Var Big 3 Bailout Worth It?
Treasury Department investerade 80,7 miljarder dollar från de 700 miljarder dollar som godkänts av Emergency Economic Stabilization Act . Det återköpte allt utom 10,2 miljarder dollar. Det lånade både pengar och köpte aktieägande i GM och Chrysler. Det gav också incitament att stimulera nya bilköp. I själva verket nationaliserade regeringen GM och Chrysler precis som det gjorde Fannie Mae, Freddie Mac och American International Group .
Här är olycksfallsuppdelningen av oroliga tillgångsrelaterade program . Det visar vad regeringen satsat på. Den visar sedan vad den sålde aktierna till, inklusive vad den fick i sin skuldåterbetalning. Det beräknar då skattebetalarens vinst eller förlust.
| Företag | investerat | Såld för | Vinst förlust | Datum avstängning av datum |
| GM | 51,0 miljarder dollar | 39,7 miljarder dollar | - 11,3 miljarder dollar | 9 december 2013 |
| GMAC (Ally) | 17,2 miljarder dollar | 19,6 miljarder dollar | + 2,4 miljarder dollar | 18 december 2014 |
| Chrysler | 12,5 miljarder dollar | 11,2 miljarder dollar | - 1,3 miljarder dollar | Maj 2011 |
| TOTAL | 80,7 miljarder dollar | 70,5 miljarder dollar | - 10,2 miljarder dollar |
(Källa: "Key Facts", US Department of Treasury.)
Ford Credit mottog sin räddningsaktion från lånefaciliteten Term Asset-Backed Securities , inte TARP. Det var ett regeringsprogram för auto-, student- och andra konsumentlån .
Den federala regeringen tog över GM och Chrysler i mars 2009. Det sparkade GM VD Rick Wagoner och krävde Chrysler att slå samman med Italiens Fiat SpA
Obama-administrationen använde övertagandet för att ställa in nya standarder för autoeffektivitet. Det förbättrade luftkvaliteten och tvingade amerikanska biltillverkare att vara mer konkurrenskraftiga mot japanska och tyska företag.
Chrysler gick in i konkurs den 3 april. GM följde den 1 juni. I slutet av juli uppstod de från konkursreorganisation. GM blev två separata företag och spunnit GMAC i Allied Financial. Chrysler blev ett varumärke som ägs mestadels av Fiat. Treasury Department började sälja sitt ägande av GM under 2010. Chrysler betalade ut det sista av sina lån senast 2011.
Den 18 december 2014 avslutade finansdepartementet räddningstjänsten. Det var då det sålde sina sista kvarvarande aktier i Ally Financial, tidigare känt som General Motors Acceptance Corporation. Den hade köpt dem för 17,2 miljarder dollar för att införa pengar i det misslyckade GM-dotterbolaget. Finansdepartementet sålde aktierna för 19,6 miljarder dollar, vilket ger en skatt på 2,4 miljarder dollar för skattebetalarna.
Initial Request
Kongressen vägrade bilproducenternas första begäran om 50 miljarder dollar. Senaten Majority Leader Harry Reid stödde bailout. Men han sa att de tre stora skulle återvända med "... en ansvarsfull plan som ger oss en realistisk chans att få de röst som behövs." Det hjälpte inte allmänhetens åsikt från biltillverkarna att de tre verkställande direktörerna flög till DC i företagets jets.
Detta var enligt en Associated Press-artikel, "Bush undertecknar jobless Benefits Extension", publicerad den 21 november 2008.
Kongressen var villig att omdirigera ett lån på 25 miljarder dollar knutet till utvecklingen av energieffektiva fordon. Bilhandlare begärde ytterligare 25 miljarder dollar att komma ut ur TARP- fonden. Associated Press rapporterade om detta i sin artikel 17 november 2008, "Big 3 Carmakers Beg för 25 miljarder dollar." House Speaker Nancy Pelosi, andra demokrater, och auto fackföreningarna stödde begäran.
De som motsatte sig att använda TARP sa att GM och Chrysler tog sin nära konkurs på sig själva. De retoolde inte för en energieffektiv era. De borde ha minskat produktion, jobb och återförsäljare år tidigare. Kolumnisten David Brooks sa, "Om dessa företag inte får gå i konkurs nu kommer de aldrig att bli."
I december 2008 begärde biltillverkarna 35 miljarder dollar. Kongressen undersökte först om en planerad konkursreorganisation utan bailout var ett bättre alternativ. Det insåg snart att det skulle ta för lång tid att genomföra. President Bush och finansminister Hank Paulson gick överens om en 24,9 miljarder dollar med hjälp av TARP.
