Investering i hedgefonder kan vara praktiskt taget omöjligt för nya investerare
Nu vill jag ta lite tid att förklara orsakerna till att det är nästan omöjligt för nya investerare att få tillgång till hedgefonder av hög kvalitet och vissa regler för så kallade investeringar i privata placeringar. (En privat placering betyder att du inte har möjlighet att delta i en investering som allmänhet, till exempel att köpa den via en börs via ett mäklarkonto som det istället erbjuds enbart till en vald grupp av specifika investerare. Tekniskt sett, om din svärson började ett nytt företag att rulla ut en kedja av frysta yoghurtställ och du fick möjlighet att köpa aktier medan allmänheten inte var, skulle det anses vara en investering i privata placeringar. )
För att förstå orsakerna till att hedgefonderna är så otillgängliga för massorna, måste du veta att även om hedgefonder är privatägda och ofta struktureras som aktiebolag eller aktiebolag , anses deras aktiebolag eller aktiebolag med begränsat ansvar värdepapper under de flesta förhållanden.
Reglerna är komplexa och ofta otillåtna för mindre pengarchefer, så Securities and Exchange Commission , eller SEC , tillåter en väg runt detta genom att befria flera olika typer av poolade investeringsfordon från registreringskrav. De flesta, men inte alla, av dessa undantag finns i något som kallas "förordning D".
Det är här i regel D att du upptäcker orsakerna till att det är så svårt för nya investerare att köpa till hedgefonder.
I viss utsträckning kan detta faktiskt vara en bra sak för samhället, eftersom vanliga investerare tenderar att ha mindre erfarenhet, mindre finansiell förfining och mindre kapacitet, mätt med både inkomster och nettoförmögenhet, för att absorbera de betydande riskerna som kommer med många hedgefonder strategier. Istället är deras bästa satsning att undvika att försöka få tillgång till hedgefonder helt och kasta in handduken, investera i indexfonder eller passiva strategier, kanske genom individuellt förvaltade konton om de har minst hundra tusen dollar, samtidigt som man håller ögonen på skatteeffektivitet och hålla saker som fondförvaltningsskulden rimlig.
Låt oss dock dyka in i regel D och upptäcka några av kraven och begränsningarna.
Orsak # 1: Reglering D gör det så att icke-ackrediterade investerare har ett begränsat antal platser på risten
Specifikt finns det tre mycket viktiga delar av regel D: regel 504, regel 505 och regel 506. Dessa tre regler har vardera olika fördelar och nackdelar, men den gemensamma nämnaren är att de tillåter ett företag eller hedgefond att samla in pengar från investerare utan arkivera mycket pappersarbete.
Vanliga begränsningar är oförmågan att samla in pengar från mer än 35 icke-ackrediterade investerare eller höja högst 5 miljoner dollar under en tolvmånadersperiod. (För mer information läs Vad är en ackrediterad investerare?).
Orsak # 2: I många år gjorde förordning D det så att det stod mot lagen att annonsera en hedgefonds
I många år förbjöd regel D 504, 505 och 506 regel D regelbunden reklam, vilket gör det nästan omöjligt för dig att lära dig om hedgefonder möjligheter om du inte har ett befintligt förhållande med en närstående återförsäljare. Denna bestämmelse var avsedd att skydda investerare, men vissa företagsförlag argumenterade för att den nu är föråldrad och för alla ändamål fick SEC att ändra sin inställning. Av någon anledning har hedgefonder i stor utsträckning inte utnyttjat förmågan att marknadsföra sig som några affärsjournalister trodde att de skulle så att chillingseffekten förblir.
Om det fortsätter att vara fallet i framtiden när de nya reglerna blir en del av landskapet, kommer bara tiden att berätta.
Orsak # 3: Hedge Fund General Partners kan erkänna vem de vill ha
Cheferna, de allmänna partnerna och andra chefer i en hedgefond kan acceptera eller avvisa vem de vill ha i fonden utan anledning, diskriminerande efter vilja. Det är inte detsamma som att investera i fonder eller investera i aktier där någon som har råd att köpa aktier har rätt att göra det. Detta kan gynna hedgefonden på många sätt. Portföljförvaltaren kan till exempel se till att bara likasinnade investerare med samma kapitalallokeringspolitik är tillåtna, vilket minimerar framtida konflikter och distraheringar. Tyvärr innebär det också att utomstående har svårare att få tillgång om de inte redan är i bana av någon som investerat i eller på annat sätt har samband med fonden. Det här är ett område där privata banker och kapitalförvaltningsbolag kan spela en roll genom att introducera investerare till fondförvaltare och vice versa.
