Bestämma om skattefri Munis är rätt för din portfölj
Investering i skattefria kommunala obligationer är en tradition av fastinkomstinvesterare som vill njuta av en passiv inkomstström från räntekupongen , som är befriad från beskattning under rätt omständigheter, samtidigt som man bidrar till att finansiera den väsentliga infrastrukturen i de samhällen där de bor investera samtidigt som de har en positiv inverkan genom att bygga sjukhus, broar, avlopp, skolor och andra nödvändiga och önskvärda tjänster och infrastruktur.
Det är inte en överdrift att säga att investeringar i kommunala obligationer gör en tjänst för civilisationen.
Men kommunala obligationer, eller munis som de ibland är kända, är en unik typ av räntesäkerhet med eget ordförråd, risker, belöningar och möjligheter. Jag vill ta dig tid att introducera dig till skattefria kommunala obligationer, ge dig en överblick över några av grunderna, förklara orsaken till att vissa saker är viktiga och peka dig i riktning mot ytterligare läsning om det här är ett område där du är intresserad.
Om du är en medborgare i USA är det mycket sannolikt att kommunalobligationer förr eller senare kommer att ingå i din portfölj om du har en nettoförmögenhet av någon anmärkningsvärd storlek. Det är bättre att bekanta dig med dem tidigt så att du kan bli mer bekväm med hur de fungerar, och några av fallgroparna, när du börjar skriva kontroller för att förvärva dem.
Allmänna Obligationsobligationer och Intäkter Obligationer är skattefria kommunala obligationer
Jag vill börja med att komma in i de två typerna av kommunala obligationer som du sannolikt kommer att stöta på när du börjar undersöka denna särskilda tillgångsklass. Den första kallas allmänna obligationer kommunala obligationer, eller GOs för korta, och stöds av de kommuner som har utfärdat dem att betala skatt.
- Allmänna obligatoriska obligationer används för att betala för projekt som skolor och avloppssystem. Det verkar säkert att de flesta kommunala obligationsinvesterare anser att obligatoriska obligationer är säkrare än sina inkassobolag motparter. en missuppfattning som du inte borde tro på.
- Intäkter munis, däremot, utfärdas av speciella statliga eller kommunala sanktionerade enheter som ett verktygsföretag. Räntan betjänas eller betalas av de intäkter som genereras av verksamheten som stöder förpliktelsen. När det gäller ett vattenbolag betalas obligationsinnehavarna ut av de pengar som genereras av kunder som betalar sina vattenräkningar.
Skatteinriktningarna i skattefria kommunala obligationer
Kärnan i överklagandet av kommunala obligationer är skattebehandlingen som belönar investerare för att investera i samhället. Den federala regeringen undantar inte bara dessa värdepapper från federala skatter, vilket kan spara de högsta skattekonsolerna med 43,4% skattesats mellan högsta marginalräntan och den särskilda Medicare-skatten, men om du bor i staten som utfärdade kommunen obligationer, kommer du sannolikt inte att betala statliga skatter, heller.
Det betyder att rätt skattefria kommunala obligationer kan vara fantastiska innehav för den rätta investeraren under rätt omständigheter.
Faktum är att trots att det verkar ge betydligt mindre än företagsobligationer är det möjligt att ett skattefritt kommunalt obligationslån ger mer efter skatt. För att ta reda på om så är fallet måste du utjämna de två avkastningarna med något som kallas skattepliktigt motsvarande avkastning. Formeln för beskattningsbart motsvarande avkastning på kommunala obligationer är enkelt. Det är: skattebefriad avkastning ÷ (1 - högsta skattesats som tillämpas på investerarnas resultat).
En illustration kan hjälpa till. Föreställ dig att du är en högföretagande företagare med inkomst i de sju siffrorna som bor i Kalifornien så att du vanligtvis måste betala 43,4% på federal nivå och 13,3% på statsnivå på den värsta träffen av din inkomst .
Eftersom federala skatter kan dras från beräkningen av statliga skatter, skulle du egentligen bara behöva betala den 13,3% statliga skatten på 56,6% av ditt resultat före skatt, vilket resulterade i en effektiv ytterligare 7,53% skatt på toppen av 43,4% du betalar till IRS.
Det betyder all inclusive, du måste använda 50,93% för variabeln i den skattemässiga ekvivalenta avkastningsberäkningen.
