Kvaliteten hos ett företag kan kraftigt påverka dina totala investeringsresultat
Som ny investerare kan du här och undra, "Ja, Joshua, men vad är det som faktiskt gör ett företag till ett utmärkt företag? Hur kan jag säga när jag upptäcker en? "
Medan det ämnet - hur man hittar utmärkta företag att investera i - är en mycket mer expansiv än en enda artikel någonsin kunde hoppas kunna täcka (det skulle ta år att förklara, inklusive att behärska resultaträkningen och balansräkningen ) till hjälpa dig att förstå egenskaperna hos ett utmärkt företag, har jag sammanställt några resurser som ger dig en uppfattning om vad du ska leta efter i ett privat företag eller när du förvärvar aktier i aktier . Jag har också försökt att inkludera anledningarna till att dessa saker är viktiga. Beväpnad med denna information tror jag över tiden att du har en chans att bli mer framgångsrik i din strävan att bygga en portfölj av förmögenhetsgenererande tillgångar som kan ge ekonomiskt oberoende och säkerhet för dig och din familj.
Du vill investera i utmärkta företag som tjänar höga avkastningar på kapital med liten eller ingen skuld
Det verkar finnas lite tvivel på grundval av bevisen att det är lättare att bygga ett stort nettovärde genom värdeinvestering - det vill säga det disciplinerade köpet av värdepapper och andra tillgångar som verkar säljas till en betydande rabatt till en rimlig expertutlåtande av inneboende värde (eller företagets "verkliga" värde).
Tänk på det som om du visste en lokal bilvård hade guld begravd under den. Innehavaren kanske frågar 800 000 dollar för mark och företag, men du vet väl att du kan betala betydligt mer, inte bara att äga affärer, utan också sälja guldet du grävde upp på den öppna marknaden. Således hade du anledning att tro att det såldes för mycket mindre än det inneboende värdet.
Den ena största bristen på detta tillvägagångssätt är att en tillgång som förvärvas på ett billigt måste säljas när den når eget värde om inte det är ett utmärkt företag. Som Charlie Munger har påpekat, är den avkastning som en investerare tjänar mycket långsiktigt nära den totala avkastningen på kapital som genereras av ett företag, justerat för utspädning av utestående aktier . Således kommer du sannolikt att bättre betala det verkliga värdet för ett företag som kan återinvestera sitt kapital till hög avkastning - säg över 15% till 20% per år - än att köpa en medelmåttig affärshandel med en liten rabatt till dess bokförda värde .
För mer information, läs min artikel Business-Like Investing: Tänkande som en ägare . I den hittar du information om varför avkastning på kapitalfrågor så mycket. Många människor har fått rika köpaktier som har hållbart hög avkastning på eget kapital .
Du vill investera i utmärkta företag som har varaktiga konkurrensfördelar
Om du hade obegränsade pengar tror du verkligen att med den bästa väljningen av någon chef i världen kan du avstå Coca-Cola som den obestridda ledaren inom läskedrycken? Vad sägs om Johnson & Johnson med sin myriad av patent, varumärken och varumärkesprodukter? Anledningen till att dessa företag kan lyckas så bra är att de har varaktiga konkurrensfördelar - saker som deras konkurrenter inte kan reproducera.
Ibland är dessa fördelar lätta att upptäcka, som är fallet med Coca-Cola, vilket är det näst mest erkända ordet på jorden som "okej". Det är dock möjligt för dessa hållbara konkurrensfördelar att förbli begravda, ur syn och ut ur min. En av hemligheterna till Wal-Marts fenomenala framgång är att Sam Walton byggt ett distributionssystem med logistik som möjliggjorde för honom att sänka transportkostnaderna för att flytta varor till sina butiker.
Dessa lägre transportkostnader resulterade i mycket mer vinst på varje objekt än vad hans konkurrenter kunde tjäna, även om de konkurrerade till ett högre pris. Han och hans medarbetare vann av den ökade inkomsten medan konsumenterna vann från de lägre priserna. Dessa krafter arbetade i kombination med varandra, förstärker och accelererar resultaten så mycket att den lilla fem-och-dime växte till den största återförsäljaren världen någonsin har sett och men poäng och många konkurrenter. Så småningom skulle alla som ville vara kvar i affärer i stor skala för att konkurrera mot Wal-Mart måste ha en jämförbart effektiv försörjningskedja.
När du köper in i ett företag genom köp av sitt vanliga lager , försök att identifiera de varaktiga konkurrensfördelar den har som kan stå upp ifrån konkurrenter och marknadskrafter som outsourcing och ökad globalisering.
Du vill investera i utmärkta företag som är skalbara
När företag är mycket framgångsrika och gör sina ägare rik på en enda generation är en av de viktigaste ingredienserna oftare än skalbarhet. Jag är besatt av skalbarhet. Jag älskar det. Ta American Eagle Outfitters, som har en av de bästa långsiktiga investeringsposterna under de senaste decennierna. Varför lyckades det? Mål? Wal-Mart? McDonalds? Coca Cola? Pepsi? Microsoft? Alla är utmärkta företag delvis eftersom de hade produkter eller tjänster som skulle kunna replikeras i cookie-cutter mode väldigt mycket snabbt. När de fick grundformeln rätt kunde den rullas ut och stämplas över hela landet och i många fall världen.
Tänk på det. McDonald's i Hong Kong är väldigt mycket som McDonald's i Chicago. Och New York. Och södra Kalifornien. Genom att ha menyn, layouten, armaturerna och tekniken förpackade på ett sätt som restauranger kunde öppnas snabbt gjorde det det enklare för kedjan att ångas över USA och världen. Tillsammans med den relativt höga avkastningen på eget kapital och de pengar som franchisetagarna tillhandahåller, vilket gav upphov till räkningen för att bygga en stor del av den övergripande verksamheten, är det inte svårt att se varför aktieägarna anser Ray Kroc som en hjälte.
Ingen fråga Hur stor affären, när du investerar i ett företag, glöm aldrig det priset fortfarande
I priset är Paramount: Investering i utmärkta företag är inte tillräckligt , jag förklarade för dig att du fortfarande måste uppmärksamma hur mycket du betalar för ditt ägande. Tänk dig att du köper det bästa företaget i världen och det tjänar 100 000 dollar i realt inflationsjusterad köpkraft varje år. Oavsett ekonomin, oavsett vilken politisk miljö det producerar, är det 100 000 dollar i realt vinst för dig år efter år, årtionde efter årtiondet. Om du betalar $ 1 000 000 för det där företaget kommer din avkastning att bli dubbelt så mycket som det skulle vara om du betalat $ 2.000.000 för det. Om du betalat $ 10.000.000 för det, kommer du att drabbas av sämre avkastning. Det är så enkelt. I det ögonblick du skriver en check är gjuten gjuten. Allt från den tiden framåt beror på det nuvarande nettovärdet av de kassaflöden du får från din tillgång och det pris du betalat för att förvärva den tillgången. Om det inte finns något annat du lär dig från mina skrifter under åren, låt det vara det.
Slutligen, som en delningsnote, skulle jag vilja påpeka ett intressant fenomen. Även om det inte kan garantera framgång, och det är fortfarande möjligt att förlora pengar, har akademisk forskning visat att en handfull branscher historiskt sett har producerat en oproportionerlig mängd aggregerad investerarförmögenhet. Jag skrev om några av resultaten i en artikel som kallas, tillräckligt med tillräckliga, de bästa aktierna hittas historiskt i en handfull branscher . Det är åtminstone värt att ta en titt.
Balansen ger inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter hos en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.