Dubbelskatt på utdelningar och konkursrisk är bara några ytterligare fallgropar
Kanske är det förståeligt. Vad mer skulle man förvänta sig när man kombinerar den starkaste sexåriga tjurmarknaden i amerikansk historia med effektivt fria pengar på begäran? Ändå fall inte för det! Faktum är att jag är otrevlig till den punkten att det riskerar att åsidosätta dig: Utanför några få situationer där mycket erfarna, finansiellt säkra investerare utnyttjar det för begränsade tider under begränsade omständigheter, om du köper aktier på marginalen, är du förmodligen en idiot. Du kan förlora pengar och du kommer förtjänar att förlora pengarna. Gå iväg.
Det kan höra hård men jag behöver dig för att fullt ut förstå de ytterligare risker du introducerar när du installerar även en liten marginalskuld i din portfölj . Genom att vara så direkt kan jag måla en tydligare bild av hur illa det kan vara om du väljer att ta ut ett lån mot din befintliga portfölj, låna pengar du inte har från din mäklare.
På det sättet kommer du inte bli vaken om du vaknar för att hitta saker har inte utarbetat hur du förväntade dig eller hoppades. Det kan spara dig år av kamp och hjärtesorg för att försöka ångra de misstag du förde på dig själv, och kanske även ett konkursdomstolsdatum.
1. När du köper aktier i marginal kan din mäklare ringa lånet när som helst, utan motiveringar, av någon anledning, oberoende av konsekvenserna för dig
Det är ibland denna felaktiga uppfattning att om du betalar dina saldon, har du en viss andel av eget kapital eller håller dig fast vid vissa aktier, kommer långivaren - i det här fallet din mäklare - inte att skada dig plötsligt, om inte irrationellt, ringer hela saken på grund av det värsta möjliga ögonblicket.
Det är önsketänkande och ofta uppvisat av dem som aldrig har levt genom någon betydande ekonomisk kris eller haft stora mängder pengar i risken under stora dislokationer. Din mäklare kan och kommer att ringa din marginalskuld när och hur som helst. Ditt ekonomiska välbefinnande, tidigare historia, behov eller kundnöjdhet är i stor utsträckning irrelevant för beslutet. Det behöver inte ens varna dig, heller. Du har inte rätt till ett telefonsamtal eller möjlighet att göra ett eget kapital för att betala av saldot. det kan gå in, likvidera dina innehav och skapa alla slags otäcka skattekonsekvenser eller till och med permanenta förluster som du inte kan återhämta för att få händerna på sina pengar. Du har inget nytt. Du har inget skydd. Det finns inget du kan göra åt det eftersom du godkände det när du ansökt om marginal privilegier i första hand.
Kanske gillar det inte något som en representativ såg i din kreditprofil (ja, om du läser det fina trycket i det kontoavtal du undertecknade när du etablerat ett förhållande har ditt mäklarfirma rätt att köra din kreditpoäng när du förlänger marginalen lån, inklusive kontroll av din verksamhet från tid till annan).
Kanske är det i ekonomiskt problem och vill shore upp sin egen balansräkning , oförmögen eller ovillig att låna ut. Kanske drivs det av försiktiga män och kvinnor som tycker att marknaden är allvarligt övervärderad och som inte vill skapa kreditrisk för kapitalägare själva. Det behöver inte vara rim eller anledning, omedelbar återbetalning ligger alltid på bordet om du gillar det eller inte.
Om du lånar pengar på marginalen, var förberedd för alla övriga tillgångar du håller på mäklarkontot för att vara på huggningsblocket. För alla ändamål uppmanar du någon att samarbeta med dig och ger dem faktiskt kontroll över när, hur mycket och under vilka omständigheter dina värdefulla värdepapper är likvidade.
2. När du köper aktier i marginal kan du hitta dig i konkursdomstolen
Marginal skuldsaldon är real skuld; varje bit så äkta som att gå till banken och underteckna på bottenlinjen för ett inteckning, svepa ett kreditkort eller ta ut ett studielån .
