Investeringslektion 4: Analysera resultaträkningen
Om du ägde en hamburgare gemensam och sålde 100 cheeseburgers för $ 3,99 vardera, skulle du spela in $ 399 i intäkter oavsett vinst eller förlust.
Den totala intäkts siffran är viktig eftersom ett företag måste ta in pengar för att göra vinst. Om ett företag har mindre intäkter, allt annat är lika, kommer det att göra mindre pengar. För startföretag som ännu inte har vinst, kan intäkterna ibland tjäna som en mätare av potentiell lönsamhet i framtiden.
Många företag bryter intäkter eller säljer upp i kategorier för att klargöra hur mycket som genererats av varje division. Tydligt definierade och separata inkomstkällor kan göra analysen av ett resultaträkning mycket enklare. Det möjliggör mer exakta förutsägelser om framtida tillväxt. När jag först skrev denna investeringsläran för 14 eller 15 år sedan delade jag ursprungligen en kopia av resultaträkningen från Starbucks 2001 med dig och sa att det var ett utmärkt exempel. Den återges längst ned på den här sidan i tabell STAR-1.
(Om du verkligen vill ta en spark, kolla in de totala försäljningsfrekvenserna för Starbucks från och med det senaste året som slutade 2015 i årsrapporten eller Form 10-K-arkivering . För er som inte har något emot mig att dela punchline ökade intäkterna till $ 15,197,300,000 över det spannet. Faktum är att en investering på 100.000 dollar vid den tidpunkt som denna lektion ursprungligen publicerades fram till idag, i mars 2016, hade vuxit till mer än $ 1.071.000 på en total avkastningsbasis .
Det förutsätter inte ens att du återinvesterar din utdelning . För Starbucks menade exponentialt växande försäljning också exponentiellt växande vinster - något som inte nödvändigtvis är sant för alla företag - och ägarna blev belönade för sitt tålamod, åtnjutit en CAGR om vilka de flesta bara kunde drömma.)
Som du ser i det ursprungliga, arkiverade 2001-diagrammet längst ner på sidan kom försäljningen på Starbucks huvudsakligen från två källor: detaljhandel och specialitet. I årsredovisningen förklarar ledningen skillnaden mellan de två flera sidorna före resultaträkningen. "Retail" -intäkterna avser försäljning från bolagets egna Starbucks-butiker över hela världen. Varje gång du går in och beställer ditt favoritkaffe, lägger du till $ 3 till $ 5 i intäkter till bolagets böcker. "Specialitet" -operationer består däremot av pengar som bolaget ger genom försäljning till "grossistkonton och licenstagare, royalty och licensavgift och försäljning genom direkt-till-konsumentverksamhet". Med andra ord innehåller specialavdelningen pengar som affären får från kaffesalget direkt till kunderna via sin hemsida eller katalog, tillsammans med licensavgifter genererade av företag som Barnes och Noble, som betalar rätten att driva Starbucks platser i sina bokhandlare .
Ur en ägares perspektiv är det ofta en felaktig tro på att växande försäljning alltid är en bra sak. Även om detta i allmänhet är sant kan det finnas undantag. I en bransch som egendom och skadeförsäkring uppnås tillväxt nästan alltid genom att sänka kostnaderna för politiken, vilket kan drabba vinst hårt om förvaltningen inte är försiktig, men det kan inte dyka upp i flera år eftersom det är en fördröjning mellan när politiken är prissatt och när förlusterna uppstår. På samma sätt kan tillväxten finansieras genom utspädning av befintliga aktieägare, övertagande av stora skulder eller riskera aktiviteter, vilket kan resultera i en partiell eller total utplåning längs linjen. Historien är full av företag som är försiktighetshistorier, från tidigare banker och banker som Wachovia och Washington Mutual, försäkringskonglomerat som AIG och investeringsbanker som Lehman Brothers och Merrill Lynch.
Tillväxten i försäljning eller intäkter bör inte vara målet själv. Tillväxten i lönsam försäljning och intäkter, anpassad för risk och på ett sätt som belönar befintliga ägare, är målet. När du lär dig mer om resultaträkningen kommer det att bli mer meningsfullt. Den korta versionen är att du bara vill ha ett företag att generera mer försäljning om det kommer att gynna dig i någon kapacitet över det långa loppet. Det är trots allt dina intjänade pengar som är i fara i företaget.
Beroende på verksamheten och dess ekonomi kan intäkts- eller försäljningsgraden i resultaträkningen minskas med vad som kallas "reserv för avdragsavkastning". Vad det betyder är ett företag som vet att 1 procent av sin försäljning slutar att återlämnas av kunder kan gå och inkludera att en procentminskning i intäktssiffran som det är som erfarenhet visar sannolikt kommer att hända.
Tabell STAR-1 (Arkiverad illustration från originalinvesteringslektion - Se text för förklaring)
För nostalgi skull, låt oss använda de arkiverade försäljnings- / intäktssiffrorna för nästan två decennier sedan. Du kan enkelt ersätta dessa med siffror från Starbucks nuvarande 10-K-arkivering eller årsrapport. Faktum är att försök, eftersom det kommer att göra det möjligt för dig att träna och undersöka finansiella uppgifter.
| Arkiverad Starbucks Kaffe Konsoliderad resultaträkning - Utdrag Sidan 29, Årsredovisning 2001 I tusental | ||
| Skatteåret slutade | 30 september 2001 | 1 oktober 2000 |
| Nettointäkter | ||
| Detaljhandeln | $ 2.229.594 | $ 1.823.607 |
| Specialitet | $ 419.386 | $ 354.007 |
| Totala nettointäkter | $ 2.648.980 | $ 2.177.614 |