I januari 2009 skapade den federala regeringen Automotive Industry Finance Program. Det gav GM och Chrysler de operativa pengar som de behövde för att överleva. Det gjorde GMAC auto lån mer tillgängliga för bilköpare. Här är nedbrytningen:
- $ 14,3 miljarder för General Motors.
- $ 5,0 miljarder för GMAC.
- 5,5 miljarder kronor för Chrysler
Företagen lovade att spåra utvecklingen av energieffektiva fordon och konsolidera verksamheten. GM och Ford gick med på att effektivisera antalet varumärken som de producerade. United Automobile Workers Union gick med på att acceptera försenade bidrag till en sjukvårdsfond för pensionärer. Det kom också överens om att minska utbetalningarna till avskedade arbetstagare. De tre VD: arna kom överens om att arbeta för $ 1 per år och sälja sina företagsstrålar.
Den 19 mars 2009 godkände finansdepartementet 5 miljarder dollar i lån till billeverantörer.
GM och GMAC Bailout Tidslinje
1953 sade tidigare generalsekreterare Charles Wilson: "Det som är bra för vårt land var bra för General Motors, och vice versa." GM-försäljningen träffade en topp på 17 296 miljoner fordon i september 2005. Men eftersom gaspriserna steg, minskade GM: s försäljning.
Vid 2007 fann amerikanerna att Wilsons uttalande inte längre var sant. Det är året Toyota slog GM för att bli världens ledande automaker. Det gjorde det genom att leverera och möta den globala efterfrågan på mindre bilar. Medan Toyota byggde fabriker i USA stängde GM dem. I stället för att ändra, erbjöd den noll procentfinansiering för att sälja SUV och andra stora fordon.
Den första $ 14,3 miljarder räddningen var inte tillräckligt. I april lånade GM ytterligare 2 miljarder dollar. Den 2 maj 2009 föll GM-aktien under $ 1 per aktie för första gången sedan den stora depressionen . Det tvingade det att kräva ytterligare 4,4 miljarder dollar att hålla sig flytande.
Den 1 juni 2009 gick GM in i konkurs. Den hade 82 miljarder dollar i tillgångar och 172,8 miljarder dollar i skulder. Den månaden slog försäljningen sin låga poäng på 9.545 miljoner bilar och lastbilar.
Regeringen lånade GM 30,1 miljarder dollar för att finansiera verksamheten i juni och juli medan det gick genom konkursreorganisation. Det garanterade också GM: s utökade garantier. I gengäld köpte den 60 procent av bolaget i teckningsoptioner för stamaktier och preferensaktier . Den kanadensiska regeringen köpte 12 procent. En facklig hälsoförtroende mottog 17,5 procent aktieägande. Det var i stället för de 20 miljarder dollar som behövdes för att täcka förmåner för 650 000 pensionärer. Obligationsinnehavare fick 10 procent ägarandel i stället för 27 miljarder dollar i obligationer. Aktieägare förlorade all sin investering.
GM lovade att betala tillbaka 30 miljarder dollar i 2012 när det planerade att bryta jämnt. Företaget lovade att minska skulden med 30 miljarder dollar genom att konvertera skuldägandet till eget kapital. Det gick med på att betala fackliga hälsovårdsförmåner till pensionärer senast 2010. Det lovade att sälja sina Saab, Saturnus och Hummer-divisioner, minska antalet modeller till försäljning till 40. Det stängde ned 11 fabriker, stängde 40 procent av sina 6 000 återförsäljare, och skära mer än 20 000 jobb.
Statsfinansiering gav också följande incitament för nya bilköpare.
- Regeringen stödde alla nya bilgarantier.
- Den ekonomiska stimulansräkningen gjorde det möjligt för nya bilköpare att dra av alla bilförsäljningar och punktskatter.
- Kongressen godkände TARP-finansierade subventioner på noll procentfinansiering för vissa Chrysler-fordon.
Regeringen hade för avsikt att göra GM mer effektivt. Det skulle göra det möjligt att bli lönsam när försäljningen återvände till 10 miljoner fordon per år. Det hände i juli 2009, då försäljningen träffade 10 758 miljoner.
GM uppstod från konkurs den 10 juli 2009, som två separata företag. Gamla GM höll det mesta av skulden. New GM innehade tillgångarna, 17 miljarder dollar i skuld, avtalet med fackföreningar och dess underfinansierade pensionsfonder . Detta gjorde det möjligt att flytta fram som ett lönsamt företag. Det nya företaget har endast fyra varumärken: Chevrolet, Cadillac, GMC och Buick. Företaget sålde Saab och upphörde Saturnus och Hummer.
