Tapering och dess effekter på din portfölj
Centralbankerna börjar minska
Amerikanska centralbanken började sänka sin balansräkning i oktober 2017 med 4 miljarder dollar per månad avrullning i sina innehav av värdepapper med säkerhet . Centralbankens innehav av dessa värdepapper drabbades av en heltid på cirka 1,78 miljarder dollar i maj 2017. I januari 2018 planerar centralbanken att öka rulla till 8 miljarder dollar per månad och så småningom rampa upp det till ett maximalt 20 miljarder dollar per månad i oktober 2018.
I Europa tillkännagav den europeiska centralbankens (ECB) president Mario Draghi i september 2017 att ECB-rådet skulle besluta om det skulle minska sitt 60-miljarder euro per månad kvantitativt lättnadsprogram nästa månad. Euroområdets inflationstakten uppgick till 1,5 procent i augusti och september, vilket ligger under centralbankens två procentenhet, men var bättre än många ekonomer hade förväntat sig.
Bank of Japan (BOJ) har också börjat minska sina obligationsinköp till en årlig takt på omkring 50 miljarder dollar (443 miljarder dollar), vilket ligger under sin lösa löftet för att hålla den på omkring 80 biljoner dollar.
Till skillnad från Federal Reserve, tenderar BOJ inte att konkreta sina planer i förväg, vilket innebär att marknaden ofta upptäcker förändringar efter det faktum. Regulatorer förutser att inflationen uppnås med 2 procent år 2019.
Effekter av Tapering på tillgångar
Kvantitativ lättnad är ett nytt tillvägagångssätt som centralbankerna tog under 2008 års finanskris, vilket innebär att det inte finns någon historisk rekord om effekterna av avtagande i efterdyningarna.
Men i teorin kommer en minskning av tillgångsköp att minska den totala efterfrågan och minskningen av efterfrågan kommer att leda till ett lägre pris förutsatt att allt annat hålls lika. Den stora frågan är storleken på prisnedgången.
Effekten av Federal Reserves kvantitativa lätta program var en minskning med 120 punkter i obligationsräntor 2013 som minskade arbetslösheten med 1,25 procentenheter och ökad inflation med 0,5 procentenheter. Samtidigt visar forskningen att programmet kan ha ökat amerikanska aktiepriser med 11-15 procent och sänkt dollarns effektiva växelkurs med 4,5 till fem procent.
Den goda nyheten för investerare är att det inte är troligt att de här vinsterna helt och hållet kommer att vända om dessa program. Skalaen av den avsmalnande är mycket mindre än inflationstiden, medan centralbankernas balansräkning sannolikt kommer att förbli permanent större än före krisen. Centralbanken har också varit säker på att tydligt kommunicera sina planer för att undvika "Taper Tantrum" som inträffade 2013, vilket innebär att den avsmalnande kan redan prissättas på marknaden.
Säkringsstrategier för investerare
Effekten av global tapering förväntas vara relativt godartad tidigt, men investerare kan fortfarande säkra sina spel genom att använda olika strategier.
En strategi är att se till att din portfölj är rätt diversifierad , vilket bidrar till att mildra effekterna av avtagande på en viss marknad. Till exempel resulterade 2013 Taper Tantrum i en kraftig minskning av statsobligationspriserna och en kraftig ökning av avkastningen. Effekterna var bara tillfälliga, men investerare som diversifierades till andra räntebärande tillgångsklasser som företagsobligationer eller tillväxtmarknadsobligationer skulle ha varit mer isolerade.
Investerare kan också säkra deras portfölj mot bredare minskningar med alternativ eller andra finansiella instrument. Till exempel kan en investerare köpa långsiktiga sätter på S & P 500 om de tror att marknaden är i fara under nästa år från avtagande verksamhet. Dessa satser kommer att uppleva en vinst i värde om S & P 500 rör sig lägre, vilket skulle hjälpa till att kompensera förluster i långa lagerpositioner i samma index.
Slutligen kan investerare finjustera sin ränteexponering med hjälp av obligationsstegar som används för att hantera ränterisken. Det enklaste sättet att stiga obligationer om du inte är en investerare med höga nettoinvesteringar är att köpa börshandlade börshandlade fonder (ETF) som har en diversifierad portfölj av obligationer som har förskjutna löptider och räntor.
Poängen
Internationella investerare bör vara medvetna om att många av världens största centralbanker börjar minska konjunkturköp. Medan avsmalning inte fullt ut vänder de vinster som genereras av kvantitativ lättnad, kan det vara blygsamt nedåtgående tryck på tillgångarnas priser, beroende på mängden avtagande. Vissa ekonomier kan vara mer riskfyllda än andra, givet skillnaderna i det sätt de avslöjar avtagande planer.