De ekonomiska kostnaderna för katalansk självständighet
I slutet av 2017 har Spaniens katalanska självständighetsrörelse blivit ett av de mest pressande nationalistiska frågorna mot internationella investerare 2018 och därefter.
Katalonien självständighet
En av de mest framträdande stammarna i den katalanska självständighetsrörelsen kom tillbaka 1922, då Francesc Macià grundade den politiska partiet i Katalonien. År 1931 proklamerade Macià en katalansk republik efter förhandlingsautonomi med den spanska staten. Det spanska inbördeskriget avskaffade regionens autonomi år 1938, men regionen återtog sin autonomi under 2006 efter att ha förhandlat om autonomi stadgan som överenskommits av den spanska regeringen och godkändes genom en folkomröstning i Katalonien.
Under 2010 styrde konstitutionella domstolen i Spanien att vissa av artiklarna i avtalet var konstitutionella och andra tolkades mer restriktivt. Protester mot domstolens beslut uppstod snabbt och efterfrågan på självständighet återupptogs för första gången sedan 1920-talet.
Mer än 500 kommuner höll folkomröstningar mellan 2009 och 2011 och den katalanska regeringen höll sin egen folkomröstning i november 2014 - alla röstade "ja".
President Carles Puigdemont tillkännagav en bindande folkomröstning om oberoende som ansågs olagligt av den spanska regeringen och konstitutionella domstolen.
Men omröstningen hölls den 1 oktober 2017 med 90 procent rösta för oberoende och 43 procent valdeltagande. Kataloniens parlament godkände en resolution om att skapa en oberoende republik den 27 oktober 2017, men den spanska regeringen ingripit för att stoppa den.
Den spanska premiärministern Mariano Rajoy påkallade nödbefogenheter för första gången i Spaniens historia, ousted den katalanska regeringen och införde direkt reglering över den tidigare autonoma regionen. Han krävde sedan nya val till det regionala parlamentet i hopp om att de katalanska väljare skulle straffa sekessionistledarna. Trots att det hölls på en veckodag, vann en koalition av pro independanspartier igen i slutet av december 2017 valet med nästan 80 procent valdeltagande. Resultaten visade emellertid också en mycket mer uppdelad Katalonien, med pro unionens rättcenterparti Medborgarna blev den största valda parten.
Den ekonomiska kostnaden för självständighet
Separationen av Katalonien från Spanien kan dölja regionen till en lång period av osäkerhet på ungefär samma sätt som "Brexit", enligt ING-ekonomer. Banken förutspår att det skulle bli ett minskat konsumtion bland katalanska hushållen, vilket redan har hänt i stor utsträckning efter osäkerheten.
Om situationen förvärras kan de katalanska konsumenterna börja panik och det kan vara en körning på bankerna och kapitalkontrollerna , vilket skulle kunna leda till ökad civil oro. Dessa bekymmer är en del av anledningen till att omröstningen i december 2017 var mycket mer uppdelad än november 2014-folkomröstningen.
Många katalanska företag har redan vidtagit åtgärder för att isolera sig från krisen. Mer än 2700 företag har redan flyttat sitt huvudkontor i Katalonien från och med november 2017 och affärsinvesteringar har torkat upp. I slutet av 2017 har ekonomiska uppgifter visat stigande arbetslöshet, fallande detaljhandel och mindre turism i den nordöstra regionen i Spanien efter självständighetsröstningen. Dessa nedgångar kan bara vara början, men med spanska regeringstjänstemän indikerade att arbetslösheten skulle kunna fördubblas i regionen om det skulle lyckas med dess separation.
Spanien kan också drabbas av att Katalonien står för cirka 19 procent av landets ekonomiska produktion, eller cirka 224 miljarder euro, trots att bostäder bara 16 procent av befolkningen. Som jämförelse är det ett större bidragsbelopp än Kalifornien gör till hela USA. Bristen på skatteinkomster från regionen skulle kunna minska Spaniens bruttonationalprodukt med två procent. IMF har redan minskat sina utsikter för Spaniens ekonomi 2018, delvis på grund av den katalanska självständighetsrörelsen, med 0,1 procent i en tid då de flesta av Europa upplevde uppgraderade ekonomiska prognoser.
Slutligen kan katalanska företag som exporterar till EU uppleva de största problemen om regionen skulle skilja sig från Spanien, eftersom EU står för cirka 65 procent av exporten och 70 procent av utländska investeringar under de senaste tre åren.
EU-medlemskap och ombyggnad av ett land
Om Katalonien lämnar Spanien, skulle det också behöva lämna Europeiska unionen , vilket skulle kunna ge upphov till problem i regionalekonomin. EU har tydligt angett att det inte skulle acceptera det katalanska självständigheten vid denna tidpunkt, särskilt med tanke på det växande motståndet mot EU i många andra medlemsländer. Det sista som EU vill ha är att uppmuntra andra länder att överväga att skilja sig från regionalekonomin. "Brexit" har redan bekräftat dessa bekymmer och Katalonas utgång skulle kunna göra mer av samma och tjäna för att ytterligare dela regionalekonomin.
Sedan är det fråga om att bygga upp Katalonien. ING-ekonomer tror att den totala ekonomiska kostnaden för att bygga det nya landet faktiskt kan överstiga det för "Brexit" för Förenade kungariket . Många av regionens största företag har redan flyttat ut ur Katalonien, vilket i hög grad kan minska potentiella skatteinkomster för det som var ett av Spaniens rikaste regioner. Förhandlingarna kan också ta mycket lång tid, vilket skapar år av osäkerhet.
Så här säkrar du din portfölj
Den katalanska självständighetsrörelsen har haft en betydande inverkan på den spanska ekonomin och kan ta en vägtull på den bredare euronekonomin om osäkerheten växer. Under tiden kan investerare vänta sig för att se osäkerheten manifesterar sig i minskad konsumtion och företagsinvesteringar, vilket skulle kunna ta en långsiktig vägtull på spanska aktier och potentiellt större europeiska företag som driver verksamhet i Spanien.
Internationella investerare kan isolera sig från dessa riskfaktorer genom att se till att deras portfölj är rätt diversifierad. Dessutom kan investerare överväga att minska exponeringen för spanska aktier tills osäkerheten är löst. Avancerade investerare kan också vilja överväga att säkra deras exponering genom att sälja spanska börshandlade fonder (ETF) eller använda säljoptioner för att fortsätta hålla större europeiska ETF utan spanska riskfaktorer.