Förhållandet mellan arbetstagare och icke-arbetstagare
Nedgång i arbetsålderns befolkning
Ekonomisk tillväxt drivs av en kombination av arbete och teknik. Arbetare behövs för att tillhandahålla produkter och tjänster, medan tekniken kan bidra till att effektivisera produktionen av dessa produkter och tjänster. Till exempel drivs industriproduktionen delvis av volymen av produkter som produceras och säljs i fabriker. Tekniken har bidragit till att minska antalet arbetstagare som behövs, men det krävs fortfarande arbetstagare att driva verksamheten.
Tekniken har förstärkt varje arbetares effektivitet, men det råder ingen tvekan om att det kommer att bli färre arbetstagare under de kommande årtiondena. Fertilitetsgraden har fallit över hela den utvecklade världen och det finns inga tecken på en förändring i trenden. Andelen arbetstagare som stöder den totala befolkningen förväntas minska från cirka 65 procent 2010 till nästan 50 procent år 2060 vilket kan få negativ inverkan på den ekonomiska tillväxten.
Dessa demografiska trender kan äventyra hållbarheten i sociala program. Till exempel i Förenta staterna uppskattar Socialförsäkringsverket att förvaltningsfonden kommer att vara uttömd sen år 2040. Det enda sättet att hålla systemet lösningsmedel skulle vara att minska pensionsförmåner eller öka sociala avgifter.
Båda dessa alternativ skulle vara politiskt svåra att genomföra, varför politikerna i stor utsträckning har undvikit att ta itu med problemet.
Hur det kan påverka marknaden
Nedgången i befolkningen i arbetsför ålder har många ekonomer oroade för en hotande katastrof för tillväxt och hållbarhet. I Japan föll förhållandet mellan arbetare och icke-arbetstagare för ungefär 25 år sedan och bidrog till det som blev känt som det förlorade årtiondet . Landets ekonomiska tillväxt har stoppat, inflationen har varit nära noll, och belastningen av sociala program har lett till det högsta skuldsättningsindexet i den utvecklade världen.
Å andra sidan tror vissa ekonomer att reala räntor faktiskt kan stiga som förhållandet mellan arbetare och icke-anställda krymper. De hävdar att när arbetskraft blir sällsynt kommer företagen att öka sin investering i teknik som ökar produktiviteten och stramare överkapacitet leder till högre inflation. Även om inflationen generellt sett är negativ för pensionärer på fasta inkomster, kan ny teknik samtidigt minska sina kostnader.
Många nya tekniker är svåra att se på förhand. Till exempel revolutionerades uppkomsten av persondatorer på 1990-talet och Internet på 2000-talet den globala ekonomin på sätt som få kunde förutsäga.
Utvecklingen av artificiell intelligens eller annan teknik kan göra detsamma under slutet av 2000-talet, vilket minskar det arbete som krävs för att uppnå ekonomisk tillväxt och lösa några av dessa demografiska problem.
Förbereda din portfölj
Det finns många olika sätt att investerare kan positionera sin portfölj för att mildra dessa problem under de kommande decennierna, men den viktigaste utgångspunkten är diversifiering. Genom att behålla en diversifierad portfölj, oavsett bransch eller land , kan du minska risken för att ett enskilt lands demografiska problem påverkar hela portföljen. Inkluderingen av gräns- och tillväxtmarknader kan också kompensera för långsammare tillväxt i de utvecklade länderna.
Det finns också flera specifika konsekvenser av en åldrande befolkning:
- Inflation: Snabbare inflation kan gynna internationella aktier i förhållande till inhemska lager eftersom de flesta internationella vinster drivs av finanssektorn, vilket är mycket känsligt för inflationen, medan inhemsk inkomst drivs av teknologisektorn, vilket är mindre känslig för inflationen. Det motsatta gäller för deflation.
- Kapx: Större affärsutgifter för produktivitetsförbättringar kan övergå till möjligheter inom teknikområdet, medan starkare löner kan förbättra konsumentdiskretionära företag. Det motsatta är sant om lönerna är deprimerade.
- Ränta: Högre räntor kan skada prestanda för de verktyg och telekombranscher som tenderar att vara känsliga för obligationsräntor . Det motsatta är sant om räntorna går lägre, där verktyg och telesektorer kan se högre värderingar.
Demografiska förändringar har stor inverkan på den globala ekonomin på lång sikt, men de är inte alltid mycket förutsägbara. Lyckligtvis finns det några steg som investerare kan ta för att säkerställa att deras portfölj är isolerad från några av dessa effekter.