Värdet av företagsvärdet i övertagningspriset för ett företag
Genom att skriva denna översikt över de grundläggande komponenterna och koncepten för företagsvärde hoppas jag hjälpa dig att förstå definitionen av företagsvärde, varför företagsvärdet är, hur företagsvärdet beräknas och hur man tillämpar det på din investeringsmetodik.
Enterprise Value Defined
Den grundläggande definitionen av företagsvärde är enkel nog och kan snabbt memoreras. För att uttrycka det otroligt är företagsvärdet en siffra som teoretiskt representerar hela kostnaden för ett företag om du eller någon annan investerare skulle förvärva det lås, lager och fat. För ett börsnoterat företag skulle det innebära att det tar privat.
Företagsvärdet är en mer exakt uppskattning av uppköpskostnaden än marknadsvärdet eftersom det innefattar ett antal viktiga faktorer såsom preferenslagret , skuld (inklusive banklån och företagsobligationer ), samt att backa ut kassareserver , vilka utesluts från senare metriska
Hur företagsvärde beräknas
Företagsvärdet beräknas genom att man lägger till ett företags marknadsvärde, preferensaktier och utestående skulder tillsammans och sedan subtraherar de likvida medel som finns i balansräkningen .
(Med andra ord är företagsvärdet vad det skulle kosta dig att köpa varje enskild aktie i ett företags stamaktie , preferenslagret och utestående skuld. Anledningen till att kontanterna subtraheras är enkelt: när du har förvärvat fullständigt ägande av företaget, kontanter blir din).
Låt oss undersöka var och en av dessa komponenter individuellt, liksom orsakerna till att de ingår i beräkningen av företagsvärdet.
Komponenterna för företagsvärde
- Marknadsvärdering: Ibland benämns "market cap" beräknas marknadsvärdet genom att ta antalet aktier i stamaktier multiplicerat med nuvarande pris per aktie. Om Billy Bobs däckbolag till exempel hade 1 miljon aktier av utestående aktier och nuvarande aktiekurs var 50 dollar per aktie skulle bolagets marknadsvärde vara 50 miljoner dollar (1 miljon aktier x 50 kronor per aktie = 50 miljoner marknadslån).
- Önskat lager: Även om det är tekniskt sett kan föredragna aktier faktiskt fungera som antingen eget kapital eller skuld, beroende på vilken enskild utgåva det är. En föredragen fråga som måste lösas in på ett visst datum till ett visst pris är för alla ändamål skuld. I andra fall kan föredragna aktier ha rätt att få en fast utdelning plus andel i en del av vinsten (denna typ kallas "deltagande"). Föredragna bestånd som kan bytas ut för det gemensamma beståndet är känt som konvertibelt föredraget lager . Oavsett att existensen representerar ett krav på verksamheten som måste ingå i företagsvärdet.
- Skuld: När du har förvärvat ett företag har du också förvärvat skulden. Om du köpte alla utestående aktier i en kedja av glassaffärer för 10 miljoner dollar (marknadsvärdet), men företaget hade 5 miljoner dollar i skuld, skulle du faktiskt ha spenderat 15 miljoner dollar eftersom 10 miljoner dollar kanske har kommit ur fickan idag, men du är nu ansvarig för att återbetala skulden på 5 miljoner dollar ur kassaflödet i verksamheten - kassaflöde som annars skulle ha gått till andra saker.
- Kontanter och likvida medel : När du har köpt ett företag, äger du kontanter som sitter i banken. Efter att ha förvärvat fullständigt ägande kan du ta den här kontanterna och lägga den i fickan frånvarande någon form av bindande begränsning på vilken finansiering du använde, ersätta några av de pengar du spenderade för att köpa verksamheten. I själva verket tjänar det till att minska ditt anskaffningspris. Av den anledningen subtraheras den från övriga komponenter vid beräkning av företagsvärde.
Varför Enterprise Value är viktigt
Vissa investerare, särskilt de som prenumererar på en värdeinvesteringsfilosofi, kommer att leta efter företag som genererar mycket kassaflöde i förhållande till företagsvärdet. Företag som tenderar att falla i denna kategori är mer benägna att kräva lite ytterligare reinvestering.
Detta gör det möjligt för ägarna att ta vinsten ur verksamheten och spendera den eller lägga den i andra investeringar.
Personligen är mitt favorit sätt att mäta ett sådant företag genom en beräkning som kallas ägarintäkter och jämför det med det konkreta investerade kapitalet.