I oktober 2010 kom GMAC, JPMorgan Chase och Bank of America överens om att stoppa nya avskärmningsförfaranden tills Federal Reserve och Federal Deposit Insurance Corporation avslutade sin undersökning.
GMAC står för General Motors Acceptance Corporation. Det bildades 1919 för att ge lån till General Motors auto köp. Sedan dess har den utvidgats till att omfatta försäkring, internetbank, hypotekslån och kommersiell finansiering. Dess hypoteksverksamhet var full av giftig skuld. Därför fick den en räntesats på 5 miljarder dollar i december 2008. Tack vare utredningen meddelade titelförsäkringsbolaget Old Republic att det skulle sluta försäkra GMACs inteckningar. Under 2010 föll GMAC i Ally Financial.
Den 17 november 2010, i sitt pressmeddelande, "Treasury tillkännager prissättning av offentligt erbjudande", uppgav finansdepartementet att det skulle sälja hälften av sitt ägande av GM. Den försäljningen gav ett inledande offentligt erbjudande på aktiemarknaden på 33 dollar per aktie.
I november 2013 meddelade finansdepartementet att den skulle sälja sina återstående 31,1 miljoner aktier. Den hade redan fått tillbaka 37,2 miljarder dollar genom att sälja sitt ägande i GM.
Chrysler Bailout
Den 16 januari 2009 godkände statskassan ett lån på 1,5 miljarder kronor för Chrysler Financial. Räntesatsen för lånen var en punkt ovanför Libor , även känd som London Interbank Offered Rate. Dessutom lovade Chrysler Financial att betala regeringen 75 miljoner dollar i anteckningar och minska verkställande bonusar med 40 procent. Som ett resultat fick bilköpare nollprocentfinansiering i fem år på vissa modeller.
Chrysler mottog 4 miljarder dollar på den $ 7 miljarder brolån som den ursprungligen begärde. I gengäld lovade ägaren Cerberus att konvertera sin skuld till eget kapital.
Den 19 januari 2009 artikeln i Washington Post, "USA expanderar hjälp till autoindustrin", rapporterar att det också hade bett om 6 miljarder dollar från energiavdelningen att retoola för mer energieffektiva fordon. Chrysler ville de stora trea att samarbeta med den federala regeringen i ett joint venture för att utveckla alternativa energi fordon. Det hände inte, och Chrysler fick inte lånet från Energiavdelningen. I stället lovade den att debutera ett elfordon under 2010 och rampa upp till 500 000 i 2013.
Den 30 april 2009 lämnade Chrysler för konkurs. Treasury sekreterare Tim Geithner gick med på att låna det 6 miljarder dollar för att finansiera verksamheten i konkurs. Det framkom som ett nytt företag, varav 58,5 procent av vilka Italiens automaker Fiat SpA nu delägs. Denna Fiat-Chrysler-fusion skapade världens sjätte största automaker. Resten ägs av United Auto Workers Retiree Medical Benefits Trust. Chrysler stängde underpresterande återförsäljare som en del av sitt konkursförfarande.
I maj 2011 betalade Chrysler 11,2 miljarder dollar av sina utestående $ 12,5 miljarder i TARP-lån sex år före planen. Den totala kostnaden för skattebetalarna var 1,3 miljarder dollar.
År 2013 tillkännagav Fiat VD Sergio Marchionne planer på att ta Chrysler public på New York Stock Exchange . Detta gjorde det möjligt för Fiat att köpa resten av företaget och sammanfoga de två till en mer konkurrenskraftig global automaker. I oktober 2014 var det listat under ticker-symbolen "FCAU." Det nya företaget heter Fiat Chrysler Auto Company NV. Dess 2017 marknadsvärde var 17 miljarder dollar.
Chrysler spolade i 2016 sin Ferrari-division. År 2017 fanns det rykten om att Chrysler skulle kunna sälja sitt flaggskepp Jeep-märke till en kinesisk automaker. Företaget bytte också sina amerikanska växter från bilar till lastbilar och Jeep sportfordon. Det finns inga planer på att bygga elektriska eller självkörande fordon.
Fords räddningsaktion
Även om Ford inte fick TARP-medel, fick det statliga lån. Dessa var kritiska eftersom bankerna inte utlånade under finanskrisen. Den begärde en kreditkredit på 9 miljarder dollar från regeringen. I gengäld lovade den att spendera 14 miljarder dollar på ny teknik.
