Obligationsräntesensitivitet
Låt oss först överväga några av de villkor som normalt leder till högre priser:
- Starkare ekonomisk tillväxt
- Stigande inflation
- Växande förväntningar på att Federal Reserve kommer att höja kortsiktiga räntor någon gång i framtiden
- Förhöjda riskappetiter, vilket föranleder investerare att sälja ränteplaceringar med lägre ränta (som driver räntorna upp och priserna nere) och köper högre riskobligationer (som sänker räntorna och priserna upp).
Med det i åtanke är det sex olika investeringar att överväga när man letar efter skydd när något av ovanstående villkor bränner stigande priser:
Flytande Obligationer
Till skillnad från en vanlig vaniljobligation, som betalar en fast räntesats, har en flytande räntebindning en rörlig ränta som återställs periodiskt. Fördelen med flytande räntebindningar jämfört med traditionella obligationer är att ränterisken i stor utsträckning avlägsnas från ekvationen. Medan en ägare av en fast räntebindning kan lida om rådande räntor stiger kan flytande noter betala högre avkastning om rådande räntor går upp.
Som ett resultat tenderar de att fungera bättre än traditionella obligationer när räntorna stiger.
Kortfristiga Obligationer
Kortfristiga obligationer erbjuder inte samma avkastning som deras långsiktiga motsvarigheter, men de ger också mer säkerhet när räntorna börjar gå upp. Även om även kortfristiga emissioner kan påverkas av stigande räntor är effekten mycket dämpad än vad som är med långfristiga obligationer .
Det finns två skäl till det här: 1) tiden till förfall är tillräckligt kort för att oddsen för en väsentlig ökning av räntorna under obligationslivet är lägre och 2) kortfristiga obligationer har en lägre löptid eller räntekänslighet än långfristig skuld.
Till följd av detta kan en fördelning på kortfristig skuld minska den effekt som stigande räntor kan ha på din totala portfölj.
Högavkastningsobligationer
Högavkastningsobligationer ligger på det riskfyllda slutet av räntefrekvensen, så det är något motstridigt att de kan överträffa under perioder med stigande räntor. Den primära risken med hög avkastning är emellertid kreditrisk eller risken för att emittenten kan default . Högavkastningsobligationer, som en grupp, kan faktiskt hålla sig bra när räntorna stiger, eftersom de tenderar att få en lägre löptid (igen, mindre räntesensitivitet) än andra typer av obligationer med liknande löptider. Dessutom är deras avkastningar ofta tillräckligt höga för att en förändring av rådande priser inte tar lika stor bit av deras avkastningsfördel jämfört med kassaflöden, eftersom det skulle vara ett band med lägre avkastning.
Eftersom kreditrisk är den främsta drivkraften för högkastningsobligationer, brukar tillgångsklassen dra nytta av en förbättrad ekonomi.
Detta gäller inte för alla områden på obligationsmarknaden eftersom starkare tillväxt ofta åtföljs av högre räntor. Som en följd kan en miljö med snabbare tillväxt hjälpa till med hög avkastning, även då det gör ont på finansmarknader eller andra räntekänsliga områden på marknaden.
Emerging Markets Obligationer
Liksom högavkastningsobligationer är tillväxtmarknadsproblemen mer kreditkänsliga än de är räntekänsliga. Här tenderar investerare att se mer ut på den underliggande skattemässiga styrkan i det utfärdande landet än de gör den rådande nivån. Till följd av detta kan förbättring av den globala tillväxten - men absolut inte alltid - vara positiv för tillväxtmarknadernas skuld trots att det vanligtvis leder till högre räntor på de utvecklade marknaderna.
Ett bra exempel på detta var första kvartalet 2012. En sträng bättre än förväntad ekonomisk data i Förenta staterna ledde till ökad risk för investerarnas risker, ökad körhastighet och orsakande av den största börshandlade fonden (ETF) som investerar i US Treasuries - IShares Trust Barclays 20+ År Treasury Bond ETF - att återvända -5,62%.
Samtidigt gav tillväxtutsikterna en ökning av investerarnas riskappetiter och hjälpte iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF en positiv avkastning på 4,47%, en hel tio procentenheter bättre än TLT. Divergensen är osannolikt att den här väsentliga delen av tiden är, men det ger ändå en uppfattning om hur skulden på tillväxtmarknaden kan bidra till att kompensera effekterna av stigande räntor.
Konvertibla obligationer
Konvertibla obligationer , som emitteras av företag, kan omvandlas till aktier i det utfärdande bolagets aktie till obligationsinnehavarens eget gottfinnande. Eftersom det här gör konvertibla obligationer mer känsliga för aktiemarknadsrörelser än en vanlig vaniljobligation, är det större sannolikhet att de kan stiga i priser när den totala obligationsmarknaden är under tryck från stigande räntor. Enligt en 2010 Wall Street Journal-artikel ökade Merrill Lynch Convertible-Bond Index 18,1% från maj 2003 till maj 2004, trots att skattekuponger förlorade cirka 0,5% och ökade 40,5% från september 1998 till januari 2000, även när Treasuries förlorade nästan 2 %.
Inverse Bond Funds
Investerare har ett brett sortiment av fordon att faktiskt satsa mot obligationsmarknaden genom ETFs och börshandlade noter (ETN) som går i motsatt riktning för den underliggande säkerheten. Med andra ord stiger värdet på en inversobligations ETF när obligationsmarknaden faller och vice versa. Investerare har också möjlighet att investera i dubbel-inversa och jämnt tredubbla inverse obligatoriska ETFs, som är avsedda att ge dagliga rörelser som är två eller tre gånger motsatt riktning av respektive underliggande index. Det finns ett brett utbud av alternativ som gör det möjligt för investerare att dra nytta av nedgångar i amerikanska statsobligationer med olika löptider och olika segment av marknaden (t.ex. högavkastningsobligationer eller värdepappersobligationer i investment grade).
Medan dessa börshandlade produkter erbjuder alternativ för sofistikerade näringsidkare måste majoriteten av räntebärande investerare vara extremt försiktig med inversa produkter. Förluster kan monteras snabbt, och de spårar inte deras underliggande index väl över längre tidsperioder. Vidare kan en felaktig satsning kompensera vinster i resten av din ränteportfölj - därigenom besegra ditt långsiktiga mål. Så var medveten om att dessa finns, men var noga med att du vet vad du kommer in innan du investerar.
Vad som ska undvikas om priserna stiger
De värsta aktörerna i en stigande miljö är sannolikt långfristiga obligationer, särskilt bland statsskattepapper, statsobligationer, värdepapper , företagsobligationer och kommunala obligationer. " Obligationsutbyte " som utdelningsbetalande aktier kan också leda till meningsfulla förluster i en stigande miljö.
Poängen
Tidpunkten på vilken marknad som helst är svår, och det är nästan omöjligt för de flesta investerare att räkna räntorörelserna. Som ett resultat, överväga alternativen ovan som fordon för att maximera diversifiering av portföljer. Med tiden kan en väl diversifierad portfölj hjälpa dig att öka dina odds för att överträffa hela räntescenarierna.
Ansvarsbegränsning : Informationen på denna webbplats är endast avsedd för diskussion och bör inte missuppfattas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Prata med en finansiell rådgivare och skattesekreterare innan du investerar.