Förstå grundläggande EPS och utspädd EPS
Definitionen av EPS
Enkelt uttryckt är EPS en akronym som står för vinst per aktie.
I själva verket finns det två typer av EPS-siffror som investerare sannolikt kommer att stöta på när de studerar bolagets resultaträkning genom att hämta årsredovisningen eller Form 10-K : Basic EPS och diluted EPS. Båda berättar för investerare eller potentiella investerare olika saker.
- Basic EPS - Ett företags grundläggande EPS, eller Basic Earnings Per Share, är den siffra som uppstår när ett företag tar den vinst den förvärvat under en viss period, kanske kvart eller år, och delar upp det med det genomsnittliga antalet aktier i lager som företaget hade utfärdat och utestående. Om företaget tjänat 500 miljoner dollar och hade 250 miljoner aktier av aktier emitterade och utestående skulle Basic EPS vara $ 2,00 eftersom $ 500 miljoner vinst dividerat med 250 miljoner aktier = $ 2,00
- Utspädd EPS - Ett företags utspädda EPS är samma sak förutom att den utestående siffran är justerad för att inkludera aktier som kan eller kommer att utfärdas i framtiden, till exempel de som är kopplade till arbetsgivaroptioner, konvertibelt preferensaktier , teckningsoptioner eller andra utspädande värdepapper . Om ett företag har en betydande mängd potentiell utspädning som lurar i böckerna, skulle den "reella" EPS-siffran vara lägre än den grundläggande EPS-siffran i lönsamma år eftersom nettoresultatet skulle behöva delas upp med fler aktier. Personligen, i min egen analys samt analysen hos kapitalförvaltningsbolaget, genom vilket jag kommer att förvalta min egen familjes rikedom samt rikedom av välbärgade och höga nettovärde kunder som investerar tillsammans med oss, Kennon-Green & Co., Jag är mycket mer intresserad av utspädd EPS. Jag tror att Basic EPS inte är värt nästan lika mycket i jämförelse frånvarande vissa speciella omständigheter som en stor övertygelse om att utspädningen inte kommer att ske för en eller annan anledning. (I själva verket är det inte alls EPS som jag föredrar, utan snarare en modifierad fri kassaflödesfigur som kallas ägarintäkter.)
Orsaken Basic EPS och utspädda EPS-siffror är viktiga för nya investerare
Varför är EPS så viktigt? Många konservativa investerare använder Basic EPS och utspädd EPS för att beräkna hur mycket de tror att ett lager är värt. Specifikt utgör EPS en grundval för flera viktiga finansiella kurser, inklusive:
- Pris-till-vinstförhållandet eller P / E-förhållandet - P / E-förhållandet på ett lager berättar hur många år det skulle ta ett företags grundläggande EPS att betala tillbaka din investeringskostnad, förutsatt att ingen skatt skedde på utdelningar, ingen tillväxt och alla intäkter utbetalades som kontantutdelning. P / e-förhållandet kan inverteras för att beräkna resultatavkastningen.
- PEG-förhållandet - Vinst-till-vinsttillväxten eller PEG-förhållandet är en modifierad form av p / e-förhållandet som tar grundläggande EPS och beräknar sedan p / e-förhållandet med en justering för den prognostiserade vinstökningen per aktie under de närmaste åren. Läs mer om detta genom att läsa Använda PEG-förhållandet för att avtäcka dolda lagergemsar .
- Det utdelningsjusterade PEG-förhållandet - Ett steg längre är det utdelningsjusterade tillväxtförhållandet mellan vinst och vinst eller utdelningsjusterat PEG-förhållande en modifierad form av PEG-förhållandet som tar den grundläggande EPS-siffran och tar sedan hänsyn till värdering inte bara för den förväntade tillväxten i framtida vinst per aktie utan även utdelningsavkastningen . För att lära dig mer om detta, läs Det utdelningsjusterade PEG-förhållandet kan hjälpa dig att hitta undervärderade blåa chipstockar .
Att bestämma vilken multipel till EPS att betala för ett företag kan vara svårt. Vissa investerare ställer fasta och snabba regler, som inte nödvändigtvis är intelligenta, eftersom de inte påverkar inflation , skatter och risker , som bara betalar 10x vinst för ett lager. Andra människor betalar 8,5x EPS + den förväntade tillväxten i EPS, vilket var en formel markerad av legendarisk värdeinvesterare Benjamin Graham. Det vill säga om ett företag växte med 15% sa Graham att du förmodligen inte skulle betala mer än 8,5x + 15 = 23,5x utspädd EPS.
För ett företag som tjänar $ 2,00 EPS, skulle det vara $ 47 per aktie eftersom 23,5 x $ 2,00 = $ 47.
Grundläggande EPS och utspädd EPS är också viktiga eftersom utdelningar normalt betalas ut av vinsten. Om ett företag har en EPS på $ 2,00, kan den inte betala utdelning på $ 3,00 på obestämd tid. Det är bara inte möjligt. Utdelningsinvesterare tittar på den procentandel av EPS som utbetalas som utdelningar för att mäta hur "säkert" ett företags utdelning är. För mer information om detta ämne, läs Vad är utdelning Investering? .
För en mycket mer avancerad diskussion, läs min uppsats om grundläggande EPS vs utspädd EPS , som ingår i Investing Lessons förklarar hur man läser bokslut .