Den 23 juni 2009 mottog Ford ett lån på 5,9 miljarder dollar från Energy Department's Advanced Technology Vehicles Manufacturing program. I gengäld lovade den att accelerera utvecklingen av både hybrid- och batteridrivna fordon, stänga återförsäljare och sälja Volvo. Det uppgraderade fabriker i Illinois, Kentucky, Michigan, Missouri och Ohio för att producera hybridfordon.
Ford använde medel för att byta sitt fokus mot kommersiella elbilar. År 2016 sade VD Mark Fields: "Vi vill bli en toppspelare i elektrifierade lösningar. Företaget vill leda ... vi kan vinna som med våra kommersiella fordon."
Åttioen procent av fonderna gick för att skapa ny effektivitetsteknik för gasdrivna fordon. De hjälpte till exempel att finansiera Fords aluminiumkroppar i F-serien. Congressional Research Service uppskattade lånen sparade 33 000 jobb . Ford kommer att betala tillbaka detta lån år 2022.
Många hävdar att Ford behövde medel för att behålla sitt kassaflöde under lågkonjunkturen. Ford säger att det var i bättre form än de andra två eftersom det hade pantsatt sina tillgångar under 2006 för att höja 23,6 miljarder dollar. Det använde lånen för att retoola sin produktlinje för att fokusera på mindre, energieffektiva fordon. Det fick de unga bilarbetarna att komma överens om att det skulle kunna finansiera hälften av en ny pensionär sjukvårdsförtroende med aktiebolag. I april 2009 drog den 9,9 miljarder dollar av den skuld som den hade tagit ut 2006.
Bailout orsaker
I december 2008 var autoomsättningen 37 procent lägre än året innan. Det var 400 000 färre fordon eller motsvarande två fabriker årlig produktion. GM och Chrysler hade den värsta nedgången, medan Fords förlust var ungefär densamma som industrins ledare Honda och Toyota.
Många i kongressen anklagade bilhandlare att inte fungera konkurrenskraftigt i åratal. Företagen hade försenat att göra alternativa energi fordon. Istället fokuserade de på att skörda vinsterna från gasguzzling SUV och Hummers.
När försäljningen minskade under 2006 lanserade de nollprocentfinansieringsplaner för att locka köpare. Den 3 december 2008 Bloombergartikeln, "UAW Offers Cuts", rapporterar att unionsmedlemmarna betalades $ 70 per timme i genomsnitt medan nya anställningar gjorde 26 dollar per timme. GM hade dubbelt så många märken som behövs. Det hade också dubbelt så många återförsäljare, tack vare statliga franchisebestämmelser.
Bilverkstadens inverkan på den amerikanska ekonomin
Trots viss kritik bidrog bailout till att skapa 340 000 ytterligare jobb. Vid tidpunkten för bailout bidrog bilindustrin med 3,6 procent , eller 500 miljarder dollar, till bruttonationalprodukten i USA. En minskning med 30 procent i försäljningen av bilar omräknades direkt till en minskning med 1 procent av den ekonomiska produktionen.
Tillverkning av bilar och delar anställde 1,091 miljoner arbetstagare vid toppunkten i april 2006. I juni 2009 hade det antalet minskat med 43 procent till 624 000 anställda. Återförsäljare avskedade 16 procent av deras anställda. Försäljningsansvariga föll från en topp på 1.926 miljoner i september 2005 till 1.612 miljoner i februari 2010. Dessa siffror inkluderar utländska automakers samt Big Three.
Många analytiker misslyckades. De kände att Chrysler skulle gå i konkurs med en räddningsaktion och att Ford inte behövde det. Bailouts huvudsakliga inverkan var att spara jobb på GM. Men lågkonjunkturen orsakade att GM skulle sänka sin sysselsättning och produktion, trots bailout. Dessutom, när recessionen var över, skulle Toyota och Honda fortsätta att öka sina amerikanska fabriker och tillhandahålla jobb för amerikanska autoarbetare.
Om det inte fanns någon bailout skulle Ford, Toyota och Honda ha tagit upp marknadsandelar. Det skulle ha ökat amerikanska fabriker och jobb när recessionen var över. Förlusten av GM skulle vara som förlusten av Pan Am, TWA och andra företag som hade ett starkt amerikanskt arv men förlorade sin konkurrenskraft. Det skulle kanske ha dragit i hjärtat av Amerika, men inte riktigt skada ekonomin. Som en följd var bilbranschen inte kritisk för den amerikanska ekonomin, som att rädda AIG eller banksystemet.