Asset-Backed Securities
Så här fungerar det: När en konsument tar ut ett lån blir deras skuld en tillgång på långivarens balansräkning.
Långivaren kan i sin tur sälja dessa tillgångar till ett förtroende eller "special purpose vehicle", vilket förpackar dem till en tillgångssäker säkerhet som kan säljas på den offentliga marknaden. De ränte- och huvudbetalningar som konsumenterna "genomlämnar" till de investerare som äger de värdepappersbaserade värdepapperen. Typiskt samlas enskilda värdepapper i " Trancher " eller grupper av andra lån med liknande löptider och risker för brottslighet.
Fördelningen till emittenten av en ABS är att emittenten tar bort dessa poster från balansräkningen och därigenom får både en källa till nya medel och större flexibilitet att driva nya affärer. Fördelarna för köparen - vanligtvis institutionella investerare - är att de kan hämta ytterligare avkastning i förhållande till statsobligationer och öka deras diversifiering av portföljer. Medan det här är ett värdefullt mål, har vissa ABS historiskt sett visat sig vara mycket dåliga investeringar - det var uppdelningen av ABS-innehavsdeltagande hypotekslån som initierade den stora lågkonjunkturen som började i slutet av 2007.
ABS-marknaden utvecklades först på 1980-talet och har sedan dess vuxit till en betydande del av den amerikanska skuldmarknaden. Det amerikanska ABS-indexet skapades 1992, varpå tillgångsklassen fogades till Lehman US Aggregate Bond Index - riktmärket för investment grade obligationer som nu kallas Barclays US Aggregate Bond Index.
Under det senaste årtiondet har värdepappersvaror uppgått från 2,5% till 7% av indexet.
Endast finansiellt sofistikerade, rika enskilda investerare bör köpa enskilda värdepappersrörelser direkt. Utvärdering av de underliggande lånen kräver avsevärd forskning och det är inte alltid enkelt att förvärva nödvändiga uppgifter. Men om du äger en obligationsfond, särskilt en indexfond , finns det en bra chans att portföljen har en blygsam viktning i ABS. Det finns också ett antal börshandlade fonder som endast är avsedda för värdepapper med tillgångar, bland annat Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), som innehåller värdepapper med säkerhetskredit som utfärdats av Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae (GNMA) FNMA) och Freddie Mac (FHLMC) med löptider från 3 till 10 år. Detta är en relativt säker ABS-fond med en låg 0,10% förvaltningsavgift.
ABS risker
ABS har viss förskottsrisk, vilket är en risk för att investerare kommer att uppleva minskade kassaflöden som orsakas av låntagare som betalar sina lån tidigt, särskilt i en avtagande räntemiljö när låntagare kan refinansiera befintliga lån med nya, lägre räntelån.
Den blandade historien om ABS-värdepapper tyder på att en viss försiktighet måste utövas även när man köper AAA eller AA-betygsatta ABS, eftersom kreditvärderingarna som vissa Moody s och andra har kopplat till har inte alltid varit tillförlitliga.
Det är också klokt att bara köpa ABS ETFs från stora, höguppskattade emittenter, till exempel Vanguard, och att investera i investment grade-produkter.
Läs mer