Om de närmaste fem till tio åren verkligen inleder en era med låg till negativ obligationsmarknadsavkastning, kommer många investerare att hitta sätt att skydda sina portföljer mot effekten av en nedgång.
Med det i åtanke är här en kort guide för att ge en antydan om vad som kan - och kanske inte - fungerar bra om obligationer går in på en björnmarknad.
Fokusera på korta löptider, undvik långfristiga obligationer
Kortfristiga obligationer är inte spännande, och de erbjuder inte mycket i vägen för avkastning. Men de är också mycket konservativa investeringar som osannolikt kommer att se betydande förluster på en björnmarknad. Däremot har långfristiga obligationer mycket högre ränterisk än kortfristiga obligationer, vilket innebär att stigande räntor har potential att krossa sina resultat .
Tänk på följande: Under perioden 1 maj-31 juli 2013 slogs obligationsmarknaden hårt, eftersom avkastningen på 10-års noten ökade från 1,64% till 2,59%. (Tänk på, priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar .) Under den perioden blev Vanguard Long Term Bond ETF (BLV) slagen för en förlust på 10,1%, medan Vanguard Intermediate Term Bond ETF (BIV) minskade 5,0 %.
Under samma tidsperiod föll dock Vanguard Short Term Bond ETF (BSV) bara 0,6%.
Detta bidrar till att illustrera att medan kortfristiga obligationer inte nödvändigtvis gör dig pengar på en björnmarknad, är de mycket mindre benägna att drabbas av betydande förluster än deras långsiktiga motsvarigheter. Enkelt uttryckt: om du vill vara säker, håll dig kort.
Undvik högrisk tillgångar
Inte alla segment på obligationsmarknaden reagerar på samma sätt för samma uppsättning stimuli. Över tid har exempelvis sektorer med högre kreditrisker - som investment grade företags- och högavkastningsobligationer - visat förmågan att överträffa när de långsiktiga räntorna stiger. Det finns en annan faktor som kan komma i spel, dock: den hastighet med vilken avkastningen stiger.
Om den förväntade nedjusteringen i obligationspriserna sker successivt över en längre period är det mycket troligt att dessa tillgångskategorier kan ge bättre resultat, delvis beroende på den fördel som deras högre avkastning ger . Om emellertid obligationsmarknaden upplever en snabbare avyttring - som de som inträffade i början av 80-talet, 1994 och andra kvartalet 2013 - kommer dessa områden sannolikt att drabbas av betydande underpresterande.
Investerare bör därför närma sig marknaden med en strategi som är lämplig för båda scenarierna. Tänk på fonder på dessa områden, men leta efter de mer konservativa alternativen - inklusive kortfristiga obligationsräntor med hög avkastning , som erbjuder kombinationen av anständigt avkastning och lägre ränterisk eller målmognadsmedel som i viss utsträckning skyddas av deras fast löptid
Återigen spelar den konservativt - istället för att ta på sig större risk i ett försök att hämta extra avkastning - blir namnet på spelet på en björnmarknad.
Falla inte i Bond-Proxy Trap
En populär handlingsåtgärd i låga räntor har varit att leta efter möjligheter i utdelningsbetalande aktier och hybridinvesteringar, såsom preferenslagret och konvertibla obligationer . Dessa investeringar gjorde i själva verket mycket bra under 2010-2012, men gör inget misstag: de så kallade "obligationsförvaltarna" har en högre risk än obligationer, och de kommer sannolikt att underprestera i takt med stigande räntor. I själva verket är det precis vad som hände under andra kvartalet 2013 . Investerare som tittar utanför obligationsmarknaden för inkomst kommer inte nödvändigtvis att hitta säkerhet i dessa områden.
Den bästa insatsen: Ta inte riskerna i samband med aktiemarknaden - även i "konservativa" investeringar - om du inte har tolerans för att motstå kortfristiga förluster.
Läs mer om riskerna med obligationsmäklare här .
