Investeringslektion 4 - Analysera resultaträkningen
Eget kapital är en produkt av redovisning som representerar de tillgångar som skapas av företagets innehav av vinst och innehavarnas inbetalda kapital.
Varför är Return on Equity (ROE) viktigt?
Ett företag som har en hög avkastning på eget kapital är mer sannolikt att vara en som kan generera pengar internt. För det mesta ju högre ett företags avkastning på eget kapital jämfört med sin bransch desto bättre (förutsatt att det inte uppnås med extrem risk). Det borde vara uppenbart att även den mindre än snygga investeraren. Om du ägde ett företag som hade en nettovärde på 100 miljoner dollar och det gav 5 miljoner dollar i vinst, skulle det tjäna 5% på ditt eget kapital ($ 5 ÷ $ 100 = .05 eller 5%). För att upprepa en tidigare punkt, desto högre kan du få "avkastningen" på ditt eget kapital, i det här fallet 5%, desto bättre. Faktum är att nyckeln till att hitta aktier som gör dig rik på lång sikt ofta innebär att hitta företag som kan generera en långvarig, överdriven avkastning på eget kapital under många decennier och förvärva det till ett rimligt pris .
Formeln för beräkning av avkastning på eget kapital
Formeln för Return on Equity är enkel och lätt att komma ihåg:
- Nettoresultat ÷ Genomsnittlig Aktieägarandel för period = Avkastning på eget kapital
Ta en titt på samma finansiella rapporter som jag har lämnat från Martha Stewart Living Omnimedia längst ner på sidan. Nu när vi har resultaträkningen och balansräkningen framför oss är vårt enda jobb att koppla in siffrorna i vår ekvation.
Vinsten för 2001 var 21 906 000 dollar. (Eftersom beloppen är i tusental, ta siffran, i det här fallet, 21 906 dollar och multiplicera med 1 000. Nästan alla börshandlade företag kortslut sina bokslut i tusentals eller miljoner för att spara utrymme). Det genomsnittliga egna kapitalet för perioden är $ 209.154.000 (($ 222.192.000 + $ 196.116.000) ÷ 2).
Låt oss ange siffrorna i avkastningen på eget kapital formel:
- $ 21.906.000 vinst ÷ $ 209.154.000 genomsnittligt eget kapital för perioden = 0,1047 avkastning på eget kapital eller 10,47%.
Denna 10,47% är avkastningen som förvaltningen tjänar på aktieägare. Är det här bra? För det mesta av 1900-talet var S & P 500, ett mått på de största och bästa offentliga företagen i Amerika, genomsnittliga ROE på 10% till 15%. På 1990-talet var den genomsnittliga avkastningen på eget kapital över 20%. Självklart kommer dessa tjugo procentiga siffror förmodligen inte att uthärda för evigt, såvida du inte tror att produktivitetsökningar som uppkommit genom tekniken har fundamentalt förändrat det ekonomiska paradigmet på samma sätt som den industriella revolutionen permanent ändrade produktivitetsbasen.
Avkastning på eget kapital är särskilt viktigt eftersom det kan hjälpa dig att skära igenom skräpet som utspillats av de flesta verkställande direktörerna i sina årsrapporter om "uppnå rekordvinst".
Warren Buffett påpekade år sedan att uppnå högre vinster varje år är en lätt uppgift. Varför? Varje år genererar ett framgångsrikt företag vinster. Om förvaltningen gjorde något annat än att behålla dessa intäkter och tjänade 4% årligen skulle de kunna rapportera "rekordvinst" på grund av räntan. Var aktieägarna bättre? Kanske. Kanske inte. Om de betalade dessa intäkter som utdelningar kunde aktieägarna ha investerat dem och möjligen uppnå högre avkastning. Detta gör det uppenbart att investerare inte kan se på stigande vinst per aktie varje år som ett tecken på framgång. Avkastningen på eget kapital tar hänsyn till det kvarhållna resultatet från tidigare år och berättar för investerare hur effektivt deras kapital återinvesteras. Det tjänar sålunda som en mycket bättre mätare av ledningens skattemässiga adeptness än den årliga vinsten per aktie i isolering.
Variationer i avkastningen på egenkapitalberäkning
Avkastningen på eget kapitalberäkning kan vara så detaljerad och komplex som du önskar. De flesta finansiella ställen och resurser beräknar avkastningen på det vanliga kapitalet genom att ta med de gemensamma aktieägarnas inkomst för de senaste tolv månaderna och dela den med genomsnittligt aktieägarandel för de senaste fem kvartalen. Vissa analytiker kommer faktiskt att "årliggöra" det senaste kvartalet genom att helt enkelt ta den nuvarande inkomsten och multiplicera den med fyra. Teorin är att detta kommer att motsvara företagets årliga intäkter. I många fall kan detta leda till katastrofala och grovt felaktiga resultat. Ta till exempel en butik som Lord & Taylor eller American Eagle. I vissa fall genereras femtio procent eller mer av butikens intäkter och intäkter under fjärde kvartalet under den traditionella julköpstiden. En investerare bör vara ytterst försiktig för att inte årliggöra vinsten för säsongsbetonade företag.
Om du verkligen vill förstå avkastningsdjupet på eget kapital måste du öppna en ny webbläsarflikt, lämna den här lektionen i bakgrunden och läs Returnera Equity - DuPont-modellen . Den artikeln kommer att förklara de tre komponenterna som driver ROE och hur du kan fokusera på var och en för att öka ditt företag eller bestämma tillväxtkällan i ett annat företag. t ex kan du ta reda på om de senaste vinstförbättringarna berodde på de stigande skuldnivåerna i stället för bättre resultat från ledningen.
Den här sidan är en del av Investing Lesson 4 - Hur man läser en resultaträkning . För att gå tillbaka till början, se innehållsförteckningen .
Utdrag ur MSO: s finansiella rapporter
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Utdrag - 2001 Koncernens balansräkning | ||
| (I tusentals undantag per aktiedata) | 2001 | 2000 |
| Summa Eget kapital | 222.192 | 196.116 |
| Summa Skulder och eget kapital | 311.621 | 287.414 |