Nya investerare bör välja säkerhet över avkastning när man köper en obligation
Berömda värde investerare och far till säkerhetsanalys Benjamin Graham var förtjust i att säga, "Mer pengar har gått vilse för att få lite extra avkastning [på obligationsinvesteringar] än vad som tagits på en pistoltank".
Ibland härrör det från att utöva för länge en mognadsprofil, vilket ökar bindningstiden. Ofta händer det att oerfarna investerare ser det snygga utbytet som finns tillgängligt på så kallade skräpobligationer , och märker bara de höga räntorna som de betalar utan att överväga motsvarande höga sannolikheter för misstag (läs: inte få pengarna tillbaka på dagen obligationen mognar och i stället potentiellt mottagande av anmälan har verksamheten lämnats in för konkurs). Ofta skulle de vara bättre att köpa en konservativ obligationsfond eller obligationsindexfond som 1.) använder ingen hävstångseffekt och 2.) fungerar till låg kostnad . När de lär sig mindre, är det för sent. Människor har en mystisk tendens att kasta sina tjänade pengar till saker som de inte kan beskriva till en tredje grader, vilket vanligtvis är en röd flagga.
För att öka dina chanser att framgångsrikt skydda din familjs pengar samtidigt som du skapar passiv inkomst från obligationer, behöver du veta hur kreditkvaliteten fungerar. specifikt hur klassificeringsbyråer klassificerar obligationer baserat på chansen emittenten kommer att gå till standard, saknar ränta eller huvudbetalning.
När du investerar i obligationer, överväga kreditrisk
Först, låt oss backa upp ett ögonblick. Oavsett om du lånar pengar till en vän eller till ett Fortune 500-företag finns det risk för att pengarna inte återbetalas. Oväntade saker händer. Det finns inget att undvika detta. Av den anledningen, ju starkare resultaträkningen , balansräkningen och kassaflödesanalysen för låntagaren, ju lägre ränta du sannolikt kommer att kräva som du vet är det mindre chans att du kommer att vara hög och torr.
Detta förhållande gäller i allmänhet oberoende av alla andra faktorer, i högränta miljöer och lågränta miljöer.
För kommunala obligationer finns det flera säkerhetsprov som du kan köra för att skydda din investering. För företagsobligationer kan du beräkna kreditkvaliteten för företag som använder egna insatser genom att gå igenom bokslutet och utarbeta saker som räntetäckningsgrad eller fast betalnings täckningsgrad. Dessa låter dig veta hur mycket intäkter ett företag kan förlora innan det riskerar att inte generera tillräckligt med pengar för att skicka dig vad det hade lovat. Alternativt kan du hämta kreditbetyg för ett visst band från ett företag som Standard och Poor's, Moody eller Fitch. Dessa företag sysselsätter hundratals analytiker som inte gör något annat än att beräkna sådana siffror dag in och dag ut, att ge en bokstavskvalitet som de som du skulle få på stavningstest i grundskolan. Trots vissa högprofilerade misslyckanden, särskilt under subprime-krisen, har kreditvärderingsinstituten i allmänhet gjort ett bra jobb för att förutsäga standardräntor genom kreditbetyg.
Varje huvudkontor är stort sett detsamma när det gäller resultat och metodik men i den här artikeln kommer vi att lita på Standard and Poors rankningssystem.
S & P delar obligationer i "investment grade" och "non-investment grade" med unika bokstavskvaliteter (se nedan). Observera att delar av dessa definitioner har tagits som nästan direkta citat från S & P: s egen litteratur med formatering något förändrad för att underlätta för en nyobligationsinvesterare att förstå.
Standard och Poors Investment Rating Obligationsbetyg
Investeringarsklassificerade obligationer anses vara säkrare än andra obligationer eftersom emittenternas resurser är tillräckliga för att visa god förmåga att betala tillbaka sina förpliktelser. Många förordningar och lagar i USA kräver specifikt institutioner och planer med förpliktelser, till exempel försäkringsbolag och pensionsfonder, att investera enbart eller främst i investment grade obligationer. Bankförtroendeavdelningar , som exempel, kommer att investeras nästan uteslutande i denna arena.
- AAA = Extremt stark kapacitet att uppfylla finansiella åtaganden.
- AA = Mycket stark kapacitet att uppfylla finansiella åtaganden.
- A = Stark kapacitet att uppfylla finansiella åtaganden, men något mottagliga för negativa ekonomiska förhållanden och förändringar i omständigheterna.
- BBB = Tillräcklig kapacitet att uppfylla finansiella åtaganden, men mer föremål för negativa ekonomiska förutsättningar.
Standard och Poors Non-Investment Grade Obligationsbetyg (aka "Skräpobligationer")
Lågkvalitativa obligationer är i sig spekulativa. Det finns en anständig chans att du inte får din huvud- eller räntebetalning alls, helt eller delvis. De är särskilt farliga när de förvärvas med lånade pengar, vilket nyligen har blivit kramat med vissa högavkastningsfonder som försöker kompensera för låga räntor genom artificiellt juicing avkastning. Det skrämmar mig de förluster som vissa investerare har utsatt sig för, tror att de är säkra på att ordet "bond" finns i litteraturen.
- BB = Mindre sårbar på kort sikt men står inför stora pågående osäkerhetsfaktorer mot negativa affärer, finansiella och ekonomiska förhållanden.
