Förstå för och nackdelar med att investera i Önskat lager
Avvägningen mot det ofta betydligt högre utdelningsutbytet som mottas av preferensinnehavare är oförmågan att öka sin investering väsentligt när företaget expanderar. Om det inte finns särskilda bestämmelser som har större inflytande är preferensaktierna extremt känsliga för ränteförändringar och relativa avkastningar på konkurrerande investeringar. Det innebär att eventuella kapitalvinster som ägaren åtnjuter kommer sannolikt att komma från att köpa önskat lager före en räntesänkning och / eller en ökning av företagets kreditvärdighet, vilket medför att andra investerare är villiga att acceptera ett lägre utdelningsutbyte.
Kumulativ vs icke-kumulativ Preferred Stock
Villkoren för preferensaktier kan variera kraftigt, även bland samma företag, som kan utfärda flera föredragna lager "serier" som de ofta kallas. Förmodligen är den viktigaste egenskapen hos ett föredraget lager huruvida utdelningen är kumulativ eller icke-kumulativ.
I en kumulativ utgåva, föredras utdelningar som inte betalas upp i ett konto. Dessa obetalda utdelningar kallas "efterskott". Innan någon utdelning kan betalas till stamaktieinnehavarna, måste hela balansräkningen fördelas till de föredragna aktieinnehavarna i sin helhet. Om en föredragen emission inte är kumulativ och en utdelningsbetalning saknas, är de föredragna aktieägarna oturliga.
De kommer aldrig att få de pengarna, även om företaget producerar rekordbrytande vinster månader senare.
Bestämmelser som kan påverka preferensvärdet
Det finns ett antal ytterligare bestämmelser som kan påverka värdet av ett föredraget lager. Här är några som du borde vara medveten om:
- Röstning vs icke-omröstning : Ägare av föredragna aktier kan eller kanske inte ha rösträtt. Det har förekommit fall under historien där preferensaktier endast erhållit rösträtt om utdelningar inte hade betalats under en bestämd tidsperiod, vilket effektivt överförde en betydande, om inte styrande, rösträtt till de föredragna aktieägarna. En sådan bestämmelse placerar dem effektivt i en första hypotekslåns innehavares ställning genom att ge dem den kollektiva kraften att genomföra betalningen på deras anspråk, vilket resurser tillåter. Detta görs ofta i vissa private equity-avtal, särskilda finansieringsarrangemang med offentliga företag eller andra icke-standardiserade situationer där de facto långivaren inte vill betala de väsentligt högre skatter som skulle vara skyldiga på ränteintäkter om obligationer hade utfärdats.
- Justerbar sats föredragen aktie : Innehavare av det föredragna beståndet får en utdelning som skiljer sig utifrån ett antal faktorer som bolaget fastställt vid emissionens första offentliga erbjudande . Under det senaste årtiondet har det blivit ganska vanligt att nya preferensaktier har en rörlig utdelning för att minska räntekänsligheten och göra dem mer konkurrenskraftiga på marknaden.
- Konvertibelt föredragna aktier : Innehavare av denna typ av säkerhet har rätt att omvandla sin föredragna aktie till aktier i stamaktier. Detta gör det möjligt för investeraren att låsa sig i utdelningsinkomsten och eventuellt dra nytta av en ökning av stamaktien samtidigt som den skyddas mot ett fall. Under de rätta förhållandena, med rätt affärer, kan en intelligent investerare tjäna mycket pengar samtidigt som man åtnjuter högre inkomst och lägre risk genom att investera i det konvertibla preferenslagret först. Om du vill veta mer om hur det fungerar kan du läsa Konvertibelt föredraget lager för nybörjare .
- Deltagande preferensaktier : Normalt erhåller aktier av denna typ av preferensbestånd en fastställd utdelning plus en extra utdelning baserad på en bestämd procentandel av antingen nettoresultatet eller utdelningen betalad till de gemensamma aktieägarna.
Även med de få bestämmelserna som nämns ovan kan variationerna för föredragna bestånd vara ganska många. Det är möjligt att en investerare kunde stöta på en icke-röstberättigad kumulativ deltagande konvertibel föredragen fråga!
Hur Preferred Stock-priser påverkas av förändringar i den gemensamma aktien
Om ett stort läkemedelsföretag upptäckte ett botemedel mot förkylning skulle bolagets gemensamma lager skyra upp i väntan på de tiotals miljarder dollar som aktieägarna skulle förvänta sig att företaget skulle tjäna i framtiden. Samtidigt skulle bolagets preferensaktier sannolikt inte gå mycket i pris förutom i den utsträckning att den föredragna utdelningen nu är säkrare på grund av det högre resultatet. en förändring av händelser som kan leda till att marknadsvärdet av den föredragna ökningen och avkastningen faller. De föredragna aktieägarna skulle emellertid ha missat de enorma realisationsvinsterna, om än samtidigt som de samlade utdelningskontroller. Om några veckor senare meddelade företaget att botemedlet inte är effektivt skulle priset på det gemensamma beståndet dämpas. Skulle även företagets föredragna lager plummet? Så länge verksamheten fortfarande gör respektive preferensaktierelaterade utdelningar kommer priset att förbli relativt stabilt.
Om emellertid investeraren hade ägda konvertibla preferensaktier (PERCS, Preference Equity Redemption Cumulative Stock, som de är kända) i detta scenario skulle priset på PERCS ha upplevt en enorm ökning och fall baserad på den förväntade vinsten en investerare kunde ha realiserat genom att konvertera sina aktier till stamaktier. Så länge som den föredragna innehavaren inte omvandlade sina aktier eller förvärvar mer föredraget till det uppblåsta priset, skulle han inte uppleva någon förlust av huvudstol .
Vem borde investera i Önskat lager?
På många sätt verkar det isolerande preferensbeståndet erbjuda aktieägarna kan tyckas attraktiva, men sanningen är en föredragen aktie, generellt sett ger inte mycket mening för enskilda investerare.
Å andra sidan kan föredragna aktieinvesteringar vara en guldminne för företagsportföljer. Varför? Federal skattlagar kräver bara att företagen betalar inkomstskatt på 30% av sina preferensutdelningar, vilket innebär att hela 70% är väsentligen skattefri! Detta undantag är inte tillgängligt för enskilda investerare. Din portfölj kommer sannolikt att få en högre avkastning efter skatt genom att investera i företagsobligationer när räntorna är attraktiva eller kommunala obligationer om du befinner dig i en högre skattekonsol. (För att avgöra vilken som erbjuder en högre avkastning efter skatt, måste du beräkna något som kallas det skattepliktiga motsvarande avkastningen ). Lika lika viktigt är det faktum att du som en obligationsinvestor sannolikt kommer att få en högre fordran i sådana investeringar i motsats till den underordnade ställningen som erbjuds av de mest föredragna aktierna.
Oavsett vad du gör kan det vara klokt att komma ihåg den legendariska investeraren, läraren och penningchefen Benjamin Graham, som uttryckligen uppgav att det var nästan alltid ett misstag för en investerare att köpa en preferensaktieutgivning på eller nära par värde som historien har upprepade gånger visat, om han eller hon är tålmodig nog, kommer möjligheten att äga den vid väsentligt reducerade värden sannolikt att presentera sig själv.
Läs mer om investeringar i aktier eller obligationer
Du kan hitta mer information om att investera i lager i vår fullständiga guide till investeringar i lager . Du kanske också vill kolla in 3 Bond Strategies för långsiktiga investerare .