UITs är förkonstruerade portföljer av passivt höll värdepapper
Vad är en investeringsfond för investeringar?
Liksom en fond, är ett investeringsinstitut registrerat hos Förenta staternas värdepappers- och utbyteskommission enligt lagen om investmentbolag från 1940.
En UIT skiljer sig från en fond genom att den består av en korg med passivt innehavna aktier, obligationer, hypotekslån, REITs , MLPs, preferenslagret eller andra värdepapper som sammanställs av en investeringsbank , mäklarföretag , kapitalförvaltningsbolag eller sponsor höjde pengar från investerare att bygga portföljen i enlighet med de riktlinjer som anges i ett juridiskt dokument som kallas förtroendeindelningen. Ibland görs valet kvantitativt. Ibland görs det kvalitativt. I sällsynta fall är det en kombination. Till exempel kan en UIT bestå av en korg med blåchipsaktier som har ökat utdelningsutbetalningar varje år i minst 25 år och har en viss minimivärde för marknadsvärde . En annan kan bestå av biotekniklager med huvudkontor i USA. En annan kan dock bara investera i företagsobligationer utgivna av företag som verkar inom en viss sektor eller industri .
Enhetsinvesteringsföretagsägaren tar emot andelarna och samlar in inkomst som producerats av innehaven tills förtroendet löser sig.
UIT är en gång bildad i huvudsak "dödpengar", eftersom det inte finns någon pågående aktiv förvaltning. Det håller omsättningen och kostnaderna lägre än många aktivt förvaltade medel.
Ett rynk som nya investerare har när de stöter på investeringsinstitut är att upptäcka att de har utgångsdatum.
Vid utgången löser förtroendet. Ägaren har vanligtvis ett av tre val:
- Ta del av de underliggande tillgångarna (känd som en "in-kind" leverans). Det innebär att du får din andel av alla aktier, obligationer, REITs eller andra innehav i förtroendet som överförs till ditt namn. För de flesta skulle detta innebära att de deponeras på ett mäklarkonto eller att de är direkt registrerade för att dra nytta av DRIP .
- Fördela förtroendet till en ny liknande, identisk eller annorlunda investeringsinvestering som erbjuds av sponsorn. Många gånger kommer sponsorerna att erbjuda incitament att göra det, ofta i form av en lägre försäljningsavgift eller annan avgift.
- Ta likvidationsvärdet i likvida medel vid uppsägning av förtroendet när de underliggande innehaven säljs eller, när det gäller obligationer, mognas.
Aktuell lag tillåter investeringsinstitut för enhet att struktureras på ett av två sätt. Den första är känd som ett "bidragsförtroende", vilket ger innehavaren en proportionell äganderätt i den faktiska underliggande kurvan av värdepapper. Den andra är ett "reglerat investmentbolag", där innehavaren äger förtroende, partnerskap eller bolag (beroende på den exakta juridiska strukturen som används för att underlätta erbjudandet) som i sin tur äger värdepapperskorgen.
Från en praktisk synvinkel finns det ingen stor skillnad för investeraren, men det är viktigt att studera regleringsansökningarna för att veta exakt vilka typer du har förvärvat och om du är bekväm med sin struktur och risker. Vissa moderna investeringsinstitut säljs som Exchange Traded Funds eller ETF s.
Hur populära är de?
På många sätt var investeringsinstitut för enheter en av de tidigaste formerna av en fond, trots att de hade en helt annan juridisk struktur. Så förvånande som det kan tyckas var det inte så länge sedan att investeringsinstituten förtroende överstiger fonder. Enligt en artikel som heter United Investment Trusts Fade som New Fund Vehicle Surface publicerad i Wall Street Journal , har fondförvaltningsföretagen överstått fondföreningarna 13.310 till 5.330 så nyligen som 1994. För bara några år sedan, under 2012, Investment Company Institute rapporterade att det fanns 5 787 trusts, varav 2.426 var aktier (aktier), 533 var skattepliktiga obligationsförtroende och 2 808 var skattefria obligationsförtroende .
UIT-enheter hade upplevt en återkommande sort mellan 2008 och 2012 när de totala tillgångarna uppgick till 71,73 miljarder dollar. en siffra som hade mer än fördubblats under perioden som en följd av att räntorna gick ner till noll och många investerare kastade ett längtan mot investeringsfordonet eftersom många sponsorer prioriterar passiv inkomst när man sätter ihop ett nytt erbjudande. Oavsett den senaste renässansen är USD 71,73 miljarder i UIT-dollar dvärgade av trillionerna dollar i vanliga fonder och indexfonder .
fördelar
En av de främsta fördelarna med UIT-avtal har att göra med hur kapitalvinsterna behandlas. Med en traditionell fond är det möjligt att uppleva en förlust på din investering, samtidigt som den påverkas av skatter på andras kapitalvinster. kapitalvinster som du aldrig haft. Det kan vara ett verkligt problem för vissa värdeorienterade, långsiktiga, buy-and-hold-strategiska medel som sitter på mycket uppskattade värdepapper som säljs under ett år innan den nuvarande investeraren förvärvar fondandelarna. Det spelar ingen roll om du investerar i fondet genom ett skatteskydd som Roth IRA eller Roth 401 (k) , men det kan vara ett verkligt problem om du köper direkt eller via ett vanligt mäklarkonto . Emissionen uppstår inte med ett investeringsinstitut för investeringar eftersom sponsorn tillsammans förmedlar värdepapperen vid beställningstillfället, vilket innebär att kostnadsbasen för de underliggande innehaven är unik för den ursprungliga köparen.
nackdelar
När investeringsinstitutet samlar in utdelningar och / eller ränta från de underliggande värdepapperen betalar den utbetalningen till ägaren. Men i motsats till en traditionell ömsesidig fond är det inte möjligt att omedelbart återinvestera dessa kassaflöden tillbaka till förtroendet i sig på grund av det sätt det struktureras på (det är påpekat att UIT är en fast portfölj av förvalda värdepapper). Det betyder att på stigande marknader kan en så kallad "cash drag" utvecklas, varvid avkastningen är något mindre än vad de annars skulle ha haft, om exakt samma portfölj ägdes antingen direkt eller genom en vanlig fond. Det här är inte alltid en dålig sak, eftersom det fungerar på andra sidan marknaderna.
En annan potentiell undergång av investeringsinstitut är kostnaden vid anskaffningstidpunkten. Jag har sett UITs fokuserade på portföljer av verktygsförråd som löper ut inom ett år eller två av skapandet och tar ut en 2,95% försäljningsbelastning vid inköp på 50 000 dollar eller mindre. Det är inte så illa som det låter när man anser att det i motsats till en fond som tar ut en jämförbar försäljningsbelastning inte finns någon fondandelskostnad och du kan ta emot aktierna vid förtroendeupphörning. Försäljningsbelastningen tjänar som en de facto-kommission på 50 till 100 positioner, vilket gör det rimligt. Fortfarande, om du vet vilka innehav du vill, blir det ofta billigare att montera dem själv genom att köpa aktier direkt.