Du tittar på en skattefri kommunal obligation för Riverside California, betygsatt AA av S & P och Aa2 av Moody's. Den mognar den 1 augusti 2032 men den kan ringas så att avkastningen till löptid på 2 986% är högre än avkastningen till värst, vilket är 2,688%. I det här fallet, för konservatismens skull, antar vi att avkastningen till värre faktiskt kommer att bli tillverkade och gå med 2,688%. Hur mycket skulle en företagsobligation ge för att ge dig samma inkomst efter skatt? Vi skulle ta den skattepliktiga motsvarande avkastningsformeln och plugga in vad vi vet:
- Steg 1: 2,688 ÷ (1 - 0,5093)
- Steg 2: 2,688 ÷ 0,4907
- Svar: 5,48%
Det vill säga att sluta med exakt samma mängd inkomst efter skatt, skulle du behöva företagsobligationer av jämförbar kvalitet som förfaller i augusti 2032 för att betala dig 5,48% bara för att bryta med det skattefria kommunala bindandet du är med tanke på.
En snabb titt på inventeringsbladen för ett större mäklarföretag visar det närmaste du kan komma till någonting i det intervallet för närvarande är obligationerna AA + till S & P och A1 av Moody's för General Electric Capital som fyller i den 15 december 2032.
De har en räntesats på 3,432% och kan inte ringas, så det finns inget utbyte till sämre. Det är inte ens nära. Du skulle inte ha något företag att köpa skattepliktiga företagsobligationer under dessa förhållanden. Din individuella kostnadskostnad gör dem för obehagliga.
Ett sätt som du kan arbitrage skattekoden är att använda en strategi som heter asset placement . Du skulle aldrig vilja äga skattefria kommunala obligationer inuti beskattningsskydd, till exempel en Roth IRA, eftersom du hellre skulle köpa de högre avkastningsobligationerna eftersom de är befriade från federala och statliga skatter, medan de omfattas av den särskilda skyddsgränsen konto.
Likaså kommer icke-vinstdrivande organisationer, välgörenhetsinstitutioner och vissa kapitalpooler, som tillskott för högre utbildning, att ha liten användning för skattefria kommunala obligationer eftersom de nästan alltid kommer att kunna hitta en bättre deal någon annanstans.
Besluta vilka skattefria kommunala obligationer som är säkra nog att motivera en investering
Om du inte är villig att investera betydande tid och ansträngning för att förstå kvaliteten på ett visst kommunalt band, vilket bara kan tyckas rättfärdigt med tanke på det engagemang som krävs om du investerar hundratusentals eller miljarder dollar, finns det mycket liten information tillgänglig om enskilda kommunala obligationsemissioner.
Lyckligtvis kommer många kommuner att betala för att kreditvärderingsinstitut ska tilldela sina skattefria kommunala obligationer betyg i hopp om att locka till sig investerare. Fler intresserade investerare innebär att fler människor bjuder på obligationerna, vilket sänker räntan och avkastningen, vilket sparar kommunens pengar.
Analytikerna hos obligationsvärderingsinstitutet spenderar tid för att bestämma kvaliteten och säkerheten för den specifika kommunala obligationsemissionen, titta på saker som räntetäckningsgraden , för att avgöra huruvida ett obligation ska vara investeringsklass eller inte. Vissa kommunala obligationer är inte värderade, i vilket fall investeraren kan överväga att gå helt eller, om de insisterar på att stödja den särskilda obligationsemissionen, ännu mer krävande när man letar efter en säkerhetsmarginal.
För de av er som vill mäta säkerheten för dina skattefria kommunala obligationer hade fonden för värdeinvestering, Benjamin Graham, några förslag i hans avhandling Security Analysis . Till exempel, i alla fall kommer du nästan alltid att vilja ha minsta befolkningskrav, en historia av punktliga obligationsbetalningar och en mångsidig underliggande ekonomi för att stödja kassaflödena.
Framför allt vill du veta 1.) Vem ansvarar för att betjäna räntebetalningarna och obligationernas framtida huvudsakliga löptid, och 2.) Emittentens underliggande ekonomi, både i kapacitet och villighet att göra gott på sina löften. På en relaterad anteckning är en av de största farorna som du kommer att möta, särskilt med långvariga skattefria kommunala obligationer, risken för inflation.
Fler tankar om att investera i skattefria kommunala obligationer
Utöver dessa överväganden måste du tänka på de saker du skulle tänka på med andra typer av räntebärande värdepapper . Om du till exempel har specifika kassaflödestidsbehov eller om du har en tillräckligt lång livslängd och investeringshorisont, kommer du förmodligen att kunna minska risken och öka ditt effektiva avkastning genom att bygga en kommunal obligationsstege .
Du kommer att vilja hålla ett öga på obligationsutgivarens villkor - titta på hur Förenets förmögenheter har förändrats med tiden - för att försiktighet inte kräver att du säljer ett band innan problem blir för långt bort för att rätta till och din rektor är i fara.
Du kanske också vill kolla in en fantastisk bok av en kvinna som heter Annette Thau, som heter The Bond Book . Det var skrivet för dem med liten eller ingen obligationserfarenhet och täcker nästan allt som en investerare behöver veta. Jag rekommenderar det starkt.