Fyra investeringar att överväga
Många investerare föredrar indexfonder för sina låga kostnader och relativ förutsägbarhet, men en björnmarknad är en anledning att överväga följande investeringar:
- Aktivt förvaltade medel : Aktiva chefer tar vanligtvis mer av avgifter än sina passivt förvaltade motparter, men de har också möjlighet att byta sina portföljer för att minska riskerna och fånga värden som möjligheter tillåter. På så sätt har investerare fördelen av en professionell chef att vidta åtgärder för att kompensera effekterna av en björnmarknad. Den bästa insatsen: håll fokus på lågavgift med en långvarig chef och en stark track record.
- Obundet fondobligationer : "Obundet" är ett relativt nytt namn på medel där chefen som förmågan att "gå någonstans" när det gäller kreditkvalitet , löptider eller geografier. Detta är nästa steg från aktiv förvaltning, eftersom aktiva medel kan begränsas till ett visst område på marknaderna, medan obestridna fonder inte har sådana begränsningar. Ett bredare utbud av möjligheter, åtminstone teoretiskt, borde jämföras med ett större antal sätt att motverka en marknadsnedgång.
- Flytande räntebindningar : I stället för att betala en fast räntesats har dessa obligationer räntor som justeras uppåt med rådande räntor. Även om det inte är ett perfekt skydd mot dålig marknadsutveckling, kan rörliga räntebindningar förväntas fungera bättre än typiska fastränteplaceringar på en downmarknad.
- Internationella obligationer : Eftersom de internationella ekonomierna inte påverkas av samma uppsättning omständigheter som Förenta staterna, kan de inte nödvändigtvis fungera som dåligt på en björnmarknad. Observera dock att det operativa ordet här är "maj". I en alltmer sammanhängande global ekonomi kan utländska obligationer mycket väl ta en träff som är densamma - eller sämre än vad som händer på den amerikanska marknaden. Det bästa sättet är för närvarande att övervaka hur de internationella marknaderna utför i förhållande till USA. Utvecklade marknadsobligationer, som höll sig relativt bra i april-juli-nedgången, kan vara värda en titt på som en källa till potentiell överträffning under de kommande åren.
Enskilda Obligationer Betalar Betare än Fonder i en Down Market
Till skillnad från obligationsfonder har enskilda obligationer ett bestämt löptid. Det betyder att det oavsett vad som händer på obligationsmarknaden garanteras att investerare får en avkastning av huvudmannen, såvida emittenten misstänker sin skuld. Daniel Putnam från InvestorPlace skriver i sin artikel i augusti 2013, "Det bästa sättet att investera i obligationer under pensionen":
"Individuella obligationer ... erbjuder två viktiga fördelar. För det första kan investerare som betonar högkvalitativa obligationer med låg sannolikhet för försummelse minimera eller ens eliminera de huvudsakliga förluster som kan uppstå med obligationsfonder. Även om avkastningen stiger kraftigt, kan investerare sova på natten och veta att marknadsfluktuationer inte kommer att ta en vägtull på sina intjänade besparingar. För det andra kan stigande räntor faktiskt fungera till fördel för investerare i enskilda obligationer genom att låta dem köpa högre värdepapper som deras nuvarande innehav mognar. I en negativ återvändande miljö kan värdet av dessa två attribut inte överdrivas. "
Det är definitivt ett tillvägagångssätt att överväga, men var redo att begå den tid som krävs för att göra lämplig forskning.
Poängen
Medan en björnmarknad inte är säker, är det uppenbart att oddsen för svagare framtida avkastning överväger oddsen för en återgång till den typ av högavkastningsmiljö som präglade 2010-2012. Investerare - särskilt de som är i eller nära pensionen - bör därför överväga sätt att skydda sina portföljer från ett potentiellt worst case scenario.
Ansvarsbegränsning : Informationen på denna webbplats är endast tillgänglig för diskussion och bör inte tolkas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Rådfråga alltid en investeringsrådgivare och skattemyndigare innan du investerar.