Tre faktorer som driver avkastningen på företagsobligationer
Men vad är drivkrafterna för företagsobligationernas prestation - och i förlängning, värdet av investerarnas portföljer - på en daglig basis? Tre faktorer framstår som de viktigaste.
Framträdande räntesatser
Eftersom företagsobligationer prissätts på sina " räntespridningar " jämfört med amerikanska statsobligationer - eller med andra ord, den avkastningsfördel de ger i förhållande till statsobligationer - rörelser i statsobligationsräntor har en direkt inverkan på avkastningen på företagsemissioner.
Som ett exempel utfärdar Acme Corp ett obligationslån med 5% när den 10-åriga statsskatten är 3% - en avkastningsfördel med en procentenhet. I teorin, om avkastningen på statskassan faller till 2,5%, kommer avkastningen på företagsobligationen att falla till 4,5% (allt annat lika). Tänk på att priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar .
Den utfärdande företags finansiella hälsa
Ju högre risken för en underliggande säkerhet är desto högre avkastning kommer det normalt att ha.
Som ett resultat kommer förändringarna i ett företags finansiella hälsa att påverka priserna på företagskulden. Till exempel rapporterar Acme Corp. rekordvinster och visar en ökad mängd kontanter på balansräkningen. Investerare kommer att känna sig mer bekvämt att äga det obligationen, och kommer därför inte att kräva så hög avkastning för att hålla den i sina portföljer.
Resultatet: fallande avkastning och stigande priser.
Omvänt innebär ett avbrott i företag ett annat företag att rapportera en förlust i kvart. Investerare, oroade över att företaget kommer att behöva bränna genom kontanter för att upprätthålla sin verksamhet, växa mer oroad över företagets ekonomiska hälsa. Precis som en sådan utveckling skulle leda till att aktiekursen sjunker, så kommer det också att leda till lägre obligationspriser (och högre avkastning). Varför? Mycket enkelt, för att svaga affärstrender och en lägre kontantbalans ökar chansen - dock något - att företaget skulle kunna göra sig skyldigt i skulden. Och eftersom risken går upp, ger det också. Denna typ av risk kallas kreditrisk .
Företagsobligationer mottar också kreditbetyg från större byråer som Standard & Poors, baserat på deras ekonomiska hälsa och deras förmåga att betala sina skulder. Byrån kan uppgradera eller nedgradera ett företags rating, vilket vanligtvis kommer att leda till att företagets obligationspriser prövas när nyheterna släpps.
Investors övergripande uppfattning om risker på de globala marknaderna
Företagsobligationsresultat påverkas ibland av problem som inte har något att göra med de utfärdande företagen, utan snarare investerarnas få av den bredare investeringsmiljön.
När rubrikerna är positiva växer investerarna mer bekvämt efter möjligheter i högre riskinvesteringar. Förhöjd optimism leder vanligtvis till att pengar går ut ur statsskatt och andra "säkra hamnar" och till investeringar, som företag, som erbjuder högre avkastning.
Å andra sidan orsakar störande händelser i den globala ekonomin att investerare blir mer avvikna över att hålla någonting sett som högre risk i naturen. Under dessa tider flyr investerare vanligtvis till säkerhet hos amerikanska statsobligationer och säljer några eller alla sina investeringar i riskfyllda marknadssegment, inklusive företagsobligationer. Vid sådana tillfällen är företagskvaliteten av lägre kvalitet vanligtvis det svåraste i förhållande till deras högkvalitativa motsvarigheter.
Företagsobligationer: Att sätta allt ihop
Det är viktigt att komma ihåg att oftast alla tre faktorer är på jobbet samtidigt.
Detta gäller särskilt för en fond för företagsobligationer eller ETF, där påverkan av förändringar i det underliggande finansiella styrkan i ett enskilt företag är svår att urskilja. Att förstå dessa tre frågor kan dock ge en bättre förståelse för de faktorer som driver prestanda för företagsobligationer.