Varför PEG-förhållandet går ett steg längre än P / E-förhållandet
Detta gör att du kan jämföra aktier i ett företag till andra investeringar som obligationer eller fastigheter . Resultatavkastningen beräknas genom att helt enkelt dividera 1 med p / e-förhållandet - i detta fall 1/10 = 0,10 eller 10%. Ett lager med 10 p / e kommer att ha ett resultat på 10%. Det kan vara mycket attraktivt om obligationer ger bara 4%. (För mer information om hur du använder detta som en indikator på övervärderade eller undervärderade börser, läs Långsiktiga statsobligationsutdelningar mot intjäningsavkastning - Använda Risk Premium som en snabb och smutsig mätare för marknadsvärderingar .
En av begränsningarna i p / e-förhållandet är att det inte påverkar tillväxten i det underliggande resultatet. Tillbaka när Sam Walton rullade Wal-Mart-butiker i hela USA kunde hans kunder ha sagt till dig att cookie-cutter-formeln fortsatte att rulla ut hela landet. Vinsterna i årlig vinst från år till år var ögonblickliga.
Resultatet? Ett astronomiskt p / e-förhållande. Men när fakturering i framtida tillväxt var Wal-Mart en av de billigaste aktierna tillgängliga på värderingsbasis, eftersom framtida kassaflöden mer än berättigade denna värderingsnivå - efter allt $ 10 000 investerade tillbaka under börsintroduktionen med återinvesterade utdelningar är nu värd nord av $ 10.000.000 och slänger minst $ 170.000 i kontantutdelning varje år.
PEG-förhållandet till räddningen
Det finns ett sätt att justera för bristerna i p / e-förhållandet och det kallas PEG-förhållandet. Det står för pris-till-resultat-till-tillväxt-förhållandet. Att beräkna PEG-förhållandet tar helt enkelt p / e-förhållandet och delar upp tillväxten i vinst per aktie.
Föreställ dig att vi har två företag - Företag ABC och Company XYZ. Den första, ABC AB, handlar på $ 20 per aktie och har en vinst på $ 1,50 per aktie med en konservativ uppskattad framtida tillväxt på 3% per år. Den andra, företaget XYZ, handlar på 60 dollar per aktie, har 4 dollar per aktie och har konservativt uppskattat framtida tillväxt på 5% per år. Vilket lager är billigare?
Med hjälp av PEG-förhållandet kan vi svara på den frågan. Vi skulle helt enkelt ansluta numren till PEG-förhållandet och få följande:
Företaget ABC: $ 20 per aktie dividerat med $ 1,50 = 13,33 p / e-förhållande dividerat med 3% tillväxt = 4 443 Företag XYZ: $ 60 per aktie dividerat med $ 4,00 = 15,00 p / e-förhållande dividerat med 5% tillväxt = 3.000
I det här fallet visar företaget XYZ billigare på $ 60 per aktie än ABC: s aktiebolag på $ 20 per aktie trots att det har ett högre p / e-förhållande till följd av den framtida resultatutvecklingen. Riktlinjen att använda är att ju lägre PEG-förhållandet desto billigare är aktien.
Optimism är din fiende när du använder PEG-förhållandet
Den största faran i PEG-förhållandet är att människor är naturligt optimistiska. Genom att bankera för mycket på framtidslovet, skulle ett lager som annars skulle vara värdelöst kunna tyckas vara en bra affär. Detta är vad du hade i dagarna med dot-com-bubblan. Alla var övertygade om att varje ny Internet-verksamhet som gick offentligt skulle bli nästa Microsoft eller Cisco. Skillnaden: Båda dessa företag hade mycket realt resultat och en väldigt real resultatutveckling.
Det fanns rykten för år sedan att Warren Buffett en gång granskade prognoser för framtida tillväxt hos Blockbuster. Efter att ha tittat på siffrorna nämnde han att om du tänkte rationellt om den antagna tillväxten, skulle varje man, kvinna och barn behöva hyra två videor per dag, 365 dagar per år för att göra dessa uppskattningar till fullo.
Det kommer inte att hända. Du måste rama dina tillväxtantaganden på samma sätt - fråga dig själv de underliggande konsekvenserna. Denna mentala disciplin kan skydda dig från nedsidan av PEG-förhållandet, samtidigt som du låter dig dra nytta av dess grundläggande förutsättning.
För Blue Chip-lager måste du använda en modifierad form av PEG-förhållandet Känd som utdelningsjusterat PEG-förhållande
Vad sägs om enormt lönsamma, blue chip-aktier som betalar mycket av sina vinster som kontantutdelning? PEG-förhållandet skulle inte fungera som ett ersättare för förhållandet mellan pris och vinst när det gäller denna typ av situation. För att komma runt det finns en annan formel som kallas utdelningsjusterat PEG-förhållande, vilket jag förklarar hur man beräknar här .