Vem använder det och för vilket ändamål?
Med andra ord tror inte efterföljare av den effektiva marknadshypotesen att 100 dollar räknar sig för att ta, antingen av den professionella eller amatörinvesteraren.
Det här kommer från en välkänd historia om en finansprofessor och en student som stöter på en 100-dollar-proposition som ligger på marken.
När studenten slutar att hämta upp det, säger professorn "Stör inte - det var verkligen en 100-dollar-faktura, det skulle inte vara där."
Varför säger den effektiva marknadshypotesen att marknaderna är effektiva?
Den effektiva marknadshypotesen säger att ny information snabbt införlivas i priserna på värdepapper. Troende säger att marknaden är så effektiv att omedelbart införliva all känd information att ingen mängd analys kan ge en kant över alla miljoner andra investerare som också har tillgång till all samma information.
Forskning som stöder den effektiva marknadshypotesen visar att bevisen är överväldigande att det emellertid inte är inkonsekvent och oregelbundet att aktiekursernas uppträdande kan vara, eftersom marknaden inte skapar handelsmöjligheter som gör att investerare kan få extraordinära riskjusterade avkastningar.
Hur påverkar den effektiva marknadshypotesen mina investeringar?
Efter att den effektiva marknadshypotesen formulerades ökade deltagandet i indexfonder dramatiskt.
När allt kommer omkring, om professionella investerare inte har någon fördel teoretiskt och inte "slå marknaden", varför skulle någon betala en högre förvaltningsavgift till dem som hoppas kunna göra bättre? I ett försök undvika lagerförhållandena bestämmer många investerare att det är bättre att bara äga "marknaden" genom indexfonden.
Köpindexfonder och följa något som heter Modern Portfolio Theory föreslås av många moderna finansiella rådgivare. Avgiftsreduktionen möjliggör större sammansättning och ett större investeringsvärde över tiden.
Om det är omöjligt att slå marknaden, varför försöker så många människor?
Enligt en rapport kommer endast cirka 10% av handelsvolymen i aktier från "grundläggande diskretionära handlare" och ytterligare 60% kommer från passiv och kvantitativ investering, men en snabb titt genom de många fonderna på marknaden som många produkter försöker bevisa effektiv marknadshypotesen felaktig.
Motståndarna i teorin frågar varför marknaden förblir så oförskämd i så många år efter den senaste recessionen? Visst, på kort sikt kan det ha varit felaktigt men för det många år?
En ide är att marknaden är "effektivt ineffektiv". Den genomsnittliga investeraren kommer inte att kunna slå marknaden, men om en massiv bank kastar tillräckligt med pengar och datorkraft i ansträngningen kommer de att hitta framgång. Denna teori är varför datoriserad handel kom att dominera marknaden.
Förespråkare av effektiv marknadshypotes skulle säga att exemplen ovan bara är betalning för risk. Fastighetsinvesteraren som köpte fastigheter vid lågkonjunkturen 2009 gjorde en snygg vinst på grund av den risk som de tog på sig.
Den högfrekventa näringsidkaren har ingen aning om lagret kommer att vara upp eller ner på några minuter eller timmar så att deras risknivå är hög. Om de tjänar pengar är det betalning för ökad risk.
Den nödvändiga marknadshypotesen betyder inte nödvändigtvis att marknaderna är rationella eller att de alltid prissätter tillgångar korrekt. På kort sikt kan investeringar bli övervärderade (tänk tech stocks 1999 eller fastigheter 2006) eller undervärderade (tänk aktiekurserna i mars 2009) baserat på investerarnas förtroende och deras villighet att acceptera risker.
Under långa perioder kommer emellertid investeringspriserna att exakt återspegla den förväntade resultatutvecklingen för de underliggande tillgångarna.
Effektiv marknadshypotes har varit föremål för debatt bland den investerande akademin sedan dess debut på 1960-talet. Alla data pekar på det faktum att långsiktigt investerar är en mer lönsam strategi och försöker snabbt ta in pengar.
Det där kan tyda på att det finns mer till en effektiv marknadshypotes än vad naysayerna vill släppa på.