Bail-Ins versus Bail-Outs: Vad är skillnaden?
Bail-Ins versus Bail-Outs
Bail-outs uppstår när utomstående investerare, till exempel en regering, räddar en låntagare genom att injicera pengar för att hjälpa till att göra skuldbetalningar. Till exempel gav amerikanska skattebetalare kapital till många stora amerikanska banker under den ekonomiska krisen 2008 för att hjälpa dem att möta sina betalningar och fortsätta att vara i affärer, i motsats till att de likviderades till borgenärer . Detta bidrog till att rädda företagen från konkurs, med skattebetalare som antog de risker som förknippas med att de inte kunde återbetala lånen.
Enligt The Economist, den tidskrift som utgjorde termen "bail-in", inträffar en insättning när låntagarens fordringsägare tvingas bära en del av bördan genom att ha en del av skulden avskriven. Exempelvis tvingades obligationsinnehavare i Cyperns banker och insättare med mer än 100 000 euro i sina konton att avskriva en del av sina innehav. Denna metod eliminerar en del av risken för skattebetalare genom att tvinga andra borgenärer att dela i smärta och lidande.
Medan både bail-ins och bail-outs är utformade för att hålla låneinstitutet flytande, tar de två väldigt olika tillvägagångssätt för att uppnå detta mål. Bail-outs är utformade för att hålla kreditorerna nöjda och räntorna låga, medan insättningsbonuser är perfekta i situationer där bail-outs är politiskt svåra eller omöjliga, och fordringsägare är inte angelägna om idén om en likvidationshändelse.
Det nya tillvägagångssättet blev särskilt populärt under den europeiska statsskuldkrisen .
Använda Bail-Ins för att spara institutioner
De flesta tillsynsmyndigheterna hade funnit att det fanns endast två alternativ för oroliga institutioner under 2008: skattebetalarnas utbetalningar eller ett systemiskt sammanbrott i banksystemet. Men insamlingar blev snart ett attraktivt tredje alternativ för att rekapitalisera oroliga institutioner inifrån genom att ha fordringsägare enats om att överföra sina kortfristiga fordringar eller genomföra en omstrukturering. Resultatet är en starkare finansiell institution som inte är skulden till regeringar eller externa influencers - bara sina egna borgenärer.
Liknande strategier har använts i flygbranschen för att hålla dem igång genom konkursförfaranden och annan oro. I dessa scenarier kunde företagen minska betalningarna till fordringsägare i utbyte mot eget kapital i det omorganiserade företaget, vilket effektivt möjliggör för långivarna att spara några av sina investeringar och att företagen ska hålla sig flytande. Flygbolagen skulle då dra nytta av den minskade skuldbelastningen och deras aktier - inklusive de som utfärdas till skuldinnehavare - skulle öka i värde.
Intressant kan bail-ins i vissa fall komplettera bail-outs. Framgångsrik inskrivning av vissa fordringsägare blir av med någon finansiell belastning, samtidigt som det säkras ytterligare finansiering från andra hjälper situationen genom att lugna marknaden att företaget kommer att förbli lösningsmedel.
Men risken är alltid att insättningen av några fordringsägare kommer att motverka andra att engagera sig, eftersom de skulle behöva ta samma reformer . Detta gör insamlingar mindre vanliga under systemkriser med många finansinstitut.
Framtida Bail-ins
Användningen av bail-ins i Cyperns bankkris har lett till oro för att strategin skulle användas oftare av länder när man hanterar finansiella kriser. Politikerna kan trots allt undvika de torniga politiska frågorna som är förknippade med skattebetalarnas betalningar , samtidigt som de risker som är förknippade med att låta bankfel leda till systemisk ekonomisk destabilisering.
Risken är givetvis att obligationsmarknaderna kommer att reagera negativt. Inlåning blir mer populär kan öka riskerna för obligationsinnehavarna och därmed öka avkastningen som de kräver att låna ut pengar till dessa institutioner.
Dessa högre räntor kan skada aktier och sluta kosta mer på lång sikt än en en gångs kapitaltillskott genom att göra framtida kapital mycket dyrare.
I slutändan är många ekonomer överens om att världen sannolikt kommer att se en kombination av dessa strategier i framtiden. Med Cypern som föregångare har andra länder nu en mall för åtgärderna och en uppfattning om vad som kommer att inträffa efteråt. De finansiella marknaderna å andra sidan är fortfarande oroliga eftersom aktiekurserna i Cyperns banker har återspeglat.