Lär dig hur du använder Sharpe-förhållandet för att jämföra investeringar
I den här artikeln kommer vi att titta på hur Sharpe Ratio kan hjälpa investerare att jämföra investeringar både vad gäller risker och avkastning.
Riskjusterade avkastningar 101
Det vanligaste sättet att mäta risk är att använda beta-koefficienten, vilket mäter en volatilitet i en fond eller fond i förhållande till ett riktmärke som S & P 500-indexet. Om ett lager har en beta på 1,1, kan investerare förvänta sig att den är 10 procent mer volatil än S & P 500 indexet. En ökning med 30 procent i S & P 500 skulle till exempel leda till en 33 procent ökning av aktierna eller fonden med 1,1 beta (och vice versa för en nedgång) eftersom 30 procent gånger 1,1 motsvarar 33 procent.
Betakoefficienter kan användas för att beräkna en investerings alfa, vilket är en riskjusterad avkastning som står för risk. Alpha beräknas genom att subtrahera eget kapitalets förväntade avkastning baserat på dess beta-koefficient och den riskfria räntan med dess totala avkastning. Ett lager med 1,1 beta-koefficient som ökar 40 procent när S & P 500 ökar 30 procent skulle generera en alfasats på 5 procent med en riskfri ränta på 2 procent (40 procent - 33 procent - 2 procent = 5 procent) - en 5 procent riskjusterad avkastning.
Det är viktigt att notera att investeringar med en högre beta måste generera en högre totalavkastning för att se en positiv alfa. Till exempel skulle ett lager med en beta på 1,1 behöva generera 10 procent större avkastning än S & P 500-indexet plus den riskfria räntan för att generera en neutral alfa. Säkrare aktier kan därför generera högre riskjusterade avkastningar även om de ger lägre totalavkastning eftersom de medför mindre risk för förlust på lång sikt.
Vad är Sharpe-förhållandet?
Problemet med beta koefficienter är att de är relativt snarare än absoluta. Om en investerings R-kvadrering är för låg, till exempel, är beta-koefficienten inte meningsfull och alfa spelar ingen roll. Alpha skiljer inte heller mellan lagerplockningsförmåga eller lycka när man tittar på investeringens fördelar, vilket kan göra det svårt att använda som jämförelsesverktyg för medel eller individuella investeringsmöjligheter.
Sharpe-kvoten är ett mått för beräkning av riskjusterade avkastningar som löser dessa problem genom att ta den genomsnittliga avkastningen som uppnåddes över den riskfria räntan per volatilitets- eller totalriskenhet - en absolut riskmått. Investerare kan direkt jämföra flera investeringar och utvärdera den mängd risk som varje chef tog på för att generera samma procentuella avkastningsposter, vilket ger en mycket rättvisare jämförelse.
Medan dessa attribut ger en rättvisare jämförelse borde investerare komma ihåg att investeringar med ett högre Sharpe-förhållande kan vara mer volatila än de med ett lägre förhållande. Det högre Sharpe-förhållandet indikerar helt enkelt att investeringens risk-till-belöningsprofil är mer optimal eller proportionell än en annan. Det är också viktigt att notera att ett Sharpe-förhållande inte uttrycks på någon form av skala, vilket betyder att det bara är användbart vid jämförelse av alternativ.
Poängen
Investerare bör alltid titta på riskjusterade avkastningar vid utvärdering av olika möjligheter, eftersom ignorering av risker kan vara dyrt på lång sikt. Medan beta och alfa är bra sätt att göra det, kan investerare kanske överväga att använda Sharpe-förhållandet istället för att man använder absoluta snarare än relativa riskåtgärder. Dessa mätvärden kan vara mycket mer användbara när man jämför olika medel eller lager i olika kategorier.
Investerare kan också vilja överväga andra åtgärder med riskjusterad avkastning som kan vara till hjälp i specifika situationer. Treynor-förhållandet använder till exempel en beta-koefficient i stället för standardavvikelser för att ta hänsyn till marknadsutvecklingen, medan Jensens Alpha använder kapitalpremiemodellen för att bestämma hur mycket alfa en portfölj genererar i förhållande till marknaden.
Investerare bör hitta den åtgärd som bäst passar deras individuella behov.
Det finns också många sätt att utvärdera värdering mellan företag eller fonder. Till exempel erbjuder CAPE-förhållandet en förbättrad version av prisvinstförhållandet som tittar på konjunkturbeteenden snarare än enstaka multiplar. Det är viktigt att se bortom värderingsvärden för rubriker, liksom riskjusterade avkastningsmått, för att identifiera lovande investeringsmöjligheter.