Aktivera skillnader i räntor över hela världen
Räntorna varierar mellan länder baserat på deras nuvarande konjunkturcykel, vilket ger en möjlighet till investerare. Genom att köpa en utländsk valuta med inhemsk valuta kan investerare dra nytta av skillnaden mellan räntorna i två länder. Populariteten hos dessa spel varierar beroende på den globala ekonomin, men dessa arbitrage-strategier har blivit vanliga.
Skyddad arbitrage
Den vanligaste typen av räntesarbitrage kallas täckt räntesarbitrage, vilket uppstår när valutakursrisken säkras med ett terminsavtal. Eftersom en kraftig rörelse på valutamarknaden kunde radera eventuella vinster som gjorts genom skillnaden i valutakurser, överensstämmer investerarna med en bestämd valutakurs i framtiden för att radera risken.
Antag exempelvis att den amerikanska dollarens (USD) insättningsränta är 1% medan Australiens (AUD) -sats är närmare 3,5%, med en växelkurs på 1,5000 USD / AUD.
Att investera $ 100.000 USD i hemlandet på 1% för ett år skulle resultera i ett framtida värde på $ 101,000. Att byta USD för AUD och investera i Australien skulle emellertid resultera i ett framtida värde på $ 103 500.
Genom att använda terminskontrakt kan investerare också säkra växelkursrisken genom att låsa in en framtida växelkurs.
Antag att ett 1-årigt kontrakt för USD / AUD skulle vara 1.4800 - ett litet premie på marknaden. Växeln tillbaka till dollar skulle därför resultera i en förlust på $ 1.334 på växelkursen, vilket fortfarande ger en totalförbättring på 2,199 dollar på positionen och erbjuder nackskydd.
Carry Trade och andra former av arbitrage
Bärhandeln är en form av räntesatsbitrage som innebär att låna kapital från ett land med låga räntor och låna ut det i ett land med höga räntor. Dessa branscher kan antingen vara täckta eller avtäckta i naturen och har blivit klandrade för betydande valutaförflyttningar i en riktning eller den andra som ett resultat, särskilt i länder som Japan .
Tidigare har den japanska yenen använts i stor utsträckning för dessa ändamål på grund av landets låga räntor. Faktum är att i slutet av 2007 uppskattades att ungefär 1 miljarder dollar fanns på yen carry-handeln. Traders skulle låna och investera i högre avkastningstillgångar, till exempel amerikanska dollar, subprime lån, tillväxtmarknadskuld och liknande tillgångsklasser fram till kollapsen.
Nyckeln till en bärhandel är att hitta en möjlighet där räntesvängligheten var större än växelkursens volatilitet för att minska risken för förlust och skapa "carry".
Med penningpolitiken blivit alltmer mogen, är dessa möjligheter långt och få mellan de senaste åren. Men det betyder inte att det inte finns några möjligheter.
Risker med räntesatsarbitrage
Trots den oklanderliga logiken är räntesarbitrage inte utan risk. Valutamarknaderna är riskabla på grund av bristande sammanhängande reglering och skatteavtal. Faktum är att vissa ekonomer hävdar att täckt räntesarbitrage inte längre är ett lönsamt företag - åtminstone att gå in till 2017 - om inte transaktionskostnaderna kan sänkas till lägre marknadsräntor.
Några andra potentiella risker är:
- Olika skattebehandling.
- Valutakontroll.
- Tillförsel eller efterfrågan oelasticitet.
- Transaktionskostnader.
- Slippage under körning.
Det är värt att notera att de flesta räntearbitrager genomförs av stora institutionella investerare som är välkapitaliserade för att dra nytta av små möjligheter genom att använda enorma hävstångseffekter.
Dessa större investerare har också mycket resurser till hands för att analysera möjligheter, identifiera potentiella risker och snabbt avsluta affärer som vänder sig söder av en eller annan anledning.
Om du funderar på en bärhandel bör du vara medveten om dessa viktiga riskfaktorer och se till att du har gjort dina läxor. Valutamarknaden kan vara extremt volatil och riskabel, särskilt när man använder stora mängder av marginal och hävstångseffekt. Det är generellt en bra idé att hålla marginalnivåerna låga och fokusera på välforskade kortsiktiga nischmöjligheter.