Kolla in en tabell med 2- till 10-års spridning från 1976-idag
Spridningen (eller skillnaden) mellan avkastningen på de två- och tioåriga amerikanska statsobligationerna är en viktig mätare avseende den nuvarande "formen" av avkastningskurvan. Avkastningskurvan är helt enkelt avkastningen på obligationer med olika löptider - vanligtvis från tre månader till 30 år - ritad på ett diagram. Läs mer om avkastningskurva basics här .
Investerare analyserar formen av avkastningskurvan - och förändringarna i formen - för att få en känsla av ekonomiska förväntningar.
När marknaden förutser en miljö med starkare tillväxt, högre inflation och / eller räntehöjningar av Federal Reserve, räntekurvan. "Stigande" innebär att avkastningen på långfristiga obligationer stiger mer än avkastningen på kortfristiga obligationer. (Tänk på att priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar ).
Omvänt, när investerare förväntar sig en svagare tillväxt, lägre inflation och enklare Fed-politik, ränter sig avkastningskurvan ofta. I detta fall faller avkastningen på långfristiga obligationer mer än avkastningen på kortfristiga emissioner. En djupgående titt på brantning och utplattning finns här .
Ett av de mest populära sätten att mäta dessa förändringar är att mäta skillnaden mellan avkastningen på de 2- och 10-åriga statsobligationerna. Medföljande diagram visar skillnaden i denna spridning över tiden. När linjen i grafen stiger, ränte kurvkurvan (med andra ord ökar skillnaden mellan de 2- och 10-åriga avkastningarna).
När linjen faller betyder det att avkastningskurvan är utplattad (dvs skillnaden mellan 2- och 10-åriga avkastningen minskar). När linjen sjunker under noll betyder det att avkastningskurvan är "inverterad" - eller med andra ord ett sällsynt fall där kortfristiga obligationer ger mer än sina långsiktiga motsvarigheter.
Med denna kunskap kan vi se olika aspekter av den ekonomiska historien som visas i diagrammet:
- Långsam tillväxt i slutet av 1970-talet : Den långsamma tillväxten i slutet av 1970-talet framgår av den 2- till 10-åriga avkastningen som går in i djup inversion på vänster sida av diagrammet, medan återhämtningen på 1980-talet återspeglas i uppåtgående rörelse i linjen därefter.
- Varningar om nedgångar som kommer : Utbytetskurvan blev inverterad före lågkonjunkturen i början av 1990-talet, sprängningen av tekniklagerbubblan 2000-2001 och finanskrisen 2007-2008. I varje fall gav den en förväg varning om allvarlig svaghet på aktiemarknaden.
- Post-2008-eran : Sedan finanskrisen har Federal Reserve hållit kortsiktiga räntor nära noll, vilket har försämrat avkastningen på 2-års noten. Till följd av detta har rörelserna i den 2- till 10-åriga avkastningen varit nästan helt följd av fluktuationerna i 10-års noten. Volatiliteten av linjen i detta intervall speglar den ojämna, skiftande naturen av de ekonomiska förhållandena i efterkrigstidens epok.
Tänk på att skiftande marknadskrafter kan göra avkastningskurvan en ineffektiv indikator - till exempel minskade de amerikanska skulden till en minskning av 2- till 10-års spridningen under slutet av 1990-talet trots att ekonomin utfördes under den gången.
För att lära dig mer om vilken information som kan - och inte kan - hämtas från avkastningskurvan, se min artikel " Kan Bondmarknaden förutse riktningen för ekonomin ?"
Se diagrammet för den 2- till 10-åriga avkastningen här.
Senast uppdaterad februari 2014