På grund av den lätthet med vilka nya marginallån kan skapas under vanliga omständigheter misslyckas investerare ibland att behandla dessa skulder med respekten de förtjänar. Det innebär att du alltid ska ha kontanterna för att betala hela saldotallscenariot i sin helhet; omedelbart tillgänglig, sitter i banken. Detta är inte ett förslag, det är ett bud. Överträffa vid din egen undergång.
Det finns normalt tre skäl att du kommer att vara glad om du följer denna policy med religiös övertygelse.
Först: Företagen går i konkurs eller upplever permanent kapitalförsämring från tid till annan på grund av bedrägerier, strukturella förändringar i branschen, konkurrens, politiska skift eller något annat orsak. En utmärkt illustration kommer från ett företag som heter GT Advanced Technologies, som jag en gång undersökte på min blogg. Många "investerare" - som speciellt spekulerade eftersom de inte kom någonstans nära den nödvändiga definitionen av investeringar som beskrivits av Benjamin Graham tillbaka på 1800-talet i hans avhandlingar Security Analysis och The Intelligent Investor - ställde inte bara oansvariga procentsatser av deras kapital i affären tänker de skulle bli rika från att äga det, men de staplade på faren genom att förvärva köpoptioner och köpa vanligt lager på marginalen. Ett av de värsta fallen jag såg var en affisch som förlorade $ 750.000 på lagret och $ 140.000 på alternativ knutna till aktien. När det hela spolades hade han en negativ marginalskuldsaldo på 107 000 dollar som han var skyldig till sitt mäklarfirma. Det tog 15 år av hans tjänade intäkter och lämnade honom ett hål som kommer att kräva antingen en stor kontroll eller en överklagande till barmhärtighet vid konkursdomstolen. Det är en tragedi. Trots att han var helt ansvarig för det, bryter mitt hjärta för honom och hans familj. Den goda nyheten: Han var relativt ung och framgångsrik, med disciplin och visdom borde han kunna bygga om till en bekväm pensionering.
För det andra: Marknadspanikor, förskjutningar, volatilitet och chocker kan, gör, har och kommer att förekomma med viss grad av regelbundenhet trots att du eller experterna inte kan förutsäga dem i förväg. Det har varit tider i amerikansk historia när de mest otroliga företagen - företag som The Coca-Cola Company - har handlat nära, vid eller under det belopp som finns i banken på grund av att aktieägarna behöver döpa sitt ägande som snabbt som möjligt för att höja vad som helst pengar så att de inte förlorar sitt hus, sin gård eller deras andra egendom. Nästan ingen såg 1973-1974 kommer. Få såg 1929-1933 kommer. Det spelar ingen roll att Coke verkligen är värd mer än 40 dollar per aktie i eget värde till en rimlig långsiktig investerare. Det kan ha ett marknadsvärde på 10 dollar i morgon. Du måste ha både resurser och laglig förmåga att behålla ägande under dessa mörka stunder (som, om du är försiktig och har mycket pengar och kassaflöde, kan vara otroliga en-i-ett-generations möjligheter att bli exponentiellt rikare). Som en känd ekonom quipped, "Marknader kan vara irrationella längre än du kan stanna lösningsmedel". Detta gäller särskilt om hävstångseffekten av marginalskulden fungerar mot dig.
Den hävstångseffekten kan vara kraftfull. Det är inte vanligt att aktiemarknaden fluktueras med minst 33% varje år. Även en modicum av marginalskulden kan göra det till ett marginalanrop. Och tror inte att du får chansen att sälja på vägen ner heller. Det är en nybörjare att misstänka att för att ett lager ska gå från 100 dollar per aktie till 20 dollar per aktie, måste den slå 99- $ 21 under vägen. Det är inte hur det fungerar. Det är en realtidsauktion; Som experterna ständigt måste påminna nybörjare kan priset omedelbart gå från punkt A till punkt B utan att någonsin träffa någonstans mellan de två. Alternativt kan aktiemarknaden stängas helt, så att du inte kan hämta likviditet även om det behövs. Med andra ord kan du inte ha möjlighet att sälja värdepapper för att betala marginalskulden. Du måste täcka allt från din egen ficka genom att koppla den från en lokal bank till mäklaren på begäran.
