Den reella orsaken till hypokrisen
Hur Derivat Arbete
De flesta derivat börjar med en reell tillgång. Så här fungerar de, med hjälp av hypotekslånsäkerhet som ett exempel.
- En bank lånar pengar till en homebuyer.
- Banken säljer sedan hypotekslån till Fannie Mae . Detta ger banken fler medel att göra nya lån.
- Fannie Mae säljer inteckning i ett paket med andra inteckningar på sekundärmarknaden . Det här är en säkerhetskrediter med säkerhet, som har ett värde som härrör från värdet av inteckningarna i buntet.
- Ofta köps MBS av en hedgefond , som sedan delar ut en del av MBS, låt oss säga det andra och tredje året av de räntefria lånen, vilket är riskfyllt eftersom det är längre ut, men ger också en högre räntebetalning. Det använder sofistikerade dataprogram för att räkna ut hela denna komplexitet. Den kombinerar sedan den med liknande risknivåer för andra MBS och säljer bara den delen, som kallas en del , till andra hedgefonder.
- Allt går bra förrän bostadspriserna sjunker eller räntorna återställs och inteckningarna börjar bli vanliga.
Det var det som hände mellan 2004 och 2006 när Federal Reserve började höja matningskursen .
Många av låntagarna hade räntefria lån , vilket är en typ av justerbar ränta . Till skillnad från ett konventionellt lån stiger räntorna tillsammans med kursen för matade medel. När Fed började höja priserna fann dessa hypotekslån att de inte längre kunde bekosta betalningarna. Detta hände samtidigt som räntorna återställdes, vanligtvis efter tre år.
När räntorna steg, minskade efterfrågan på bostäder, och det gjorde också hempriserna. Dessa hypotekslån fann att de inte kunde betala eller sälja huset, så de försummade. För mer, se Tidslinje för hypotekslån för subprime .
Viktigast, vissa delar av MBS var värdelösa, men ingen kunde räkna ut vilka delar. Eftersom ingen verkligen förstod vad som var i MBS, visste ingen vad det sanna värdet av MBS faktiskt var. Denna osäkerhet ledde till en nedläggning av sekundärmarknaden, vilket nu innebar att bankerna och hedgefonderna hade många derivat som både minskade i värde och att de inte kunde sälja.
Snart stoppade bankerna utlåning till varandra helt och hållet, för att de var rädda för att få mer standardiserande derivat som säkerhet. När detta hände började de hämma pengar för att betala för sin dagliga verksamhet. För mer, se 2007: s finansiella kris tidslinje .
Det var det som fick bankrapporteringen Det var ursprungligen utformat för att få dessa derivat av bankernas böcker så att de kan börja göra lån igen.
Det är inte bara inteckningar som ger det underliggande värdet för derivat. Andra typer av lån och tillgångar kan också. Till exempel, om det underliggande värdet är företagsskuld, kreditkortsskuld eller auto lån, så kallas derivatet en säkerställd skuldförpliktelse .
En typ av CDO är tillgångsbidraget kommersiellt papper , vilket är skuld som förfaller inom ett år. Om det är försäkring för skuld kallas derivatet en kredit default swap .
Inte bara är denna marknad extremt komplicerad och svår att värdera, den är oreglerad av Securities and Exchange Commission . Det betyder att det inte finns några regler eller övervakningar för att hjälpa till att locka tilltro till marknadsaktörerna. När man gick i konkurs, som Lehman Brothers gjorde, började det panik bland hedgefonder och banker att världens regeringar fortfarande försöker lösa sig helt.
Exempel på derivat