeremy Siegel, författare till Stocks for the Long Run , fortsatte allt utom en till framgångsrika framtidsutsikter för aktieägarna. Undantaget var US Leather Corp., som Siegel påpekar likviderades på 1950-talet. "Aktieägare fick 1,50 kr plus en andel av Keta Oil & Gas; ett företag som förvärvats tidigare. Men i 1955, presidenten Lowell Birrell, som senare flydde till Brasilien för att fly amerikanska myndigheter, plundrade Ketas tillgångar. Aktier i US Leather, som 1909 var det sjunde största företaget i USA, blev värdelösa . "Och du trodde Enron var en modern uppfinning!
Förändringar över tiden
År 1916 uppdaterades Dow Jones Industrial Average för att inkludera 20 lager (kända som "komponenter"). Vid 1928 expanderades DJIA till 30 bestånd, vilket fortsätter att vara regeln idag.
Redaktörerna för The Wall Street Journal bestämmer vilka företag som ingår i Dow Jones Industrial Average.
Det finns inga regler för inkludering, bara en uppsättning allmänna riktlinjer som kräver stora, respekterade, betydande företag som representerar en betydande del av den ekonomiska aktiviteten i USA.
Där står den idag
Till följd av kreditkrisen och den stora konjunkturen 2007-2009 har Dow Jones Industrial Average genomgått betydande förändringar när företag misslyckades, slogs samman eller helt enkelt släpptes från indexet. Från och med juni 2009 är de nuvarande trettio Dow-komponenterna:
- 3M Company
- Alcoa
- American Express
- AT & T
- amerikanska banken
- Boeing
- Caterpillar
- Chevron Corp
- Cisco
- DuPont
- Exxon Mobil Corp.
- General Electric
- Hewlett-Packard Co.
- Intel Corporation
- IBM
- Johnson & Johnson
- JP Morgan Chase
- Kraft Foods
- McDonalds
- Merck & Co., Inc.
- Microsoft
- Pfizer Inc.
- Coca Cola
- Hem Depot
- Procter & Gamble
- Resenärer
- United Technologies Corporation
- Verizon
- Wal-Mart
- Walt Disney
kritik
Den praktiska effekten av denna beräkning var att en aktie med ett aktiepris på $ 100 skulle ha fem gånger inflytandet på DJIA som ett med ett aktiekurs på 20 dollar (okej, inte exakt men du får idén), även om det senare företaget hade ett marknadsvärde som var tio gånger så stort! Därför kunde ett företag som Berkshire Hathaway, som regelbundet handlar på över 100 000 dollar per aktie, inte läggas till Dow utan någon form av ändring i formeln eftersom den direkt skulle representera hela indexet.
Denna fel visade sig snabbt när företagen tillkännagav lageraktier och andra transaktioner som ändrade sitt nominella aktiekurs. Ett växande företag, för att göra sina aktier till rimliga priser, kan fördubbla deras aktier genom att dela upp 2-1. Således skulle en $ 80-aktie falla till $ 40, men det skulle bli dubbelt så många aktier som är utestående. Under den ursprungliga beräkningen för Dow Jones Industrial Average, skulle denna meningslösa kosmetiska förändring resultera i att DJIA faller även om lagren ökar i värde!
För att kompensera, modifieras divisören av DJIA ofta för företagshändelser och transaktioner. Lång historia kort, vid en aktiesplitt , beräknas värdet på Dow Jones Industrial Average både före och efter splittringen. Efterdelad divisor är modifierad så att en förändring av aktiekursen i bolaget resulterar i samma procentuella förändring i det totala indexet som om splittringen aldrig hade hänt.
Enligt Wall Street Journal är nuvarande divisor 0.132319125. Det betyder att en $ 1-flytt i en Dow-aktie kommer att resultera i ett drag på 7,56 poäng i Dow Jones Industrial Average.
Strukturellt kritiserar kritiker mot asininpraxis att bortse från företagets övergripande storlek, istället fokusera på ett meningslöst nominellt värde som kan modifieras genom återköp av aktier eller emittenter. Det är därför du ofta hittar professionella pengarchefer som istället använder S & P 500 , vilket justerar för det totala marknadsvärdet.