Nycklar för att sammanfoga en konservativ portfölj av gemensamma aktier
Varje hösten läste jag Benjamin Grahams Intelligent Investor . Dess principer är tidlösa, utan tvekan noggrann, och innehåller en sund intellektuell ram för investeringar som har testats av årtionden av erfarenheter.
Även Warren Buffett anser Grahams Intelligent Investor "den största boken om att investera någonsin skrivit." När jag övervägde vilken typ av innehåll som skulle skrivas för den här artikeln, bestämde jag mig för att fokusera på de oförglömliga sju testerna som föreskrivs av Graham i kapitel 14, Aktieval för Defensiv Investor .
Var och en av dessa kommer att fungera som ett filter för att speka ut de spekulativa bestånden från en konservativ portfölj. Observera att dessa riktlinjer endast gäller passiva investerare som vill sammanställa en portfölj av fasta företag för långsiktig uppskattning
En investerare som kan analysera finansiella rapporter, tolka bokföringsbeslut och värdera en tillgång baserad på diskonterade kassaflöden kan ta undantag från något av följande så länge han är övertygad om att hans analys är både konservativ och lovar säkerheten hos huvudmannen.
Tillräcklig storlek på företaget
I investeringsvärlden finns det viss säkerhet som kan hänföras till företagets storlek. Ett mindre företag är generellt föremål för större vinstfluktuationer, medan ett stort företag i allmänhet är stabilt jämfört. Graham rekommenderade [1970] att ett industriselskap skulle ha minst 100 miljoner dollar årsomsättning, och ett allmännyttigt företag skulle ha minst 50 miljoner dollar i totala tillgångar.
Justerat för inflationen skulle siffrorna uppgå till cirka 465 miljoner dollar respektive 232 miljoner dollar.
En tillräckligt stark finansiell situation
Enligt Graham bör ett lager ha ett nuvarande förhållande på minst två. Långfristig skuld bör inte överstiga rörelsekapital . För allmännyttiga företag bör skulden inte överstiga två gånger aktiekapitalet till bokfört värde .
Detta bör fungera som en stark buffert mot risken för konkurs eller vanligt.
Resultatstabilitet
Företaget borde inte ha anmält en förlust de senaste tio åren. Företag som kan upprätthålla åtminstone en viss inkomstnivå är i stort sett stabila.
Utdelningspost
Företaget bör ha en historia att betala utdelning på sitt gemensamma lager för åtminstone de senaste tjugo åren. Detta borde ge viss försäkran att framtida utdelningar sannolikt kommer att betalas. För mer information om utdelningspolicyn, läs Bestämning av utdelningsutbetalning: När ska företag betala utdelningar? .
Vinsttillväxt
För att säkerställa att ett företags vinst överensstämmer med inflationen, bör nettoresultatet ha ökat med en tredjedel eller mer per aktie under de senaste tio åren med hjälp av treåriga medelvärden i början och slutet.
Måttligt pris till vinstförhållande
För inkludering i en konservativ portfölj bör nuvarande börskurs inte överstiga femton gånger dess genomsnittliga intäkter de senaste tre åren. Detta fungerar som ett skydd mot överbetalning för en säkerhet. Läs mer om p / e-förhållandet och hur det kan användas för att värdera ett lager .
Måttligt förhållande av pris till tillgångar
Citat Graham, "Nuvarande pris bör inte vara mer än 1 1/2 gånger bokfört värde senast rapporterat.
En multiplikatorn av vinst under 15 kan dock motivera en motsvarande högre multiplikatorn av tillgångar. Som en tumregel föreslår vi att produkten av multiplikatorn gånger förhållandet mellan pris och bokfört värde inte ska överstiga 22,5 (denna siffra motsvarar 15 gånger intäkter och 1 1/2 gånger bokfört värde. Det skulle erkänna ett problem som säljs vid endast 9 gånger intäkter och 2,5 gånger tillgångsvärde etc.) "
Mer information om den intelligenta investeraren
Benjamin Grahams Intelligent Investor borde vara en obligatorisk läsning för alla investerare. Inom dess sidor finns massor av fakta och information som ger dig en utmärkt grund för investeringskunskap och visdom och ger dig den kompetens som behövs för att eliminera komplexiteten i värdering och analys av investeringar. För de av er som ännu inte läst Benjamin Grahams bok kan du hitta mer information och en bokrecension av The Intelligent Investor i toppavsnittet.