Ett perfekt exempel är den mest kända investeraren i världen för tillfället. När Warren Buffett startade sin hedgefonder, skulle du inte troligen ha hört talas om han inte var ansluten till honom, hans familj, en befintlig investerare eller hans mentor, Benjamin Graham. Hans ursprungliga sju partners inkluderade familjemedlemmar och hans kollegium rumskamrats familj.
Motivering # 4: Du kanske inte uppfyller minimikravet för hedgefonden
Den person eller personer som driver en hedgefond kan ställa in minsta investering på vad han eller hon vill i de flesta situationer. Eftersom det finns en gräns för det totala antalet investerare som kan antas enligt en regel D regel 504, 505 eller 506 undantag, kommer de att vilja göra siffran hög. Vissa hedgefonder kräver en investering på minst 100 000 dollar, medan andra kan kräva 25 000 000 USD eller mer! Det handlar helt enkelt om effektivitet.
Jag gick in på det här själv när min man och jag började planera lanseringen av vårt kommande globala kapitalförvaltningsföretag. En av de första tjänsterna vi avser att rulla ut är känt som ett privat konto. Medan det inte är en hedgefond och därmed inte underkastad de värdepappersföreskrifter som vi diskuterar i denna speciella passage, kommer denna typ av arrangemang att tillåta välbärgade och höga nettovärda individer, familjer och institutioner att upprätta ett konto hos en tredje partens förvaringsinstitut efter eget val och ge vår beslutsamma befogenhet över det, auktoritet som vi använder för att bygga och underhålla en skräddarsydd portfölj för dem med samma investeringsfilosofi som vi använder när vi hanterar vår egen familjs rikedom. På många sätt är det som att ha en privat fond som är skapad speciellt för dig. ett sätt att försöka kombinera skattefördelarna med enskilda värdepapper med fördelarna med att outsourca hela jobbet till en professionell portföljförvaltare. Det tenderar också att involvera avgifter som är mycket lägre än en hedgefonds, om än med mer begränsade mandat. Till exempel kan en hedgefonds ta ut bankskuld och förvärva hela företag, som du inte kan göra med ett privat konto när vi sätter upp dem.
När vi arbetade med strukturen, var jag ursprungligen frestad att ställa minsta investering på mellan $ 1.000.000 och $ 5.000.000. Det var min man som övertygade mig, efter många, många eftermiddagar och kvällar av diskussion, för att sänka den till 500 000 dollar. Ännu fortfarande, när jag meddelade det hörde jag från många människor som var besvikna. Jag har försökt hitta ett sätt att effektivt få lägsta ner till $ 250 000, åtminstone i början för personer som står på väntelistan, som fortfarande ligger långt bortom det typiska amerikanska hushållets räckvidd.
Jag gjorde inte det ur en önskan att utesluta. Verkligheten är att det bara är för svårt att betjäna mindre konton till de standarder jag vill ha för mitt företag och jag är inte intresserad av att ta ut den typ av avgifter så många regionala banker och förtroende företag gör. Det betyder att man måste stänga dörrarna till ett massivt samhällsbyte. Det är ett pragmatiskt beslut baserat på en avvägningsanalys och siffrorna. Kanske kommer vi en dag att starta fonder eller utbyta egna medel för att göra våra tjänster tillgängliga för mindre kunder på det sätt som andra företag har - det finns utan tvekan mindre välbärgade investerare där ute som delar vår affinitet för passiv investering, en värdebaserat tillvägagångssätt, och skatteeffektivitet - men det är definitivt en utmaning.
Slutligen glöm inte att en hedgefonds inte är en typ av investering, det är en generisk term som täcker vattnet och är omöjligt att klassificera
När någon säger att de köpte en "hedgefonds", säger det dig inte riktigt något. En hedgefonds är inte nödvändigtvis en bra investering längre än ett lager kan vara bra eller dåligt. Det är bara en beskrivande term som säger att du har att göra med någon form av poolad investeringsfond som förmodligen inte är registrerad hos SEC eftersom den omfattas av en av förordningen D undantag. Du kan ha en hedgefond som specialiserat sig på att köpa och sälja hotell, en som köpte aktier på ett värdebaserat sätt, en som handlade med konst eller en som köpt och sålde sällsynta fyllda djur! Hedgefonden kan vara skuldfri eller högt utnyttjad. Det kan fokusera sin verksamhet på tillgångar inom USA eller utomlands. Listan över möjligheter är oändlig.