- B = Mer utsatta för negativa affärer, finansiella och ekonomiska förhållanden men har för närvarande kapacitet att uppfylla finansiella åtaganden.
- CCC = För närvarande sårbar och beroende av gynnsamma affärs-, ekonomiska och ekonomiska förutsättningar för att möta ekonomiska åtaganden.
- CC = För närvarande mycket sårbar.
- C = För närvarande mycket utsatta förpliktelser och andra omständigheter.
- D = Betalningsstandard på finansiella åtaganden.
Både investment grade och non-investment grade obligationer som är klassade AAA via CCC kan ändras med ett plus (+) eller minus (-) tecken för att ange den relativa rankningen inom sin kategori. Till exempel anses AAA + vara den högsta kvalitetsklassificeringen av investment grade medan BBB- anses vara den lägsta kvaliteten på investment grade-obligationen. Under tiden anses BB + vara den högsta kvalitet spekulativa, eller skräp, bindning, medan CCC-anses vara den lägsta kvaliteten spekulativ eller skräp, bindning.
Om du ser en obligation som är märkt "NR eller NA", betyder det "Ej betygsatt" eller "Ej tillgänglig". Om du ser ett obligationsbetyg som "WD" betyder det "Rating withdrawn". Det finns flera anledningar till att det här kan vara fallet, men om du stöter på det är det troligen bäst att undvika säkerheten. En primär regel för konservativ investering tar aldrig någonting du inte förstår helt. Det finns gott om högklassiga, obligatoriska investeringskvaliteter (obligationsmarknaden är betydligt större än aktiemarknaden med avseende på aggregerat värde) så det finns ingen ursäkt för att göra sakerna mer komplicerade än de behöver vara. Detta är en av de gånger då "KISS" -regeln gäller .
Dessa obligationsvärderingar är en utmärkt förutsägelse för kreditkreditrisken. Det är relativt sällsynt att en investment-grade obligation kommer att hamna i skräpobligationsstatus (när det händer betecknas obligationen som en "fallen ängel"). Så länge du har en strikt policy för att sälja obligationer som faller under ditt lägsta acceptabla kreditbehov, även om det betyder att utlösa en kapitalförlust, kan du i stor utsträckning undvika de skrämmande upplevelser du ser för människor som köper saker som örebestånd. (Och nej, innan du frågar, investerar i öreaktier är nästan alltid en dålig idé .) För att ge ett verkligt exempel på vad det betyder i råa siffror, låt oss titta på några historiska tidsperioder när ekonomin var i trubbel.
- Obligationsränta under den stora lågkonjunkturen under 2009: Under djupet av den stora lågkonjunkturen under 2009, som drivs av subprime och fastighetsbubblorna poppade, var Wall Street imploding, Main Street sände jobb och ekonomin var i en nedåtgående spiral. Det året försvann endast 0,32% av alla värdepappersobligationer. För den värsta katastrofen sedan den stora depressionen är det fenomenalt. Samtidigt misslyckades 9,6% av de icke-investment grade obligationerna samma år. Den högre ränteinkomsten var illusionär. Du kanske har samlat in tjockare kontroller för ett tag men det kom till en bra kostnad, vilket ofta gör det omedelbara resultatet till förluster.
- Obligationsräntesatser under den 11 september 2001 Crash: 2001, med den nationella ekonomin skickad i en recession efter attackerna i New York, Pennsylvania och Washington, DC, misslyckades 0,23% av investment grade obligationer i jämförelse med 9,77% av icke- investment grade obligationer.
- Obligationsräntor under sparnings- och lånekrisen 1991: Recessionen och efterdyningarna av S & L-krisen i Förenta staterna skickade standardvärden på investment grade obligationer till 0,14% och obligationer med icke-investment grade till 11,05%. Skillnaden mellan dessa två siffror är otroligt.
Med tanke på det ganska starka prestationsgapet mellan investment grade obligationer och obligationer utan investment grade, varför fortsätter investerarna att bli frestade för att förvärva riskabla räntebärande innehav? De ser dubbelsiffriga räntebelöften och släpar in i en falsk känsla av säkerhet i år som 1983 då standardräntan på värdepapper i investment grade stod på 0,76% och bara 2,93% på skräpobligationer. När ekonomin går bra är det en naturlig mänsklig tendens att extrapolera det in i framtiden och antar att det alltid kommer att fungera bra. Det är inte så, självklart, och sakerna går söderut, människor förlorar mycket pengar, och cykeln börjar om igen. Det här är inte att säga intelligenta, ekonomiskt kunniga specialister kan inte tjäna pengar i skräpobligationer - de kan absolut - det är bara poolens djupa ände och 99% av befolkningen har ingen verksamhet där ute.
Vad detta betyder för genomsnittliga obligationsinvesterare
Moralen för den typiska obligationsinvesteraren är: Om du inte kan utvärdera enskilda värdepapper för risker, håll dig helt och hållet med investment grade obligationer, helst de som rankas A eller högre. Din avkastning kommer att bli väsentligt lägre - när den här artikeln publicerades skulle en 10-årig AA-värderad företagsobligation ge ett avkastning på 2,14% medan CCC eller lägre obligationer gav nästan mellan 9,57% och 10,00% - men du är långt mer sannolikt att faktiskt undvika förluster som orsakas av motparts default. Om du ska ta den typen av risk finns det ofta mycket mer intelligenta sätt att göra det.