Om du inte gör det kommer din kredit att bli förstörd. Samtidigt kan du, tack vare universella standardlagar, se allt från hyresgägarens försäkringssatser till dina kreditkortsräntor stiga drastiskt. Du kanske till och med måste pony upp en deposition för ditt verktyg företag! Riskera inte en kaskad säkerhet och kassaflödescykel som fungerar mot dig eftersom du är lite rusad för att bli rik!
3. När du köper aktier på marginal kan du betala högre skatter på din utdelningsinkomst
Föreställ dig att du köper 100 000 kronor av Royal Dutch Shell-aktier på marginalen. Du borde samla omkring 6 500 dollar per år i utdelningsinkomst till nuvarande utdelningsgrad per aktie. Om du hade köpt aktierna direkt skulle dessa utdelningar ha räknats som "kvalificerade utdelningar", vilket innebär att du betalar signifikant lägre skattesatser, vanligtvis mellan 0% och 23,8% (inklusive tilläggsavgift för högsta hälso- inkomstinkomster) på federal nivå. Istället finns det en bra chans att din mäklare ska ta ut aktierna i ditt konto och låna ut det till korta säljare - det kommer du aldrig att veta om det eller ens märker - att lägga till extra inkomst för sig själv. När utdelningen betalas på aktierna, äger du inte det tekniskt, även om det ser ut som om du gör på mäklarkontot . I stället får du en "betalning i stället för utdelning" lika med de utdelningar du borde ha fått.
Problemet? Dessa betalningar i stället för utdelning beskattas till din vanliga inkomstskattesats, som kan vara nästan dubbelt så hög! För större portföljsbalanser börjar detta representera riktiga pengar.
4. När du köper aktier på marginal kan du utlösa enorma kapitalvinster på vissa typer av innehav som Master Limited-partnerskap även om du inte utför en transaktion
Mera aktiebolag är komplexa börsnoterade värdepapper som har unika skattegenskaper och är inte lämpliga för de flesta investerare. Även om det ligger långt ifrån diskussionsområdet i den här artikeln, räcker det med att säga att om du köper MLP-intressen via ett marginalmäklarekonto (i motsats till ett kontantmäklarekonto utan marginalförmåga), under en rad omständigheter helt ut av din kontroll kan din mäklare oavsiktligt utlösa en situation där IRS anser din position såld, vilket ger dig enorma kapitalvinster skatt trots att du inte säljer något. Att behöva komma upp med mycket pengar för regeringen när du inte har likviderat en position kan kraftigt minska din avkastning när du förlorar den uppskjutna skattefördelen .
När det är okej att utnyttja marginskulden i ditt mäklarekonto
Personligen tror jag att marginalbalansen i ett konto aldrig borde överstiga 5% av marknadsvärdet och även då, bara tappas för kortfristiga kassaflödesbehov (till exempel, du deponerar extra medel om några dagar men vill göra en köp idag). Ett bättre alternativ är enligt min mening ett förhandlat kreditkort med din lokala bank. en kreditkredit som du kan prenumerera på eget gottfinnande, konvertera till ett fastränta lån och det kan inte omedelbart leda till ofrivillig likvidation av dina värdepapper i den mest oupphörliga tiden då banken inte har någon auktoritet över mäklarkontot. Ett annat alternativ är att segregera dina amerikanska statsobligationsinnehav i eget marginal-auktoriserade konto, hålla dina aktier, MLP, etc. i det icke-marginella kontot och tappa kanske upp till 30% av marknadsvärdet av de Skattemässiga reserver. Det finns fortfarande en risk, men allt anses vara relativt mildrat.